एक swap DApp बनाना काफी आसान है। लेकिन इसे असली मार्केट कंडीशंस में चलाना — जहां bots, arbitrageurs और volatile liquidity होती है — बिल्कुल अलग चुनौती है। BeInCrypto ने Consensus Hong Kong में Andrey Fedorov से बात की, जो STON.fi Dev के साथ CMO और CBDO भी हैं, और जाना कि ये पूरा process वास्तव में कैसा रहा।
STON.fi TON Blockchain पर एक AMM (automated market maker) के तौर पर लॉन्च हुआ था — swap इंटरफ़ेस जिसमें liquidity pools होते हैं। Omniston, इसका liquidity aggregation protocol, बाद में किया गया ताकि fragmentation की समस्या हल हो सके: TON पर कई DEXs होने की वजह से यूज़र्स को manually हर protocol पर प्राइस compare करना पड़ता था। Omniston का मकसद था सारी liquidity को एक access point में जोड़ना।
Aggregation ने काम किया। लेकिन जैसे ही स्केल बढ़ा, नई मुश्किलें सामने आईं।
Production से सीखें ये तीन बातें
Fedorov ने शुरुआत की गलतियों के बारे में खुलकर बताया। “पहले सिर्फ एक टोकन था, और टेक्नोलॉजी प्रोवाइड करना बहुत आसान था। एक्टिविटी लेवल बहुत कम था, और यूज़र बेस भी छोटा था। लेकिन वक्त के साथ इसमें जबरदस्त ग्रोथ आई।”
पहला सबक था स्केलिंग। Front end और back end दोनों अचानक बढ़ी डिमांड से दबाव में आ गए। दूसरा सबक थोड़ा ज्यादा जटिल था: multi-hop swaps — यानी trades को intermediate tokens के ज़रिए route करना — testing में सही चला, लेकिन लाइव कंडीशन में edge cases सामने आए। “थ्योरी में, दोनों hops seamless execute होते हैं,” Fedorov कहते हैं। “प्रैक्टिकली, simultaneous transactions होते हैं, liquidity pools के बीच move हो रही होती है, और कई DEXs एक साथ अपना state अपडेट कर रहे होते हैं। कभी-कभी पहला hop successful हो जाता है, लेकिन दूसरा fail हो जाता है।”
तीसरा सबक था खुद complexity का। शुरुआती model में सिर्फ यूज़र्स और liquidity providers को ही ध्यान में रखा गया था, लेकिन रियलिटी में arbitrageurs, bots और कई complex interaction patterns भी मौजूद थे, जिनकी पूरी तरह से उम्मीद नहीं थी। “मुझे नहीं लगता कि ये सारी चीज़ें आप शुरू में ही plan कर सकते हो। आपको launch करना होगा, फिर देखना होगा क्या काम कर रहा है और अगर कुछ टूटता है तो उसे ठीक करना होगा।”
STON.fi अब TON की 80 से 90 प्रतिशत DEX activity कवर करता है, जिससे इसके swap वॉल्यूम में dominance का पता चलता है। लेकिन roadmap में आगे cross-chain swaps हैं, जिससे यह गिनती फिर से शुरू होगी। “बेसिक fundamentals तो वही रहेंगे, लेकिन मुझे यकीन है कि नई challenges भी नजर आएंगी।”
Aggregation क्यों काफी नहीं था
Omniston का शुरुआती मकसद था कि सारे TON DEX pools को जोड़ना और बेस्ट route ढूंढना। लेकिन पब्लिक liquidity को aggregate करने की अपनी एक लिमिट है। अगर किसी pair में liquidity add नहीं हुई है, तो कोई भी smart routing काम नहीं आता।
“कई बार लोग किसी खास pool में liquidity देना नहीं चाहते,” Fedorov बताते हैं। “जब कोई यूज़र इस pool में टोकन swap करना चाहता है, तो liquidity न होने के कारण उसे अच्छी प्राइस नहीं मिल पाती।”
इसका जवाब था escrow swaps — एक parallel execution path जो professional market makers या “resolvers” से private liquidity लेता है। Omniston अब सिर्फ AMM pools पर निर्भर नहीं है, बल्कि पब्लिक और प्राइवेट दोनों sources की जांच करता है और हर swap को वहां से route करता है जहां बेहतर रिजल्ट मिलता है।
“ये कोई जादुई हल नहीं है, क्योंकि हमें दोनों की जरूरत है। दोनों का कॉम्बिनेशन सबसे अच्छा एक्सपीरियंस देता है।”
Tokenized Equities एक स्ट्रेस टेस्ट के रूप में
escrow मॉडल ने अपनी वैल्यू साबित की जब STON.fi ने xStocks इंटीग्रेट किए — जो US equities की tokenized representation है, और इन्हें Backed Finance ने जारी किया है। ये टेक्निकली TON jettons हैं, लेकिन execution के मामले में ये क्रिप्टो नेटिव टोकन्स से अलग behave करते हैं।
सबसे बड़ी चुनौती liquidity की थी: established क्रिप्टो पेयर्स की तरह, xStocks के पास अभी डीप AMM pools नहीं हैं। टेक्निकली, AMM सपोर्ट है। लेकिन हमने एक extra execution path — escrow swaps — भी जोड़ा ताकि यूज़र्स को डीप liquidity मिल सके। आज, ज्यादातर xStocks का वॉल्यूम escrow के जरिए ही execute होता है।
यूज़र के नजरिए से, Fedorov कहते हैं कि एक्सपीरियंस किसी भी दूसरे swap जैसा ही होना चाहिए। “हम चाहते हैं कि हमारे यूज़र्स को technical complexity की टेंशन न हो। अंदर से सब अलग है, लेकिन यूजर को यह नजर नहीं आता।”
Self-custody का Trade-off
Fedorov साफ़ तौर पर बताते हैं कि पूरी तरह से non-custodial बने रहने में कुछ लिमिटेशंस हैं।
“कई बार हमें ऐसे solutions दिखते हैं जिनका यूज़र बेस बहुत बड़ा है, वॉल्यूम हाई है। बिज़नेस पॉइंट-ऑफ-व्यू से, इन्हें इंटीग्रेट करने से हमारी ग्रोथ फौरन तेज़ हो सकती है। लेकिन इनमें से ज़्यादातर सेंट्रलाइज्ड हैं। जब मैं ये options अपनी टेक्निकल टीम के पास लाता हूं, जवाब सीधा होता है: ये हमारे लिए काम नहीं करता।” STON.fi non-custodial है। यूज़र अपनी assets अपने वॉलेट में रखते हैं। Swaps स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स से execute होते हैं।
Centralized इंटीग्रेशंस फास्ट और सिंपल होती हैं — अक्सर सिर्फ API कनेक्शन से। DeFi इंटीग्रेशन में trustless, contract-level logic चाहिए, जिसमें assets कभी भी यूज़र के वॉलेट से बाहर नहीं जाते। “हम जल्दी ग्रो कर सकते थे अगर हम कस्टडी में कॉम्प्रोमाइज करते। लेकिन फिर हम DeFi इंफ्रास्ट्रक्चर नहीं बना रहे होते — बस एक और फिनटेक लेयर बना रहे होते।”
यह ट्रेड-ऑफ़ सिर्फ टेक्निकल नहीं है, बल्कि एजुकेशनल भी है। कई बार यह मार्केटिंग और कम्युनिकेशन की चुनौती बन जाता है। Self-custody में जिम्मेदारी यूज़र पर आ जाती है — नए यूज़र अक्सर इसे कम आंकते हैं। “अगर कोई अपना seed phrase खो देता है, हम उसका एक्सेस रिस्टोर नहीं कर सकते। हमारे पास वो होता ही नहीं। कभी नहीं रहा। लेकिन फिर भी यूज़र्स हमसे बैंक या सेंट्रलाइज्ड exchange की तरह सपोर्ट की उम्मीद करते हैं।”
Centralized सिस्टम्स में एक safety net होता है — पासवर्ड रीसेट, अकाउंट रिकवरी, कस्टमर सर्विस की override पावर। DeFi में, सिक्योरिटी का मतलब यही है कि ऐसी कोई बैकडोर नहीं है। जो मैकेनिज्म यूज़र्स को प्रोटेक्ट करता है, वही हमारी इंटरवेंशन की क्षमता भी हटा देता है।
STON.fi के लिए, इसका मतलब है onboarding, education और क्लियर UX में ज्यादा निवेश करना — साथ ही self-custody का कोर प्रिंसिपल बनाए रखना।
“यह लॉन्ग-टर्म की सोच है। शॉर्ट-टर्म में एजुकेशन मुश्किल है। लेकिन लॉन्ग-टर्म में, यूज़र ownership की वैल्यू समझ जाते हैं। खासकर Web3 में, यही असली मकसद है।”
पहले Distribution, फिर गहराई
Fedorov TON को सिर्फ एक ब्लॉकचेन विकल्प नहीं, बल्कि एक डिस्ट्रिब्यूशन स्ट्रैटेजी के रूप में भी देखते हैं क्योंकि यह Telegram से इंटीग्रेटेड है। STON.fi और Omniston वॉलेट्स, ऐप्स, गेम्स और Telegram इकोसिस्टम में बॉट्स के साथ इंटीग्रेट होते हैं — हर एक इंटीग्रेशन एक संभावित स्वैप सरफेस बन जाता है। “वे इस प्रोटोकॉल का इस्तेमाल इसलिए करना चाहते हैं ताकि वे अपनी एप्लिकेशन में स्वैप्स इनेबल कर सकें। लेकिन यह हमारा डिस्ट्रिब्यूशन नेटवर्क भी है। यह दोनों के लिए फायदेमंद है।”
अगला फेज है क्रॉस-चेन एग्रीगेशन — शुरुआत Tron से होगी, फिर EVM चैन तक एक्सपैंड करेंगे — जिससे सिर्फ एक चैन पर DEXs नहीं, बल्कि अलग-अलग इकोसिस्टम की लिक्विडिटी भी यूनिफाई हो सके।
Fedorov कहते हैं, “उन लोगों के लिए चीजें आसान बनाएं जो टेक्निकल चीजों के बारे में सोचना नहीं चाहते। सभी ऐप्स में इंटीग्रेशन के जरिए ज्यादा डिस्ट्रिब्यूशन पाएं। और लिक्विडिटी को सिर्फ एक ब्लॉकचेन से नहीं, बल्कि कई ब्लॉकचेन से एग्रीगेट करें। यही हमारा रोडमैप है। अब इसे स्केल करने की बारी है।”
