Strategy की आक्रामक Bitcoin (BTC) रणनीति फिर से जांच के दायरे में है। कंपनी कथित तौर पर अपनी होल्डिंग्स को बनाए रखने के लिए जटिल वित्तीय उपायों का सामना कर रही है।
हालांकि इसका प्रारंभिक 2025 कन्वर्टिबल बॉन्ड पहले ही रिडीम कर लिया गया है, लेकिन कंपनी की लॉन्ग-टर्म वित्तीय स्थिरता को लेकर चिंताएं बनी हुई हैं। विशेष रूप से, अपने Bitcoin खरीद को बनाए रखने के लिए कर्ज और स्टॉक डाइल्यूशन पर इसकी निर्भरता ने विवाद को जन्म दिया है।
स्टॉक डाइल्यूशन और कर्ज से रणनीति पर बड़ा असर
हाल ही में, Strategy (पूर्व में MicroStrategy) ने एक नए परपेचुअल प्रेफर्ड स्टॉक ऑफरिंग STRF या “Strife” के लॉन्च की घोषणा की।
“Strategy ने आज $STRF (“Strife”) के लॉन्च की घोषणा की, एक नया परपेचुअल प्रेफर्ड स्टॉक ऑफरिंग, जो संस्थागत निवेशकों और चुनिंदा गैर-संस्थागत निवेशकों के लिए उपलब्ध है,” कंपनी के कार्यकारी अध्यक्ष, Michael Saylor ने कहा।
कुछ विश्लेषकों ने इस कदम को नकदी जुटाने के लिए एक हताश प्रयास के रूप में देखा है। Cinneamhain Ventures के पार्टनर Adam Cochran ने बताया कि कंपनी एक अस्थिर वित्तीय स्थिति का सामना कर रही है। उन्होंने बताया कि इसके $53 मिलियन ऑपरेटिंग कैश फ्लो के बावजूद, इसका $1.06 बिलियन नकारात्मक लेवर्ड फ्री कैश फ्लो है।
इसका मतलब है कि भले ही Bitcoin की कीमत बढ़ रही हो, कंपनी की वित्तीय जिम्मेदारियां बढ़ रही हैं।
“ये बॉन्ड इश्यू हर साल खराब होते जा रहे हैं, उस इक्विटी को डाइल्यूट कर रहे हैं जिसके खिलाफ वे जारी कर रहे हैं,” Cochran ने कहा।
MicroStrategy का 2025 कन्वर्टिबल बॉन्ड पहले ही रिडीम कर लिया गया है। हालांकि, कंपनी को अभी भी 2027 में $1 बिलियन का कर्ज चुकाना है। इसके अलावा, इसका नया स्टॉक ऑफरिंग तरलता संबंधी चिंताओं को दूर करने की बढ़ती तात्कालिकता का संकेत देता है।
“…तो फिर यह हताश यील्ड-बेयरिंग परपेचुअल ऑफरिंग 10% कंपाउंडिंग के साथ, एक कंपनी पर जो अपनी एसेट वैल्यू का 6x है और नकारात्मक रूप से पैसा खो रही है, का कोई निकट-टर्म उपयोग नहीं है। आपको $1 बिलियन 2027 के कर्ज की ओर काम करना होगा, जबकि इसे चुकाना होगा,” उन्होंने जोड़ा।
इन वित्तीय दबावों के बावजूद, Strategy अपनी आक्रामक Bitcoin खरीद रणनीति जारी रखे हुए है। इस सप्ताह की शुरुआत में, कंपनी ने $10.7 मिलियन मूल्य के Bitcoin खरीदे, जो 2025 की इसकी सबसे छोटी खरीद है। यह सवाल उठाता है कि क्या कंपनी के नकद भंडार उसके कर्ज के बोझ के तहत दबाव में आ रहे हैं।
Bitcoin रणनीति पर बढ़ता वित्तीय दबाव
हाल ही में, रिपोर्ट्स में यह सुझाव दिया गया कि अगर वित्तीय स्थिति और खराब होती है तो Strategy को अपने $43 बिलियन Bitcoin होल्डिंग्स में से कुछ बेचने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है।
ऐसी बिक्री Bitcoin की कीमत पर नकारात्मक दबाव डाल सकती है। हालांकि, विशेषज्ञ चेतावनी देते हैं कि सबसे बड़ा जोखिम MicroStrategy के शेयरधारकों के लिए है, जिन्हें स्टॉक मूल्य में महत्वपूर्ण गिरावट का सामना करना पड़ेगा।
“निवेशक विश्वास बनाए रखना MSTR के लिए डाउनस्विंग्स के बाद महत्वपूर्ण होगा,” Kobeissi Letter ने नोट किया।
MicroStrategy के सामने एक और बड़ा मुद्दा उसका चल रहा टैक्स दुविधा है। विश्लेषकों ने बताया है कि कंपनी को महत्वपूर्ण टैक्स देनदारियों का सामना करना पड़ रहा है। ये दायित्व उसके Bitcoin होल्डिंग्स के कारण उसकी वित्तीय स्थिति को और तनाव में डाल सकते हैं।
“MSTR ने Bitcoin खरीदने के लिए जो भी कर्ज लिया है, वह Bitcoin के खिलाफ असुरक्षित है। Bitcoin के खिलाफ कोई मार्जिन कॉल नहीं हो सकता,” निवेशक British HODL ने नोट किया।
एक टैक्स बोझ जो अरबों तक पहुंच सकता है, सवाल उठाता है कि कंपनी कैसे अपने दायित्वों को संतुलित करने का इरादा रखती है जबकि Bitcoin खरीदना जारी रखती है।
MicroStrategy के संघर्ष उच्च लीवरेज्ड Bitcoin रणनीतियों के बारे में व्यापक बाजार चिंताओं को उजागर करते हैं। जबकि Saylor Bitcoin के कट्टर समर्थक रहे हैं, इन खरीदों के लिए उनकी वित्तपोषण दृष्टिकोण को अत्यधिक जोखिम भरा होने के लिए आलोचना मिली है।
जैसे-जैसे कॉर्पोरेट Bitcoin निवेश क्षेत्र में प्रतिस्पर्धा बढ़ती है और निवेशक अधिक सतर्क होते हैं, MicroStrategy के वित्तीय कदमों की बारीकी से जांच की जाती रहेगी।
BeInCrypto डेटा दिखाता है कि इस लेखन के समय Bitcoin $83,563 पर ट्रेड कर रहा था। यह पिछले 24 घंटों में 0.89% की मामूली वृद्धि का प्रतिनिधित्व करता है।
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