Strategy (पहले MicroStrategy) के स्टॉक (MSTR) को बड़ा झटका लगा है। स्टॉक में दो अंकों की गिरावट आई है, जो Bitcoin (BTC) की कीमत में तेज गिरावट के बाद हुई।
जबकि अटकलें लगाई जा रही हैं कि क्या कंपनी को अपने Bitcoin होल्डिंग्स को लिक्विडेट करने के लिए मजबूर किया जा सकता है, The Kobeissi Letter ने सुझाव दिया कि हालांकि ऐसा कदम अत्यधिक असंभव है, पर यह पूरी तरह से असंभव नहीं है।
बिटकॉइन गिरावट के बीच MSTR में गिरावट
पिछले 24 घंटों में, Bitcoin की कीमत 3% से अधिक गिर गई, जिससे MSTR में 11% की गिरावट आई। Yahoo Finance के अनुसार, स्टॉक $250 पर बंद हुआ। यह नवंबर 2024 के ऑल-टाइम हाई (ATH) से 55% की गिरावट थी।
इस गिरावट के बीच, The Kobeissi Letter ने कंपनी के Bitcoin होल्डिंग्स के फोर्स्ड लिक्विडेशन की संभावनाओं पर विचार किया।
“MSTR का फोर्स्ड लिक्विडेशन जरूरी नहीं कि असंभव हो। लेकिन, यह अत्यधिक असंभव है। इसके लिए “मेडे” स्थिति की आवश्यकता होगी,” पोस्ट में लिखा गया।
विश्लेषण में बताया गया कि कंपनी का बिजनेस मॉडल Bitcoin बेचने के बजाय पूंजी जुटाने पर निर्भर करता है, ताकि वह अपनी क्रिप्टोकरेन्सी खरीद को फंड कर सके।
0% कन्वर्टिबल नोट्स जारी करके और नए शेयर प्रीमियम पर बेचकर, Strategy ने अपने Bitcoin अधिग्रहण को फाइनेंस किया है, बिना संपत्तियों को लिक्विडेट किए—यहां तक कि बाजार में गिरावट के दौरान भी।
ताज़ा डेटा के अनुसार, Strategy के पास लगभग $43.4 बिलियन का Bitcoin है, जबकि $8.2 बिलियन का कर्ज है। इस प्रकार, इसका लीवरेज रेशियो लगभग 19% है।
विशेष रूप से, इस कर्ज का अधिकांश हिस्सा कन्वर्टिबल नोट्स से बना है। कन्वर्जन प्राइस वर्तमान शेयर मूल्य से नीचे हैं और परिपक्वताएं 2028 और उससे आगे तक फैली हुई हैं। यह संरचना कंपनी के लिए महत्वपूर्ण राहत प्रदान करती है।
इसके बावजूद, कंपनी की नई पूंजी जुटाने की क्षमता चुनौतियों से पूरी तरह मुक्त नहीं है।
“एक स्थिति में जहां उनकी देनदारियां उनकी संपत्तियों से काफी अधिक हो जाती हैं, यह क्षमता खराब हो सकती है,” विश्लेषण ने जांचा।
हालांकि इसका मतलब “मजबूर लिक्विडेशन” नहीं है, यह कंपनी की वित्तीय लचीलापन को प्रभावित कर सकता है। फिर भी, विश्लेषण ने बताया कि लिक्विडेशन अभी भी एक संभावना है लेकिन केवल एक “मूलभूत परिवर्तन” के तहत।
“प्रभावी रूप से, लिक्विडेशन होने के लिए, पहले एक शेयरधारक वोट या एक कॉर्पोरेट दिवालियापन की आवश्यकता होगी,” The Kobeissi Letter ने नोट किया।
फिर भी, यह स्थिति असंभव मानी गई क्योंकि Michael Saylor के पास 46.8% वोटिंग पावर है। यह प्रभावी रूप से उनकी सहमति के बिना कंपनी को ऐसे कदमों से बचाता है।
Saylor Bitcoin के एक मुखर समर्थक रहे हैं, इसके लॉन्ग-टर्म विकास पर जोर देते हुए। वास्तव में, पिछले हफ्ते, फर्म ने अपनी होल्डिंग्स में 20,356 BTC की वृद्धि की।
हालांकि, The Kobeissi Letter ने जोर दिया कि Strategy के लिए असली चिंता भविष्य में है, खासकर जब कंपनी के कन्वर्टिबल बॉन्ड्स 2027 के बाद परिपक्व होंगे।
यदि Bitcoin की कीमत 50% से अधिक गिरती है और कम रहती है, तो Strategy को ऋण को नकद में पुनर्वित्त या चुकाने में कठिनाई हो सकती है, जिससे इसकी रिजर्व और निवेशक विश्वास की परीक्षा हो सकती है।
“डाउनस्विंग्स के बाद MSTR के लिए निवेशक विश्वास बनाए रखना महत्वपूर्ण होगा,” प्रकाशन ने जोड़ा।
इसलिए, जबकि शॉर्ट-टर्म में लिक्विडेशन की संभावना कम है, लॉन्ग-टर्म जोखिम Bitcoin की वोलैटिलिटी और कंपनी की ऋण दायित्वों से जुड़े हुए हैं, जो चिंता का क्षेत्र बने हुए हैं।
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