Strategy, जिसे पहले MicroStrategy के नाम से जाना जाता था, अपने CEO के अनुसार अपने सामान्य शेयरों की वोलाटिलिटी को लेकर निवेशकों की चिंता दूर करने के लिए अतिरिक्त perpetual preferred स्टॉक जारी करने की प्लानिंग कर रहा है।
यह घोषणा ऐसे समय आई है जब Strategy का स्टॉक, जो MSTR टिकर के तहत ट्रेड करता है, इस साल लगभग 17% गिर चुका है।
CEO ने कहा Preferred Shares स्ट्रैटेजी के लिए बड़ा फंडिंग टूल बन सकते हैं
हाल ही में Bloomberg को दिए गए एक इंटरव्यू में Strategy के CEO Phong Le ने Bitcoin की प्राइस मूवमेंट पर बातचीत की। उन्होंने इसकी वोलाटिलिटी का कारण इसकी डिजिटल खासियतों को बताया। जब BTC ऊपर जाता है, Strategy का डिजिटल एसेट ट्रेजरी प्लान उसके सामान्य स्टॉक में बड़ा ग्रोथ लाता है।
इसके विपरीत, जब मार्केट नीचे होता है, तो शेयर ज्यादा तेजी से गिरते हैं। उन्होंने बताया कि Digital Asset Treasuries (DATs), जिसमें Strategy भी शामिल है, लीडिंग क्रिप्टोकरेन्सी को फॉलो करने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं।
इसी स्थिति को देखते हुए कंपनी अपने perpetual preferred शेयर ‘Stretch’ को प्रमोट कर रही है।
“हमने कुछ ऐसा डिज़ाइन किया है जिससे उन निवेशकों की सुरक्षा हो सके जो डिजिटल कैपिटल में बिना वोलाटिलिटी के एंट्री चाहते हैं और वो है Stretch,” Le ने Bloomberg को बताया। “मेरे हिसाब से आज की सबसे बड़ी न्यूज़ यही है कि Stretch का क्लोजिंग $100 पर हुआ, जैसे इसकी परफॉर्मेंस के लिए प्लानिंग की गई थी।”
Preferred शेयर एक फ्लेक्सिबल डिविडेंड देते हैं, जो अभी 11.25% पर सेट है। यह रेट हर महीने रीसैट होती है, जिससे ट्रेडिंग $100 के पार वैल्यू के आस-पास ही बनी रहती है।
यह भी ध्यान देने वाली बात है कि अभी तक preferential स्टॉक Strategy की फंडिंग एक्टिविटी में सिर्फ छोटी भूमिका में रहा है। कंपनी ने लगभग $370 मिलियन सामान्य शेयरों में और लगभग $7 मिलियन perpetual preferred शेयरों में बेचे हैं ताकि अपनी पिछली तीन साप्ताहिक Bitcoin खरीद को फंड किया जा सके।
हालांकि, Le ने कहा कि Strategy निवेशकों को educate कर रही है कि preferred शेयर कैसे फायदेमंद हो सकते हैं।
“इसमें थोड़ा समय लगता है, थोड़ा मार्केटिंग करनी पड़ती है,” उन्होंने कहा। “इस साल हमने अपने preferreds में बहुत हाई liquidity देखी है, करीब 150 गुना ज्यादा दूसरी preferreds के मुकाबले, और जैसे-जैसे ये साल आगे बढ़ेगा, हमें उम्मीद है कि Stretch हमारे लिए एक बड़ा product बनेगा। हम equity capital से preferred capital की तरफ ट्रांजीशन शुरू करेंगे।”
MicroStrategy की Bitcoin डील दबाव में, शेयर Net Asset Value से नीचे ट्रेड कर रहे
यह बदलाव अहम साबित हो सकता है क्योंकि Strategy का परंपरागत फंडिंग मॉडल दबाव में है। Strategy लगातार अपनी Bitcoin होल्डिंग्स बढ़ा रहा है। कंपनी ने इसी हफ्ते 1,000 से ज्यादा BTC खरीदे हैं। ताजा आंकड़ों के मुताबिक, उसके पास 714,644 BTC हैं।
हाल ही में Bitcoin के प्राइस में आई गिरावट ने कंपनी की बैलेंस शीट पर बड़ा असर डाला है। मौजूदा मार्केट प्राइस करीब $67,422 प्रति कॉइन है, जो कि Strategy की औसत खरीद कीमत $76,056 से काफी कम है। इसी वजह से, कंपनी की होल्डिंग्स में लगभग $6.1 बिलियन का अनरियलाइज्ड लॉस दिख रहा है।
कंपनी के कॉमन स्टॉक में भी इसी गिरावट का असर देखा गया है, बुधवार को ही यह 5% गिर गया। अभी तक साल 2024 में, MSTR करीब 17% नीचे है। वहीं, इसी समय Bitcoin में 22% से ज्यादा की गिरावट दर्ज की गई है।
जैसा पहले बताया गया, Strategy की Bitcoin जमा करने की strategy काफी हद तक इक्विटी इश्यू पर निर्भर रही है। इस मॉडल का एक key metric है multiple to net asset value या mNAV, जो बताता है कि कंपनी का स्टॉक हर शेयर पर उपलब्ध Bitcoin की value के मुकाबले कैसे ट्रेड कर रहा है।
SaylorTracker के डेटा के अनुसार, Strategy का diluted mNAV लगभग 0.95x था, जो यह इंडीकेट करता है कि स्टॉक हर शेयर के पीछे वाले Bitcoin की value से कम प्राइस पर ट्रेड कर रहा था।
यह डिस्काउंट कंपनी के अप्रोच को और जटिल बनाता है। जब शेयर नेट एसेट वैल्यू से ऊपर ट्रेड करते हैं, तब Strategy नए स्टॉक्स इश्यू करके, ज्यादा Bitcoin खरीद सकता है और होल्डर्स के लिए accretive value बना सकता है। लेकिन जब शेयर नेट एसेट वैल्यू से नीचे रह जाते हैं, तो नए इश्यू से धारकों का शेयर डायल्यूट होने का रिस्क बढ़ जाता है।
Perpetual preferred स्टॉक पर अधिक निर्भरता बढ़ाकर, Strategy अपनी कैपिटल स्ट्रक्चर को एडजस्ट करता नजर आ रहा है, जिससे वह अपने Bitcoin acquisition की strategy को जारी रख सके और इनवेस्टर्स की चिंता को वॉलेटिलिटी और वैल्यूएशन प्रेशर को लेकर एड्रेस कर सके।
MSTR धारकों के लिए, perpetual preferred स्टॉक की तरफ झुकाव डायल्यूशन रिस्क कम कर सकता है। कॉमन इक्विटी इश्यू पर कम निर्भर रहने से Strategy हर शेयर पर Bitcoin की क्वांटिटी बरकरार रख सकता है और डिस्काउंटेड शेयर बिक्री का प्रेशर भी सीमित हो जाता है।
हालांकि, इस कदम से कंपनी पर ज्यादा फिक्स्ड डिविडेंड का बोझ आ जाता है, जिससे फाइनेंशियल कमिटमेंट बढ़ सकती है और अगर Bitcoin प्रेशर में रहा तो इसका असर कंपनी पर पड़ सकता है। आखिर में, इस प्लान का मकसद रिस्क प्रोफाइल को बदलना है, न कि Bitcoin ट्रेजरी से जुड़ी वॉलेटिलिटी को पूरी तरह से खत्म करना।
