Strive CIO ने बताया कैसे MicroStrategy का stock, Bitcoin प्राइस से आगे निकला | US Crypto News

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एक कप कॉफी लें, बैठ जाएं, और Bitcoin की दैनिक प्राइस मूवमेंट से आगे सोचें। क्या होगा अगर स्टोरी मार्केट टाइमिंग की नहीं, बल्कि किसी कंपनी की स्ट्रक्चर की हो, जो समय के साथ चुपचाप वैल्यू को बढ़ाती है? यही बात Strive के CIO Jeff Walton MicroStrategy (MSTR) के लिए कह रहे हैं। यह स्टॉक ऊपर से देखो तो क्रिप्टो के साथ मूव करता है, लेकिन Walton के मुताबिक, अंदर से ये एक ऐसी मशीन की तरह है, जो हर शेयर पर Bitcoin एक्सपोजर को लगातार बढ़ा रही है।

दैनिक क्रिप्टो न्यूज़: Strive के CIO Jeff Walton ने बताया 2.5x mNAV पर MSTR खरीदना Spot Bitcoin से बेहतर क्यों

Jeff Walton, Strive के Chief Risk Officer और उसकी सब्सिडियरी True North के फाउंडर और CEO हैं। वे कहते हैं कि ज्यादातर इनवेस्टर्स MicroStrategy को बुनियादी तौर पर गलत समझते हैं (MSTR)।

2021 में अपनी खुद की खरीद को याद करते हुए Walton कहते हैं कि इस स्टॉक को एक leveraged Bitcoin प्रॉक्सी के तौर पर नहीं देखना चाहिए। इसके बजाय, इनवेस्टर्स को MSTR को एक ऐसे कैपिटल मार्केट इंजन की तरह देखना चाहिए, जिसका मकसद समय के साथ हर शेयर के लिए Bitcoin एक्सपोजर बढ़ाना है।

Walton ने बताया कि उन्होंने जून 2021 में करीब 2.5x mNAV पर MSTR खरीदना शुरू किया था, जब उन्हें लगा था कि यह स्टॉक पहले ही 50% गिर चुका है।

“मुझे नहीं पता था कि स्टॉक मेरी कॉस्ट बेसिस से और 80% गिर जाएगा,” उन्होंने लिखा, क्योंकि MSTR फरवरी 2021 के अपने पीक से लगभग 90% गिर गया था।

2022 के अंत तक कंपनी करीब 1.3x mNAV पर ट्रेड कर रही थी, और उसके पास 129,999 Bitcoin थे, जबकि उसकी नॉशनल डेब्ट थोड़े समय के लिए एसेट वैल्यू से ज्यादा हो गई थी। “पेपर पर घाटे” के बावजूद Walton ने कहा कि फंडामेंटल मैथ्स कभी नहीं टूटी।

“कंपनी के पास असली हार्ड मनी थी, डेब्ट कॉवनेंट्स ज्यादा सख्त नहीं थे, और स्ट्रक्चरल तौर पर क्रिप्टो के लिए भविष्य मजबूत था,” उन्होंने कहा, इसमें halving cycle, ETFs, चुनाव और इंटरेस्ट रेट्स के बदलने जैसे फैक्टर्स गिनाए।

2023 के मिड तक Walton ने खुद कहा कि अब वे “all in” हो गए, क्योंकि असली थीसिस प्राइस एक्शन नहीं, बल्कि कैपिटल स्ट्रक्चर था।

उनका मानना है कि इसी विश्वास के कारण लॉन्ग-टर्म होल्डर्स क्रिप्टो इक्विटी के इतिहास की सबसे कड़ी गिरावट में भी टिक पाए।

Time और स्ट्रक्चर ने MicroStrategy के रिस्क equation को कैसे बदल दिया

2025 के आखिर में Walton बताते हैं कि अब MicroStrategy के पास 672,497 Bitcoin हैं। खास बात ये है कि ये नंबर अगले सबसे बड़े पब्लिकली ट्रेडेड कॉरपोरेट होल्डर से 12 गुना ज्यादा है।

सबसे अहम बात ये है कि वे कहते हैं कि उनकी ओरिजिनल शेयर्स का रिस्क प्रोफाइल अब पूरी तरह बदल चुका है।

“1x NAV प्रति शेयर प्राइस, 2.5x mNAV शेयरों से 160% ज्यादा है, जिन्हें मैंने जून 2021 में खरीदा था,” Walton ने लिखा। उन्होंने आगे बताया कि अब NAV फ्लोर उनके ओरिजिनल कॉस्ट बेस से ऊपर है।

उनकी नजर में, कैपिटल मार्केट की ऐक्टिविटी ने क्रमशः कॉमन इक्विटी का रिस्क कम किया है और एक-एक शेयर पर Bitcoin एक्सपोजर को बढ़ाया है।

अब आगे से, Walton का मानना है कि उनके 2021 के शेयर्स स्ट्रक्चरल तौर पर Bitcoin से भी बेहतर परफॉर्म कर सकते हैं, भले ही कंपनी आगे कोई नया BTC न खरीदे।

“हर वो शेयर जो मैंने 2021 में खरीदा, उनमें अब और ज्यादा Bitcoin एक्सपोजर है, जब इनको खरीदा था तब से भी ज्यादा,” उन्होंने कहा। वे समझाते हैं कि ये एक्स्ट्रा Bitcoin एक्सपोजर डाइल्यूशन, प्रीफर्ड इक्विटी और लॉन्ग-डेटेड डेट के जरिए बढ़ा है, सिर्फ प्राइस ऐप्रीसिएशन की वजह से नहीं।

इस नजरिए को मार्केट के कमेंटेटर्स ने सपोर्ट किया। उनका मानना था कि इन्वेस्टर्स सिर्फ लीवरेज नहीं खरीद रहे, बल्कि एक सिस्टम में निवेश कर रहे हैं।

“Bitcoin एक बेयरर एसेट है। MicroStrategy एक ऐसा ऑपरेटिंग सिस्टम है जो पब्लिक-मार्केट इंसेंटिव्स से Bitcoin को खरीदने का काम करता है,” कमेंट किया एक एनालिस्ट ने।

Walton के हिसाब से, वोलैटिलिटी खुद एक इनपुट बन गई, और ये थ्योरी के लिए थ्रेट बनने की बजाय बढ़ोतरी का फ्यूल बन गई।

क्या ये structural edge है या cycle-dependent trade?

Strive के CEO Matt Cole ने भी Walton की बात को दोहराया है। उन्होंने हाल ही में कहा कि MSTR ने पिछले पांच सालों में Bitcoin और गोल्ड दोनों से बेहतर परफॉर्म किया है। Cole के मुताबिक, ये बात $75,000 BTC या 1x mNAV के लेवल पर भी सही रह सकती है।

हालांकि, हर कोई इस स्ट्रक्चरल बढ़त को गारंटी नहीं मानता। कुछ विरोधी नैरेटिव्स मानते हैं कि भले ही 5 साल की आउटपरफॉर्मेंस मिड-2025 तक रियल थी, MSTR ने सेकंड-हाफ ड्रॉडाउन में Bitcoin से काफी कम परफॉर्म किया। इसके अलावा, ये हाल के हफ्तों में लगातार 1x mNAV के आसपास या उससे नीचे ट्रेड हुआ है।

दूसरी ओर, Barchart इंडिकेट करता है कि MicroStrategy ने 2025 में Nasdaq-100 की सबसे खराब परफॉर्म करने वाली स्टॉक रही, जो अपने पीक से लगभग 65% नीचे गिर गई है, जबकि ग्लोबल क्रिप्टोकरेन्सी मार्केट में क्रिप्टो विंटर छाया रहा।

Peter Schiff जैसे क्रिटिक्स ने इस स्ट्रैटेजी को पूरी तरह से डिसमिस कर दिया, उनका मानना है कि Strategy का औसत Bitcoin कॉस्ट केवल मामूली वार्षिक रिटर्न इंडिकेट करता है।

कुछ एक्सपर्ट्स ने यह चेतावनी दी है कि अगर लगातार sub-1x mNAV कंडीशन बनी रहती है, तो सैद्धांतिक रूप से Bitcoin की सेल-ऑफ़ हो सकती है। ऐसी स्थिति CEO Phong Le भी स्वीकार कर चुके हैं कि ‘गणित के नजरिए से’ यह ठीक होगा, भले ही मैनेजमेंट ने इसे संभव ना माना हो।

फिर भी इंस्टिट्यूशनल इंटरेस्ट के संकेत बने हुए हैं। इंडस्ट्री कमेंट्री के मुताबिक, अमेरिका के बड़े बैंक अब Strategy के साथ पार्टनरशिप एक्सप्लोर कर रहे हैं। Michael Saylor इसे बैंक एडॉप्शन को 2026 में Bitcoin की मुख्य स्टोरी मान रहे हैं, न कि केवल प्राइस मूवमेंट को।

क्या MSTR की स्ट्रक्चर साइक्ल प्रूफ साबित होगी? Walton का कहना है कि असली असर टाइम और कैपिटल स्ट्रक्चर डालते हैं, टाइमिंग नहीं।

आज का चार्ट

Byte-Sized Alpha

यहाँ US की आज की और क्रिप्टो न्यूज़ का संक्षिप्त सारांश दिया गया है, जिसे आपको फॉलो करना चाहिए:

• Metaplanet ने 2025 में 568.2% BTC यील्ड रिपोर्ट किया है, क्योंकि Bitcoin होल्डिंग्स 35,102 तक पहुँच गई हैं।
• Grayscale ने छह प्रॉमिसिंग प्राइवेसी कॉइन्स पर रोशनी डाली है: Zcash और अन्य भी शामिल हैं।
• ब्रॉड होल्डर बाइंग के बावजूद XRP प्राइस में 41% क्रैश का खतरा क्यों बना हुआ है?
• गोल्ड ने 2 महीनों में सबसे ज्यादा एक दिन में गिरावट दर्ज की: क्या “मेटल सीज़न” खत्म हो रहा है?
• Bitwise CEO ने Bitcoin को हाइलाइट किया ईरान की बढ़ती करंसी क्राइसिस के बीच।
• Michaël van de Poppe ने बताया कि ज्यादातर altcoins 2026 तक सर्वाइव नहीं करेंगे।
• Lighter ने LIT टोकन लॉन्च किया, जिसमें 25% सप्लाई एयरड्रॉप से डिस्ट्रीब्यूट की गई।

क्रिप्टो इक्विटीज का प्री-मार्केट ओवरव्यू