Tether (USDT) ने यूरोपियन stablecoin नियमों का पालन करने के बजाय यूरोप छोड़ दिया। अब Circle के एक टॉप एग्जीक्यूटिव के पास एक ऐसा आइडिया है जिससे Tether वापसी कर सकता है।
इस आइडिया को इक्क्विवलेंस (equivalence) कहा जाता है। इसमें EU किसी कंपनी के अपने देश के नियमों को मान्यता देता है, जिससे अलग से EU कॉइन लाने की ज़रूरत नहीं पड़ती।
ज्यादातर Stablecoin यूरोप से क्यों बचते हैं?
MiCA, यूरोप का क्रिप्टो के लिए rulebook है। इसके stablecoin नियम 1 जुलाई को पूरी तरह लागू हो गए।
इस rulebook में एक बड़ी कमी है। ये EU को किसी विदेशी issuer के घरेलू नियमों को मानने का कोई तरीका नहीं देता।
इसलिए कोई भी कंपनी जो EU यूजर्स तक पहुंचना चाहती है, उसे पहले एक licensed EU कंपनी बनानी ही पड़ेगी। Circle के EU पॉलिसी हेड Patrick Hansen इसे “hard way in” कहते हैं।
उनके अनुसार, करीब 99% stablecoins EU के बाहर बनते हैं। इसका मतलब, नियम सिर्फ मार्केट के बहुत छोटे हिस्से पर ही लागू होते हैं।
“Equivalence एक आकर्षक विकल्प के रूप में उभर रहा है वर्तमान multi-issuance मॉडल के मुकाबले, जो MiCA के तहत इन ग्लोबल stablecoins के लिए एकमात्र रेग्युलेटरी रास्ता है,” Hansen ने कहा।
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कैसे Equivalence Tether की वापसी करवा सकता है
Tether सबसे बड़ा stablecoin है। इसका लाइव मार्केट वैल्यू करीब $184 बिलियन है। MiCA के मुताबिक, बड़े issuers को अपनी backing का कम से कम 60% बैंकों में रखना होता है। जबकि Tether अपना ज़्यादातर पैसा US government डेट में रखता है। इसी वजह से, USDT ने बदलाव न करते हुए EU exchanges पर डिलीस्ट होना मंजूर किया।
Equivalence से ये सब बदल जाएगा। अब EU, Tether के होम कंट्री के नियम भी मान सकता है। ऐसे में USDT फिर से बिना अलग EU coin बनाए वापस आ सकता है।
लेकिन किसका नियम चलेगा? Tether अब El Salvador में बेस्ड है। इसने नई US stablecoin कानून को क्लियर नहीं किया है। कंपनी ने USDT में बदलाव करने की बजाय एक अलग US कॉइन बनाया। जल्दी वापसी की उम्मीद कम ही है।
USD Coin (USDC) ने दूसरा रास्ता चुना। इसे 2024 में फ्रांस से लाइसेंस मिल गया और वहीं बनी रही। Circle पहले से ही MiCA के अंदर है, इसलिए यह बदलाव उसके प्रतिद्वंद्वियों को ज्यादा फायदा देगा, उसे कम।
नई समस्या के लिए पुराना टूल
Equivalence नया नहीं है। EU पहले से ही बीमा, बैंकिंग और अन्य क्षेत्रों में विदेशी नियमों को अपनाता आया है।
इसी तरह जनवरी 2025 में UK के clearing houses को क्लीयर किया गया। लेकिन stablecoins के लिए अभी ऐसा कभी नहीं हुआ।
इसके लिए MiCA में बदलाव करना पड़ेगा। सबसे अच्छा मौका वो समीक्षा है जो EU ने मई 2026 में शुरू की है।
राजनीति कठिन है। ज़्यादातर बड़ी stablecoins US dollar से जुड़ी हैं और EU सतर्क है। इसका सेंट्रल बैंक अभी डिजिटल यूरो का टेस्ट कर रहा है।
अभी के लिए, दरवाज़ा बंद ही रहेगा। समीक्षा से पता चलेगा कि EU इसे खोलना चाहता है या नहीं।
