कई वर्षों की गिरावट के बाद, क्रिप्टो मार्केट अब Initial Coin Offerings (ICOs) की शक्तिशाली वापसी देख रहा है। कुछ प्रोजेक्ट्स मिनटों में लाखों $ जुटा रहे हैं और Kraken और Andre Cronje जैसे बड़े खिलाड़ियों की भागीदारी के साथ, 2025 में ICO की वापसी निवेशकों के बीच उत्साह और चिंता दोनों पैदा कर रही है।
क्या यह एक नए विकास चक्र की शुरुआत है या एक और सट्टा बुलबुले की प्रस्तावना?
ICO की वापसी – जब मार्केट की पूंजी की भूख और रेग्युलेशन में ढील मिलती है
ICO की वापसी एक अलग घटना नहीं है; यह तेजी से एक ग्लोबल ट्रेंड में बदल रही है। कुछ ही हफ्तों में, मार्केट ने कई सुर्खियाँ बनाने वाले फंडरेज़िंग इवेंट्स देखे हैं। सबसे उल्लेखनीय मामला MegaETH का है, जिसने केवल पांच मिनट में $50 मिलियन जुटाए और $1 बिलियन का मूल्यांकन प्राप्त किया, जो 2017 के ICO के स्वर्ण युग की याद दिलाता है।
इसी समय, Jupiter (JUP), जो Solana (SOL) पर एक प्रमुख DEX है, इस नवंबर में अपना नया ICO प्लेटफॉर्म लॉन्च करने की तैयारी कर रहा है। इस बीच, “DeFi Godfather” Andre Cronje का नवीनतम प्रोजेक्ट Flying Tulip, अपने स्वयं के ICO प्लेटफॉर्म पर FT टोकन की सार्वजनिक बिक्री के माध्यम से $800 मिलियन जुटाने की योजना बना रहा है, बजाय मौजूदा प्लेटफॉर्म्स पर निर्भर रहने के।
केवल उभरते स्टार्टअप्स ही नहीं बल्कि इंडस्ट्री के दिग्गज भी नई पीढ़ी के ICO रेस में शामिल हो रहे हैं। Kraken ने Legion के साथ साझेदारी की है यूरोप में MiCA-अनुपालन टोकन बिक्री लॉन्च करने के लिए। इस बीच, Cobie’s Echo ने अपना Sonar प्लेटफॉर्म पेश किया, जो Plasma प्रोजेक्ट के साथ डेब्यू कर रहा है। यहां तक कि Nomad Capital ने BuildPad लॉन्च किया है, जो शुरुआती चरण के प्रोजेक्ट्स के लिए एक ICO प्लेटफॉर्म है।
इस नए ICO की वापसी को ताज़ा लिक्विडिटी की बढ़ती मांग और रेग्युलेटरी बदलावों से बल मिल रहा है। उदाहरण के लिए, US SEC ने हाल ही में Dragonchain के ICO के खिलाफ अपना मुकदमा वापस ले लिया, जो प्रवर्तन में संभावित ढील का संकेत देता है। यह बदलाव अधिक अनुपालन, पारदर्शी और सुरक्षित टोकन जारी करने के मॉडल के लिए मार्ग प्रशस्त कर सकता है, जो ऑन-चेन फंडरेज़िंग के लिए एक अधिक स्थायी युग की शुरुआत करेगा।
ICO की वापसी के साथ संभावनाएं और चेतावनियां
जबकि ICO की वापसी नई उम्मीदें ला रही है, विशेषज्ञ कड़ी चेतावनियाँ जारी कर रहे हैं। Berachain के सह-संस्थापक मानते हैं कि ICOs और पब्लिक टोकन ऑफरिंग्स वाकई में वापसी करेंगे, लेकिन उनका तर्क है कि बड़े पैमाने पर एयरड्रॉप्स बाजार के प्रोत्साहनों को विकृत करते हैं और छोटे निवेशकों को नुकसान पहुंचाते हैं।
मार्केट विश्लेषक हिमांशु मालवीय ने इन चिंताओं को दोहराया, Coinbase के $375 मिलियन के Echo के अधिग्रहण को इस बात का प्रमाण बताया कि नया ICO युग संस्थागत निवेशकों और क्रिप्टो व्हेल्स को रिटेल भीड़ पर प्राथमिकता देगा। परिणामस्वरूप, वे कहते हैं, उम्मीदें बढ़ जाती हैं, स्थायी परियोजनाओं से लिक्विडिटी निकल जाती है, और प्रणालीगत अस्थिरता बढ़ जाती है।
“यह पैटर्न नया नहीं है। निष्कर्षण के तंत्र लगातार विकसित हो रहे हैं, ICOs से IDOs तक, एयरड्रॉप्स से पॉइंट्स फार्मिंग तक, लेकिन मूल्य का प्रवाह हमेशा उन लोगों की ओर झुकता है जो पहले से ही पूंजी को नियंत्रित करते हैं।” उन्होंने चेतावनी दी।
इस बीच, BitMEX के पूर्व CEO, Arthur Hayes, सावधान करते हैं कि उच्च FDV–कम फ्लोट टोकन मॉडल निवेशकों के विश्वास को कमजोर करता है। उनका तर्क है कि यदि ICOs को निष्पक्ष रूप से डिज़ाइन किया जाए, तो वे परियोजना टीमों और निवेशकों के बीच शक्ति को संतुलित करने के लिए एक “उपचार” के रूप में कार्य कर सकते हैं।
नया ICO वेव ऑन-चेन फंडरेज़िंग के काम करने के तरीके को फिर से परिभाषित करने का एक मौका प्रस्तुत करता है, लेकिन जोखिम वास्तविक हैं। यदि परियोजनाएं शॉर्ट-टर्म प्रचार का पीछा करती हैं, तो मार्केट फिर से सट्टा अतिरेक में फंस सकता है। निवेशकों को ICOs को “जल्दी अमीर बनने” की योजना के रूप में नहीं देखना चाहिए, बल्कि पारदर्शिता और डिसेंट्रलाइजेशन में एक वित्तीय प्रयोग के रूप में देखना चाहिए।
