BNY Mellon अपनी blockchain-based asset tokenization strategy का विस्तार कर रहा है और एक collateralized loan obligation fund लॉन्च कर रहा है।
यह कस्टडी बैंक की पारंपरिक financial products को on-chain लाने की सोच-समझकर अपनाई गई अप्रोच का नया कदम है।
BNY Mellon की Tokenization रणनीति: Money Markets से CLOs तक
Securitize Tokenized AAA CLO Fund, जिसकी घोषणा बुधवार को हुई, Ethereum नेटवर्क पर AAA-rated floating-rate collateralized loan obligations तक पहुंच संस्थागत निवेशकों को देगा। BNY कस्टोडियन की भूमिका में रहेगा, जबकि इसकी सहायक कंपनी Insight Investment पोर्टफोलियो मैनेजमेंट संभालेगी।
BNY Mellon की अप्रोच tokenization स्पेस में प्रवेश कर रही बड़ी वित्तीय संस्थाओं द्वारा अपनाई गई एक चरणबद्ध strategy को दर्शाती है। बैंक ने Goldman Sachs के साथ पार्टनरशिप की तीन महीने पहले Goldman’s Digital Asset Platform पर tokenized money market funds लॉन्च करने के लिए।
इससे संस्थागत क्लायंट्स BlackRock, Fidelity और अन्य asset managers के फंड शेयरों के blockchain-based representations होल्ड कर सके। यह कदम सरल इंस्ट्रूमेंट्स से अधिक जटिल इंस्ट्रूमेंट्स तक एक व्यवस्थित प्रोग्रेशन दिखाता है।
Securitize ने लॉन्च को “AAA-rated CLOs पर फोकस करने वाला पहला tokenized fund, जो institutional-grade structured credit को onchain ला रहा है” के रूप में घोषित किया।
Money market funds एक अपेक्षाकृत सरल tokenization use case हैं। इनके underlying assets लिक्विड, स्टैंडर्डाइज्ड और स्थापित रेग्युलेटरी frameworks के दायरे में होते हैं। इसलिए blockchain इन्फ्रास्ट्रक्चर को टेस्ट करने वाली संस्थाओं के लिए ये एक लॉजिकल entry point हैं।
Collateralized loan obligations अतिरिक्त जटिलता लाती हैं। CLOs कॉरपोरेट लोन को अलग-अलग risk profiles वाली tranches में बंडल करते हैं। इनके लिए loan performance, cash flow structures और credit quality metrics की एडवांस मॉनिटरिंग चाहिए। $1.3 trillion के ग्लोबल CLO मार्केट में originators, servicers, trustees और rating agencies जैसे कई पक्ष शामिल होते हैं। हर पक्ष के लिए coordination और data access की जरूरत होती है।
Money market funds से CLOs की ओर बढ़कर, BNY ज्यादा जटिल tokenized structures मैनेज करने में भरोसा दिखाता है। बैंक रेग्युलेटर्स और निवेशकों की अपेक्षाओं के मुताबिक संस्थागत कस्टडी और compliance standards बनाए रखता है।
Structured Credit Tokenization और Risk Management
Traditional financial institutions को blockchain technology लागू करते समय crypto-native firms की तुलना में अलग तरह की चुनौतियां मिलती हैं। Legacy systems को नए इन्फ्रास्ट्रक्चर से इंटीग्रेट करना होता है। पारंपरिक मार्केट्स के लिए बने रेग्युलेटरी frameworks को एडेप्ट करना पड़ता है। संस्थागत क्लायंट्स वही security standards चाहते हैं जो वे पारंपरिक products से उम्मीद करते हैं।
BNY की structured credit tokenization अप्रोच इन चिंताओं को नियंत्रित विस्तार के जरिए एड्रेस करती है। बैंक blockchain-based tokens के साथ-साथ पारंपरिक रिकॉर्डकीपिंग systems भी मेंटेन करता है, ताकि किसी तकनीकी समस्या में कंटिन्युटी बनी रहे।
Custody arrangements स्थापित लीगल frameworks के अंतर्गत रहते हैं, जिससे संस्थागत निवेशकों को परिचित प्रोटेक्शंस मिलते हैं। सेटलमेंट पूरी तरह पब्लिक blockchains के बजाय permissioned networks पर होता है, जिससे जरूरत पड़ने पर ओवरसाइट और इंटरवेंशन संभव हो सके।
यह तरीका Banks को efficiency benefits देता है—faster settlement, कम reconciliation costs और programmable फीचर्स—साथ ही risk controls भी बनाए रखता है। Smart contracts cash flows और corporate actions को automate कर सकते हैं, लेकिन अंतिम authority regulated custodians के पास रहती है। यह मॉडल rapid experimentation से अलग है, जो decentralized finance में आम है। वहाँ protocols minimal barriers के साथ launch होते हैं, पर उन्हें ज्यादा security और रेग्युलेटरी risks का सामना करना पड़ता है।
Tokenized Credit मार्केट आउटलुक और इंडस्ट्री में Competition
CLO fund का launch, BNY को institutional tokenization के व्यापक competitive landscape में मज़बूत पोज़िशन देता है। Goldman Sachs अपनी Digital Asset Platform को आगे चलकर industry-owned infrastructure के तौर पर spin off करने की प्लानिंग कर रहा है। Citigroup ने Switzerland के SDX exchange पर tokenization agent और custodian के रूप में अपनी भूमिका स्थापित की है। BlackRock का tokenized Treasury fund, crypto-linked products में तेज़ी से बढ़ा है।
प्रमुख asset managers और custody banks, समान tokenized credit strategies की ओर बढ़ रहे हैं। वे liquid, standardized instruments से शुरुआत करते हैं, operational expertise बनाते हैं और फिर अधिक complex products तक विस्तार करते हैं। Carlos Domingo, Securitize के chief executive, जिसने tokenized assets में $4.5 billion जारी किए हैं, ने CLO fund को high-quality credit को ज्यादा accessible बनाने की दिशा में एक कदम बताया। Company ने इस हफ़्ते $1.25 billion valuation पर Cantor Equity Partners II के साथ merge होने की प्लानिंग अनाउंस की।
Boston Consulting Group और Ripple का अनुमान है कि tokenized real world asset मार्केट $18.9 trillion by 2033 तक पहुँच सकता है, जो फिलहाल लगभग $35 billion के आसपास है।
फिर भी कई बड़ी चुनौतियाँ बनी हुई हैं, जैसे cross-border रेग्युलेटरी coordination, evolving legal frameworks और operational risks। इनमें network congestion और key management security शामिल हैं। Institutional एडॉप्शन की सतर्क रफ्तार इन हकीकतों को दिखाती है। Banks ऐसे targeted use cases चुनते हैं, जहाँ blockchain के फायदे साफ हों और risks manageable रहें।
