BitMine Immersion Technologies, Inc. (BMNR), जो कि सबसे बड़ी Ethereum Digital Asset Treasury (DAT) कंपनियों में से एक है, पर एक नया शॉर्ट-सेलर रिपोर्ट जारी किया गया है। रिपोर्ट का तर्क है कि निवेशकों के पास अब BMNR जैसे अप्रत्यक्ष क्रिप्टो निवेश वाहनों के लिए प्रीमियम देने का कोई कारण नहीं है।
यह रिपोर्ट, Kerrisdale Capital द्वारा प्रकाशित की गई है, जो कि एक प्रसिद्ध एक्टिविस्ट शॉर्ट-सेलिंग फर्म है, और यह बताती है कि इसका BMNR स्टॉक में शॉर्ट पोजीशन है।
BMNR का डाइल्यूशन का खतरनाक चक्र
Kerrisdale Capital की स्थापना Sahm Adrangi ने 2009 में की थी। यह फर्म “ओवरवैल्यूड” या “समस्याग्रस्त” कंपनियों पर अपनी आलोचनात्मक रिसर्च रिपोर्ट्स के लिए प्रसिद्ध है, जिनका अक्सर मार्केट पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ा है।
Kerrisdale की रिपोर्ट का दावा है कि BMNR एक रणनीति की नकल कर रहा है जो पहले MicroStrategy (MSTR) द्वारा सफलतापूर्वक उपयोग की गई थी। इस रणनीति का मुख्य उद्देश्य कंपनी के Net Asset Value (NAV) पर प्रीमियम पर नए शेयर जारी करके ETH प्रति शेयर बढ़ाना है, पूंजी जुटाना और फिर उन फंड्स का उपयोग करके अधिक Ethereum खरीदना है।
हालांकि, Kerrisdale का तर्क है कि यह मॉडल अब काम नहीं कर रहा है, क्योंकि MSTR के प्रीमियम को बढ़ाने वाली कमी और “मीम” उत्साह अब कम हो गया है। वास्तव में, MSTR का प्रीमियम (mNAV) हाल ही में 2.0x–2.5x से घटकर 1.5x से कम हो गया है।
इस माहौल में, BMNR ने सिर्फ तीन महीनों में $10 बिलियन से अधिक के नए शेयर जारी किए हैं। जबकि इसकी कुल ETH होल्डिंग्स में वृद्धि जारी है, ETH-प्रति-शेयर की वृद्धि दर काफी धीमी हो गई है। BMNR का mNAV प्रीमियम अगस्त में 2.0x से अधिक से घटकर एक महीने बाद लगभग 1.2x हो गया।
Kerrisdale ने यह भी आरोप लगाया कि BMNR अपने खुलासों में कम पारदर्शी हो गया है क्योंकि इसका “फ्लाईव्हील” धीमा होने लगा है। 25 अगस्त से, BMNR ने अपने साप्ताहिक प्रेस रिलीज़ से अपने अपडेटेड शेयर काउंट और NAV-प्रति-शेयर आंकड़े को सूक्ष्मता से हटा दिया है।
Kerrisdale इसे इस रूप में देखता है कि BMNR उन मेट्रिक्स को छिपा रहा है जिनका उपयोग वह पहले अपनी वृद्धि को साबित करने के लिए करता था क्योंकि इसकी प्रति-शेयर वृद्धि धीमी हो रही है। उनके अनुसार, इसका Ethereum के आंतरिक मूल्य से कोई लेना-देना नहीं है। फर्म का अनुमान है कि कई DAT कंपनियों, जिनमें BMNR भी शामिल है, के लिए NAV प्रीमियम गिरता रहेगा। इसका कारण यह है कि क्रिप्टो रेग्युलेशन आसान हो रहे हैं और सीधे निवेश करना आसान हो रहा है।
विपरीत: Wood और Thiel बने हुए हैं बुलिश
इस बियरिश दृष्टिकोण के बावजूद, एक मजबूत प्रतिवाद है कि BMNR का भविष्य उज्ज्वल है। प्रमुख निवेशकों का मानना है कि इसकी क्रिप्टो-केंद्रित रणनीति और आक्रामक ETH संचय नवाचारी है।
Peter Thiel, एक प्रसिद्ध वॉल स्ट्रीट निवेशक और प्रारंभिक BMNR निवेशक, ने कंपनी में 9.1% हिस्सेदारी का खुलासा किया है। ARK Invest, जो कि Cathie Wood द्वारा संचालित टेक स्टॉक्स पर केंद्रित एक फंड है, वर्तमान में BMNR के 6,456,242 शेयर (3.61%) होल्ड करता है।
Wood BMNR की आक्रामक ETH accumulation रणनीति पर बुलिश मानी जाती हैं। उन्होंने सार्वजनिक रूप से ETH के लॉन्ग-टर्म मूल्य पर जोर दिया है। उनके फंड ने हाल ही में अक्टूबर में BMNR के 54,000 से अधिक अतिरिक्त शेयर खरीदे हैं।
BMNR का स्टॉक प्राइस, जो मंगलवार को $63.00 से ऊपर चढ़ गया था, Kerrisdale Capital की शॉर्ट रिपोर्ट जारी होने के बाद थोड़ा गिरा और बुधवार को $60.00 प्रति शेयर पर बंद हुआ।
