US फेडरल सरकार का नेशनल डेट पर ब्याज भुगतान फिस्कल ईयर 2025 में पहली बार $1 ट्रिलियन से ज्यादा हो गया है। अब ब्याज खर्च डिफेंस खर्च और Medicare दोनों से अधिक है – अमेरिकी इतिहास में पहली बार ऐसा हुआ है।
Wall Street के एनालिस्ट्स और सोशल मीडिया यूज़र्स दोनों “Weimar” का जिक्र कर रहे हैं क्योंकि फिस्कल क्राइसिस की चेतावनी बढ़ती जा रही है। इसी बीच US Treasury स्टेबलकॉइन्स को एक स्ट्रेटेजिक टूल के तौर पर पेश कर रही है, ताकि सरकारी डेट की बढ़ती बाढ़ को संभाला जा सके।
The Numbers: अब सामने है बड़ा संकट
फिस्कल ईयर 2020 में नेट ब्याज भुगतान $345 बिलियन था। 2025 तक यह आंकड़ा लगभग तीन गुना बढ़कर $970 बिलियन हो गया – जो डिफेंस खर्च से करीब $100 बिलियन ज्यादा है। अगर पब्लिकली होल्ड डेट पर सभी ब्याज को जोड़ें, तो यह आंकड़ा पहली बार $1 ट्रिलियन पार कर गया है।
Congressional Budget Office का अनुमान है कि अगले दस सालों में कुल ब्याज भुगतान $13.8 ट्रिलियन तक जाएगा – जो कि पिछले दो दशकों में inflation-adjusted खर्च से लगभग दोगुना है।
The Committee for a Responsible Federal Budget ने चेतावनी दी है कि अगर एक alternative scenario में टैरिफ्स को गैर-कानूनी घोषित कर दिया जाता है और हाल की ली गई temporary क़ानूनी प्रोविजन स्थायी बन जाते हैं, तो 2035 तक ब्याज खर्च $2.2 ट्रिलियन तक जा सकता है – जो मौजूदा लेवल से 127% ज्यादा है।
यह क्यों बिल्कुल नया है
डेट-टू-GDP रेश्यो 100% तक पहुँच गया है, जो वर्ल्ड वॉर II के बाद कभी नहीं हुआ। 2029 तक यह 1946 के 106% के पीक को पार कर जाएगा और 2035 तक बढ़कर 118% तक पहुँच सकता है।
सबसे चिंता की बात यह है कि ये क्राइसिस खुद को और बढ़ाता जा रहा है। फेडरल सरकार हर साल करीब $2 ट्रिलियन उधार ले रही है, जिसमें से लगभग आधा सिर्फ एक्सिस्टिंग डेट के ब्याज चुकाने में जाता है। CRFB के एनालिस्ट Chris Towner ने “डेट स्पाइरल” की चेतावनी दी: “अगर जिन लोगों से हमने पैसा लिया है, उन्हें लगने लगे कि हम पूरा पैसा वापस नहीं करेंगे, तो ब्याज दरें बढ़ सकती हैं – जिससे हमें ब्याज चुकाने के लिए और उधार लेना पड़ेगा।”
| Historic First | Year | Significance |
|---|---|---|
| ब्याज खर्च पहली बार डिफेंस खर्च से ज्यादा | 2024 | World War II के बाद पहली बार |
| ब्याज खर्च Medicare से ज्यादा | 2024 | डेट सर्विसिंग अब सबसे बड़ा हेल्थकेयर खर्च |
| डेट 100% GDP तक पहुंचा | 2025 | WWII के बाद पहली बार |
| डेट ने 1946 का पीक (106%) पार किया | 2029 | इतिहास में पहली बार all-time high को पार करेगा |
मार्केट रिएक्शन: “Weimar” और “Buy Gold”
सोशल मीडिया पर इन भविष्यवाणियों को लेकर जबरदस्त हलचल मच गई। एक यूज़र ने लिखा, “अगर कुछ नहीं बदला तो प्राइस trajectory टिकाऊ नहीं है।” दूसरे ने सिर्फ “weimar” पोस्ट किया—यह जर्मनी के 1920s के हाइपरइन्फ्लेशन का ज़िक्र था। एक और यूज़र ने कहा, “अब कर्ज सेवा का दौर है,” मतलब अमेरिका एक नए फेज़ में प्रवेश कर चुका है।
ज़्यादातर लोगों ने हार्ड एसेट्स—सोना, चांदी और रियल एस्टेट—की तरफ जाने की सलाह दी। खास बात ये रही कि Bitcoin का नाम बहुत कम आया, जिससे लग रहा है कि ट्रेडिशनल “गोल्ड बग” सोच अब भी रिटेल सेंटीमेंट पर हावी है।
मार्केट implications
निकट भविष्य में, बढती Treasury इश्यून्स मार्केट में liquidity को अब्सॉर्ब कर रही हैं। जब बिना रिस्क वाले रिटर्न लगभग 5% के करीब हैं, तब इक्विटीज और क्रिप्टोकरेन्सी को स्ट्रक्चरल हेडविंड्स का सामना करना पड़ता है। मिड-टर्म में, फिस्कल दबाव की वजह से रेग्युलेटरी टाइटनिंग और क्रिप्टो टैक्सेशन तेज़ी से बढ़ सकती है।
हालांकि लॉन्ग-टर्म में, क्रिप्टो investors के लिए एक पैरेडॉक्स बनता है। जैसे-जैसे फिस्कल instability बढ़ती है, वैसे-वैसे Bitcoin का “डिजिटल गोल्ड” नैरेटिव मज़बूत होता जाता है। जब ट्रेडिशनल फाइनेंस कमजोर होती है, तो सिस्टम से बाहर के एसेट्स की अहमियत और बढ़ जाती है।
स्टेबलकॉइंस: संकट पर सॉल्यूशन की राह
Washington को अपनी फिस्कल परेशानियों में एक अनपेक्षित साथी मिला है। जुलाई 2025 में साइन हुआ GENIUS Act अब स्टेबलकॉइन जारी करने वालों के लिए जरुरी करता है कि वे 100% रिजर्व्स US डॉलर या शॉर्ट-टर्म Treasury बिल्स में रखें। इससे स्टेबलकॉइन कंपनियां स्ट्रक्चरल गवर्मेंट डेट खरीदार बन चुकी हैं।
Treasury Secretary Scott Bessent ने स्टेबलकॉइन्स को “डिजिटल फाइनेंस में क्रांति” बताया जो “US Treasuries की डिमांड में बढ़ोतरी लाएगी।”
Standard Chartered का अनुमान है कि स्टेबलकॉइन जारीकर्ता अगले चार सालों में $1.6 ट्रिलियन के T-bills खरीदेंगे—इतना कि Trump के दूसरे कार्यकाल के दौरान सभी नई इश्यून्स को अब्सॉर्ब कर सकें। ये आंकड़ा अब चीन के पास मौजूद US Treasuries ($784 बिलियन) से भी ज्यादा होगा, जिससे स्टेबलकॉइन्स विदेशी सेंट्रल बैंक्स की जगह नए ख़रीदार बन जाएंगे, जब वो US debt exposure घटा रहे हैं।
डेब्ट सर्विस का दौर शुरू
अमेरिका का फिस्कल क्राइसिस paradoxically क्रिप्टोकरेन्सी के लिए नए मौके खोल रहा है। जहां ट्रेडिशनल इन्वेस्टर्स सोने की तरफ भाग रहे हैं, वहीं स्टेबलकॉइन्स चुपचाप US डेट मार्केट्स की ज़रूरी इंफ्रास्ट्रक्चर बन रहे हैं। Washington का स्टेबलकॉइन रेग्युलेशन को अपनाना सिर्फ इनोवेशन के लिए नहीं है—बल्कि सर्वाइवल के लिए है। कर्ज सेवा का दौर शुरू हो चुका है, और क्रिप्टो शायद इसका अनचाहा फायदा पाने वाला है।
