मार्केट्स पहले से ही बढ़ते जियोपॉलिटिकल रिस्क पर प्रतिक्रिया दे रहे हैं। कई Polymarket इनसाइडर्स, जिन्होंने सफलतापूर्वक Iran युद्ध की शुरुआत की तारीख पर दांव लगाया था, अब US के ईरान में ज़मीन पर बूट्स की भारी शर्त लगा रहे हैं।
अब इन्वेस्टर्स और भी तीखा सवाल पूछ रहे हैं: अगर Iran युद्ध, 2003 में Iraq की तरह सिचुएशन में बदल जाता है तो फाइनेंशियल मार्केट्स का क्या होगा? इतिहास गाइडलाइन तो देता है, लेकिन सीधा जवाब नहीं।
2003 में Iraq War पर फाइनेंशियल मार्केट्स की प्रतिक्रिया
रिसर्च से पता चलता है कि 2003 में Iraq इनवेज़न के वक्त US के स्टॉक्स में पहले से ही डर की कीमत जुड़ चुकी थी।
दूसरे शब्दों में, मार्केट्स में एक “युद्ध छूट” थी, क्योंकि इन्वेस्टर्स को डर था कि कॉन्फ्लिक्ट कितना खराब हो सकता है।
जैसे ही इनवेज़न शुरू हुआ, और सबसे खराब हालात फौरन सामने नहीं आए, वह छूट धीरे-धीरे खत्म होने लगी।
इस पीरियड में S&P 500 लगभग 3.8% से 4% तक बढ़ा, वहीं ऑयल की कीमतें $6.5 से $7 तक गिर गईं। इससे पता चलता है कि मार्केट्स युद्ध से ज़्यादा इस बात पर रिएक्ट कर रहे थे कि अब अनिश्चितता (uncertainty) धीरे-धीरे साफ हो रही थी।
यही रिसर्च यह भी बताती है कि एक मुख्य ट्रेजरी-बेस्ड रिस्क-फ्री रेट लगभग 40 बेसिस पॉइंट गिर गया था, जब जंग के आसार बदले।
इससे स्टॉक्स को फायदा मिला, क्योंकि कम रेट्स आमतौर पर वैल्यूएशन को सपोर्ट देते हैं। इसके साथ ही, यह भी दिखाता है कि इन्वेस्टर्स अभी भी सेफ्टी तलाश रहे थे।
सेक्टर परफॉर्मेंस में भी एक साफ पैटर्न देखा गया। एनर्जी और डिफेंस सेक्टर सबसे पहले फायदा पाते हैं क्योंकि इन्वेस्टर्स को ऑयल से जुड़े प्रॉफिट्स और मिलिट्री खर्च बढ़ने की उम्मीद रहती है।
वहीं फाइनेंशियल्स और टेक्नोलॉजी जैसे सेक्टर आम तौर पर यील्ड्स और ग्रोथ एक्सपेक्टेशन की मूवमेंट पर अधिक निर्भर करते हैं।
2022 में Russia-Ukraine ने दिखाया अलग मैक्रो सीनारियो
2022 में मार्केट रिएक्शन काफी अलग दिखा। जिस दिन रूस ने यूक्रेन में ग्राउंड टूप्स भेजे, US के स्टॉक्स काफी तेजी से ऊपर-नीचे हुए, लेकिन क्लोजिंग तक पॉजिटिव रहे।
S&P 500 करीब 1.5% ऊपर बंद हुआ, और Nasdaq लगभग 3.3% बढ़ा। इससे दिखता है कि जब मार्केट्स बहुत ज्यादा बियरिश हो जाती है, तब वे कितनी तेजी से रिवर्स हो सकती हैं।
इसी समय, 10-वर्षीय US ट्रेजरी यील्ड लगभग 3 आधार अंक गिरकर करीब 1.97% तक आ गई। इससे दिखता है कि निवेशक सुरक्षा के लिए बॉन्ड्स में जा रहे हैं और ग्रोथ को लेकर ज्यादा चिंतित हैं।
Bitcoin का व्यवहार बिल्कुल अलग था। शुरुआती झटके में इसमें तेज गिरावट आई, यह एक महीने के निचले स्तर तक गिर गया, और इनवेशन की हेडलाइंस के बीच लगभग 7% का नुकसान हुआ।
यह अहम इसलिए है क्योंकि इसने यह दिखाया कि Bitcoin इस अनिश्चितता के पीक समय में एक रिस्क असेट की तरह ट्रेड कर रहा था, सेफ हेवन की तरह नहीं।
उस पीरियड के क्रिप्टो फंड फ्लो डेटा ने भी डिजिटल असेट प्रोडक्ट्स में वार से जुड़ी तेज़ वोलैटिलिटी दिखाई थी।
इन घटनाओं से Bitcoin के “War Beta” के बारे में क्या पता चलता है
ये दोनों घटनाएं एक मुख्य बात पर फोकस करती हैं। Bitcoin आमतौर पर किसी बड़े युद्ध के शुरुआती झटके में सोने की तरह बर्ताव नहीं करता।
इसके बजाय, यह आमतौर पर हाई-रिस्क असेट की तरह ट्रेड करता है, खासकर पहले 24 से 72 घंटे में जब हेडलाइंस मार्केट को चला रही होती हैं।
हालांकि, स्टॉक्स कभी-कभी युद्ध के दौरान भी उम्मीद से जल्दी रिकवर कर सकते हैं। ऐसा 2003 में हुआ था जब अनिश्चितता कम हुई, और फिर 2022 में, जब शुरुआती पैनिक सेलिंग बहुत ज्यादा हो गई।
इससे Bitcoin के लिए अनइवेन सेटअप बनता है। अगर नया विवाद खुला हुआ दिखता है, तो तेल की कीमतें ऊंची रह सकती हैं, मंदी का डर बढ़ सकता है, ट्रेजरी यील्ड ऊपर जा सकती है, और मार्केट में लिक्विडिटी टाइट हो सकती है। ये सब स्पेक्युलेटिव असेट्स जैसे Bitcoin के लिए आमतौर पर खराब होते हैं।
अगर मार्केट को लगता है कि विवाद शॉर्ट-लिव्ड और सीमित है, तो Bitcoin पहले गिर सकता है और फिर राहत की रैली में रिकवर कर सकता है।
लेकिन तब भी इसका रिबाउंड एक चीज़ पर डिपेंड करेगा: क्या यील्ड्स और ब्रॉडर फाइनेंशियल कंडिशन स्टेबलाइज़ होना शुरू कर रही हैं या नहीं।
मुख्य वजह: Yields, War की हेडलाइंस नहीं
सबसे बड़ा असर खुद युद्ध से नहीं आता। असली असर यह होता है कि युद्ध मंदी और ब्याज दरों पर क्या असर डालता है।
अगर ग्राउंड इनवेशन होता है, तो संभव है कि:
- तेल की कीमतें ऊपर धकेलना
- मंदी की उम्मीदें बढ़ाना
- यील्ड्स को ऊपर ले जाना
- Fed रेट कट में देरी या कैंसिल करना
यह कॉम्बिनेशन मार्केट्स में लिक्विडिटी को टाइट कर देता है।
और Bitcoin लिक्विडिटी के लिए बहुत सेंसिटिव है।
आगे क्या होगा: तीन संभावित सीनारियो
अगर US, Iran में एंट्री करता है, तो Bitcoin की रिएक्शन इस बात पर डिपेंड करती है कि मार्केट इस इवेंट को कैसे समझता है।
1. शॉर्ट, कंटेंड कॉन्फ्लिक्ट: Bitcoin शुरू में गिरता है, फिर जैसे ही अनिश्चितता क्लियर होती है, वो स्टेबल होता है या वापस रिकवर करता है।
2. लंबी ग्राउंड वॉर: Bitcoin पर लगातार दबाव रहता है क्योंकि यील्ड्स हाई रहती हैं और लिक्विडिटी टाइट बनी रहती है।
3. फुल एस्केलेशन: एक गहरी सेल-ऑफ़ संभव है, जिसमें लगातार मंदी का रिस्क और ग्लोबल रिस्क-ऑफ पोजिशनिंग शामिल है।
नतीजा
Bitcoin वॉर पर वैसे रिएक्ट नहीं करता जैसे बहुत लोग सोचते हैं।
यह लिक्विडिटी, रेट्स और मैक्रो प्रेशर पर रिएक्ट करता है। अगर ग्राउंड इन्वेशन यील्ड्स को ऊपर ले जाए और इज़िंग में देरी करे, तो शॉर्ट-टर्म में क्रिप्टो आउटलुक बियरिश रहेगा।
फिलहाल, सिग्नल क्लियर है: एस्केलेशन रिस्क बढ़ रहा है और Bitcoin उसी हिसाब से ट्रेड हो रहा है।
