जनवरी 2026 stablecoin मार्केट के लिए एक बड़ा मोड़ साबित हुआ, जब कुल ऑन-चेन ट्रांजैक्शन वॉल्यूम एक ही महीने में $10 ट्रिलियन के पार पहुँच गया। इसमें USDC ने वर्चस्व कायम किया, जिसने $8.4 ट्रिलियन से ज्यादा पेमेंट्स प्रोसेस किए, और अपने सभी प्रतिद्वंद्वियों से काफी आगे निकल गया। ये वॉल्यूम Visa और Mastercard की संयुक्त मासिक पेमेंट वॉल्यूम से भी ज्यादा था।
इतनी तेज़ ग्रोथ के बावजूद, USDC जारी करने वाली कंपनी Circle को आज भी ऑन-चेन रियलिटी और उनके मार्केट वैल्यूएशन के बीच भारी अंतर का सामना करना पड़ रहा है।
USDC ने जनवरी ट्रांसैक्शंस में $8.4 ट्रिलियन छुआ, Circle स्टॉक में 80% गिरावट
Artemis डेटा के मुताबिक, जनवरी में stablecoin एक्टिविटी ने एक मजबूत संकेत दिया है कि डिजिटल डॉलर अब विशेष क्रिप्टोकेरेंसी उपयोग से आगे बढ़कर मुख्यधारा की फाइनेंशियल इन्फ्रास्ट्रक्चर का हिस्सा बन रहे हैं।
Circle के मार्केटर Peter Schroeder ने बताया कि सिर्फ जनवरी में stablecoin ट्रांजैक्शन वॉल्यूम $10 ट्रिलियन पार कर गया, जिसमें USDC का हिस्सा $8.4 ट्रिलियन रहा।
तुलना करें तो Visa और Mastercard साथ मिलकर आमतौर पर हर महीने लगभग $2 ट्रिलियन की पेमेंट्स प्रोसेस करते हैं। बावजूद इसके, इन्वेस्टर्स भरोसा नहीं दिखा रहे हैं। Circle का स्टॉक अपने ऑल-टाइम हाई से 80% तक गिर चुका है, जो सिर्फ सात महीने पहले का है। इसी diverge के चलते एक्सपर्ट्स और मार्केट पार्टिसिपेंट्स के बीच गर्म बहस छिड़ी हुई है।
इक्विटी फंड एग्जीक्यूटिव Dan Tapiero ने बताया कि 2025 में stablecoins का कुल वॉल्यूम $33 ट्रिलियन था, और सिर्फ जनवरी में ही $10 ट्रिलियन का ट्रांजैक्शन हुआ। लेकिन इसके बावजूद, Circle की इक्विटी में अभी भी नकारात्मकता ही दिख रही है, जैसे कि ये स्केल करने में नहीं बल्कि फेल होने में प्राइसिंग हो रही है।
“USDC का उस में से $8T सिर्फ एक महीने में रहा,” Tapiero ने कहा, और यह भी तर्क दिया कि stablecoins के लिए टोटल एड्रेसेबल मार्केट (TAM) समय के साथ $1,000 ट्रिलियन से भी पार जा सकती है।
कई अन्य एक्सपर्ट्स भी मानते हैं कि मार्केट अभी भी Circle की भूमिका को सही से समझ नहीं पा रही है। इन्वेस्टर्स अभी भी इसे एक फिनटेक कंपनी की तरह देख रहे हैं, न कि एक कोर फाइनेंशियल इन्फ्रास्ट्रक्चर की तरह।
अगर यह नजरिया सही है, तो यह पेमेंट्स, ट्रेजरी ऑपरेशंस, विदेशी मुद्रा (foreign exchange), और कैपिटल मार्केट्स में रेग्युलेटेड डिजिटल डॉलर की स्ट्रैटेजिक इम्पॉर्टेंस को कम आंक रहा है।
Circle ने खुद इस स्टोरी को मजबूती दी है, और कहा है कि stablecoins अब ग्लोबली बड़े स्तर पर ऑपरेट कर रहे हैं, खासकर रेग्युलेटरी क्लैरिटी, इंस्टीट्यूशनल एडॉप्शन और ऑन-चेन टेक्नोलॉजी के मिल कर आने के बाद।
यूज़ेज और वैल्युएशन के बीच का यह अंतर एक बड़ा क्रिप्टोकरेन्सी पैटर्न दिखाता है। एनालिस्ट्स का कहना है कि जनवरी में $10 ट्रिलियन के stablecoin वॉल्यूम का वार्षिक आंकड़ा करीब $120 ट्रिलियन पहुंचता है—जो कुल क्रिप्टोकरेन्सी मार्केट कैपिटलाइजेशन (लगभग $3 ट्रिलियन) से 40 गुना ज्यादा है।
इस संदर्भ में, stablecoins तेजी से सबसे सफल real world क्रिप्टो प्रोडक्ट बनते जा रहे हैं, भले ही इनसे जुड़े एसेट्स उस सच को पूरी तरह नहीं दिखा पा रहे हैं।
वहीं, रेग्युलेशन Circle के stablecoin के लिए एक मेन डिफरेंशिएटर बना हुआ है। USDC की बढ़ती डोमिनेंस का बड़ा कारण Circle का compliance-first अप्रोच है, जिससे ग्लोबल डिजिटल एसेट्स की scrutiny के बीच USDC को इंस्टिट्यूशन्स के साथ traction मिला है।
Artemis के डेटा के अनुसार, stablecoin का यूज़ेज 2023 की शुरुआत में करीब $1 ट्रिलियन से अब रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच चुका है। कई एक्टिविटी मैट्रिक्स में USDC ने USDT से आगे निकलना शुरू कर दिया है।
साथ ही liquidity लगातार बढ़ रही है। कुल stablecoin सप्लाई अब $310 बिलियन के आसपास ऑल-टाइम हाई पर पहुंच रही है। कुछ एनालिस्ट्स का कहना है कि मार्केट के पास $300 बिलियन से ज्यादा deploy करने लायक “dry powder” तैयार है।
यह लेटेंट डिमांड को दिखाता है, जो अब क्लियरर मैक्रो संकेतों और रेग्युलेटरी सर्टन्टी का इंतजार कर रही है।
