लो-रिस्क DeFi ने Ethereum समुदाय के भीतर बहस का केंद्र बिंदु बना दिया है। कई लोग तर्क देते हैं कि यह नेटवर्क का मुख्य चालक बन सकता है, जैसे Google सर्च Google को चलाता है।
हालांकि, कई विशेषज्ञ चेतावनी देते हैं कि यह दृष्टिकोण अत्यधिक आशावादी हो सकता है, क्योंकि Ethereum का स्टेबलकॉइन्स और RWAs के साथ कड़ा मुकाबला है।
लो-रिस्क DeFi – क्या Ethereum के लिए नया ग्रोथ इंजन?
जैसा कि BeInCrypto ने रिपोर्ट किया, Vitalik Buterin ने सुझाव दिया कि लो-रिस्क DeFi प्रोटोकॉल जैसे Aave या MakerDAO Ethereum (ETH) के लिए प्राथमिक राजस्व स्रोत बन सकते हैं। उन्होंने इस मॉडल की तुलना Google सर्च से की, जिससे Google का अधिकांश राजस्व आता है।
“महत्वपूर्ण रूप से, लो-रिस्क DeFi अक्सर उन कई अधिक प्रयोगात्मक अनुप्रयोगों के साथ बहुत सहक्रियात्मक होता है जिनके बारे में हम Ethereum में उत्साहित हैं।” Vitalik ने देखा।
Ethereum के मामले में लागू, Vitalik जोर देते हैं कि नेटवर्क को सुरक्षित वित्तीय गतिविधियों की आवश्यकता है जो बचत और भुगतान का समर्थन करती हैं—विशेष रूप से उन समुदायों के लिए जो कम सेवा प्राप्त करते हैं—इकोसिस्टम की सांस्कृतिक पहचान को बनाए रखने के लिए।
Vitalik के इस दृष्टिकोण ने जीवंत बहस को जन्म दिया है। David Hoffman कहते हैं कि लो-रिस्क DeFi Ethereum के लिए बहुत अधिक ब्लॉकस्पेस मांग उत्पन्न नहीं करता है। फिर भी, MakerDAO, Aave, या Uniswap जैसे लेंडिंग प्रोटोकॉल में बड़ी मात्रा में ETH लॉक करना Ethereum इकोसिस्टम के भीतर ETH को “कमोडिटी मनी” के रूप में ऊंचा करता है।
कुछ डेवलपर्स तर्क देते हैं कि लो-रिस्क DeFi सार्वभौमिक, सरल और अरबों उपयोगकर्ताओं के लिए स्केलेबल है। Stani Kulechov ने एक दिन की कल्पना की है जब Aave वैश्विक स्तर पर अरबों को यील्ड वितरित कर सकता है, DeFi को मानवता के लिए एक बुनियादी वित्तीय उपकरण में बदल सकता है।
“लो-रिस्क DeFi Ethereum का वर्कहॉर्स है: सरल, शक्तिशाली, और सार्वभौमिक रूप से उपयोगी। एक दिन, Aave वैश्विक स्तर पर अरबों को यील्ड वितरित कर सकता है।” Stani ने टिप्पणी की।
कम राजस्व, वैल्यूएशन को सही ठहराना मुश्किल
हर कोई Vitalik से सहमत नहीं है। एक अन्य X उपयोगकर्ता तर्क करता है कि केवल लो-रिस्क DeFi Ethereum के विशाल मार्केट कैप को सही नहीं ठहरा सकता, जो वर्तमान में लगभग $0.5 ट्रिलियन है। इन प्रोटोकॉल से ट्रेडिंग वॉल्यूम सितंबर में केवल लगभग $36 मिलियन तक पहुंचा—एक आंकड़ा जो नेटवर्क के लिए स्थायी नकदी प्रवाह बनाने के लिए बहुत छोटा है। इसके अलावा, DeFi के लगभग $95.2 बिलियन के TVL और $161.3 बिलियन के स्टेबलकॉइन सप्लाई के बावजूद, ये मेट्रिक्स अभी भी नेटवर्क फीस को वेलिडेटर्स के लिए आकर्षक बनाए रखने के लिए पर्याप्त ब्लॉकस्पेस मांग उत्पन्न नहीं करते हैं।
“लो-रिस्क DeFi के रूप में Ethereum का ‘Google Search’ तभी काम कर सकता है जब यह ETH को प्राथमिक मौद्रिक संपत्ति के रूप में प्राथमिकता दे। हालांकि, stablecoins के प्रभुत्व और कई लोगों द्वारा Ethereum को ‘RWA चेन’ के रूप में धकेलने के साथ, ETH को इस स्थिति के लिए लगातार बढ़ते मौद्रिक संपत्तियों के क्षेत्र के साथ प्रतिस्पर्धा करनी होगी,” एक उपयोगकर्ता ने X पर शेयर किया।
एक अन्य टिप्पणीकार चेतावनी देते हैं कि Vitalik का लो-रिस्क DeFi के माध्यम से बिना बैंक वाले लोगों की सेवा करने का फ्रेमिंग व्यावहारिक उद्देश्य को गलत तरीके से प्रस्तुत करता है। वे चेतावनी देते हैं कि पूरी तरह से ऑन-चेन लेंडिंग/बॉरोइंग मार्केट्स को ले जाना लेयर-1 पर उपयोगकर्ता अनुभव को खराब करता है और कंपोज़ेबिलिटी को कम करता है। Ethereum भी समर्पित भुगतान प्रणालियों जैसे Stripe या Circle, या Solana जैसी फीस-ऑप्टिमाइज़्ड चेन के साथ प्रतिस्पर्धा करने के लिए संघर्ष करता है, जहां उच्च MEV कम लागतों को सब्सिडी देता है।
Stablecoins और RWAs के साथ प्रतिस्पर्धा
एक अन्य विचारधारा मानती है कि Ethereum स्थिरकॉइन्स और RWAs के साथ इकोसिस्टम की मूल मौद्रिक संपत्ति की भूमिका बनाए रखने के लिए कड़ी प्रतिस्पर्धा में है। जबकि RWAs उपयोगकर्ताओं को यील्ड के साथ आकर्षित कर सकते हैं, वे ETH की विश्वसनीयता और तरलता से मेल खाने की संभावना नहीं रखते; इस प्रकार, ETH एक बेजोड़ मौद्रिक संपत्ति के रूप में बढ़त बनाए रखता है।
विशेष रूप से, कुछ विश्लेषक जोर देते हैं कि Ethereum जैसी न्यूट्रल चेन का आकर्षण केंद्रीकृत संपत्तियों जैसे USDC या RWAs के लिए एक कस्टडी लेयर के रूप में है। Ethereum के माध्यम से Aave पर USDC होल्ड करना Circle द्वारा हस्तक्षेप के लिए कम संवेदनशील हो सकता है, बजाय इसके कि इसे केंद्रीकृत एंटरप्राइज चेन पर स्टोर किया जाए, जिससे Ethereum की सेंसरशिप-प्रतिरोधी इन्फ्रास्ट्रक्चर के रूप में आकर्षण बढ़ता है।
हालांकि कुछ लोग Ethereum पर कोर DeFi प्रोटोकॉल को “राष्ट्रीयकृत” करने के विचार को सही दिशा के रूप में देखते हैं, कई विशेषज्ञ मानते हैं कि Ethereum अभी तक लो-रिस्क, लो-कॉस्ट, अत्यधिक स्केलेबल DeFi सेवाएं प्रदान करने के लिए तैयार नहीं है। यह एक एंडगेम लक्ष्य बना हुआ है जो केवल ऑन-चेन लेंडिंग/बॉरोइंग से परे जाता है।
“Enshrined services असली एंडगेम है (जो Vitalik यहाँ कह रहे हैं उससे एक कदम आगे), लेकिन इसे केवल लेंडिंग तक सीमित नहीं होना चाहिए।” एक विशेषज्ञ ने X पर शेयर किया।
