Bitcoin (BTC) अक्टूबर 2025 के अपने लगभग $126,000 के ऑल-टाइम हाई से 40% से ज्यादा गिर चुका है, और रिकवरी के लिए Bitcoin ETFs में इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर्स का बड़ा रोल है। इसका जवाब उस सिग्नल में छुपा है जिसे ज्यादातर ट्रेडर्स नजरअंदाज कर देते हैं।
BeInCrypto का प्रोपराइटरी BTC-NASDAQ कोरिलेशन चार्ट, मासिक स्पॉट ETF (exchange-traded fund) फ्लो डेटा के साथ मिलकर, एक लगातार पैटर्न दिखाता है। जब Bitcoin टेक स्टॉक्स (NASDAQ इंडेक्स) के साथ मूव करता है, तो इंस्टीट्यूशनल मनी ETFs के जरिए आती है। जब ये लिंक टूटता है, तो मार्केट में पैसा आना बंद हो जाता है।
Wall Street क्यों Bitcoin ETFs लेने से पहले NASDAQ पर नजर रखता है
Bitcoin किसी तरह का यील्ड नहीं देता है। इसमें ना कोई earnings report है, ना dividends, और ना ही ट्रेडिशनल portfolio मैनेजर्स के लिए कोई कैश फ्लो metrics हैं। इंस्टीट्यूशंस जब स्पॉट Bitcoin ETF के जरिए कैपिटल अलोट करते हैं, तो ये असेट टेक्नोलॉजी स्टॉक्स के जैसे ही रिस्क बकेट में रखा जाता है।
Standard Chartered के ग्लोबल हेड ऑफ डिजिटल एसेट रिसर्च, Geoff Kendrick ने BeInCrypto Expert Council सेशन के दौरान इस रिलेशनशिप को समझाया। उन्होंने बताया कि क्रिप्टो ने 2024 में US इलेक्शन तक टेकनोलॉजी स्टॉक्स से भी ज्यादा स्ट्रॉन्ग परफॉर्म किया था। लेकिन उसके बाद से, Bitcoin ने टेक स्टॉक्स की तुलना में कमजोर प्रदर्शन दिखाया है। उन्होंने ये भी सुझाव दिया कि BTC लगभग $60,000 पर बेस बना रहा है और $50,000 तक गिरने की संभावना भी हो सकती है।
इसी समझ से पता चलता है कि Bitcoin के लिए NASDAQ कोरिलेशन, S&P 500 या Dow Jones की तुलना में ज्यादा मायने रखता है। NASDAQ Composite को US टेकनोलॉजी स्टॉक्स का प्रमुख इंडेक्स माना जाता है, और हो सकता है इंस्टीट्यूशनल डेस्क इसी को देखते हैं, Bitcoin ETFs में मूव करने से पहले।
वहीं इंस्टीट्यूशनल डेस्क जो टेक अलोकेशन को मैनेज करते हैं, वही Bitcoin ETFs में भी कैपिटल घुमाते हैं। उनके रिस्क मॉडल दोनों एसेट्स को हाई-बेटा, ग्रोथ-सेंसिटिव पोजिशन के तौर पर ट्रीट करते हैं।
$90 Billion Bitcoin ETF फ्लो के पीछे एक correlation pattern
SoSoValue के डेटा की मानें तो US स्पॉट Bitcoin ETFs के पास अब $90 बिलियन से ज्यादा के टोटल नेट एसेट्स हैं। इन फ्लो को BTC-NASDAQ कोरिलेशन के साथ महीने-दर-महीने देखने पर एक रिपीटिंग पैटर्न पता चलता है।
2023 के आखिर में, कोरिलेशन नवंबर के आसपास लगातार ग्रीन फेज़ में गया। कुछ ही हफ्तों में, जनवरी 2024 में पहले स्पॉट Bitcoin ETF लॉन्च हुए, जिसमें लगभग $1.5 बिलियन का इनफ्लो आया।
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फरवरी और मार्च 2024 में क्रमश: $6 बिलियन और $4.6 बिलियन ETF फ्लो दर्ज हुए, क्योंकि इस दौरान कोरिलेशन ऊंचा रहा और कई बार 0.81 तक पहुंचा।
सबसे बड़ा उदाहरण मई 2024 में देखने को मिला। कोरिलेशन अपने cycle के सबसे ऊंचे स्तर 0.93 पर पहुंच गया और ETF में $2.08 बिलियन की इनफ्लो आई। जबकि अप्रैल में $346 मिलियन की ऑउटफ्लो हुई थी। जून 2024 में जब कोरिलेशन गिरकर -0.89 हो गया, तब इनफ्लो सिर्फ $667 मिलियन रह गई। यह ETF के लॉन्च के बाद सबसे कमजोर इनफ्लो महीना था, जबकि आसपास के महीनों में कुछ बिलियन डॉलर की इनफ्लो थी।
यह पैटर्न 2024 के अंत तक भी जारी रहा। अगस्त 2024 से जनवरी 2025 तक लगातार पांच महीने तक पॉजिटिव कोरिलेशन रहा, जिसके साथ इनफ्लो भी लगातार हुई।
सितंबर से जनवरी के बीच कुल $22 बिलियन से ज्यादा इनफ्लो आया, जिसमें सिर्फ नवंबर में ही $6.5 बिलियन का योगदान था।
इसका उल्टा भी उतना ही भरोसेमंद साबित हुआ। फरवरी और मार्च 2025 में कोरिलेशन गहराई से गिरा और ETF फ्लो मजबूत निगेटिव हो गए।
अप्रैल से जुलाई 2025 के बीच, कोरिलेशन बैंड फिर से प्रमुख रूप से हरा हो गया था।
ETF इनफ्लो फिर से बढ़ गया, और जुलाई 2025 में $6 बिलियन रिकॉर्ड किए गए।
इसने Bitcoin की रैली को अक्टूबर 2025 के ऑल-टाइम हाई के करीब $126,000 की ओर बढ़ने का रास्ता दिखाया।
M2 Liquidity से Institutional Chain में एक और लेयर जुड़ी
BTC-NASDAQ कोरिलेशन अकेले काम नहीं करता। ग्लोबल M2 मनी सप्लाई, जो प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में सर्क्युलेट हो रही कुल मनी को मापती है, असली फ्यूल का काम करती है।
Lyn Alden, मैक्रो रिसर्चर और Lyn Alden Investment Strategy की फाउंडर के रिसर्च के अनुसार, Bitcoin की प्राइस और ग्लोबल M2 के बीच ऐतिहासिक हाई कोरिलेशन रहा है। ये कोरिलेशन 2024 में भी हाईलाइट किया गया था, जिससे मनी फ्लो थ्योरी कन्फर्म होती है।
VanEck का अनुमान है कि M2 लगभग 54% Bitcoin प्राइस वैरिएंस को एक्सप्लेन करता है। ट्रांसमिशन चैन एक सीक्वेंस में काम करता है – ग्लोबल लिक्विडिटी बढ़ती है, टेक स्टॉक्स रैली करते हैं, BTC-NASDAQ कोरिलेशन मजबूत होता है, और इंस्टीट्यूशनल मनी Bitcoin ETFs में फ्लो होती है।
हालांकि, यह चेन मिड-2025 में टूट गई। ग्लोबल M2 में साल दर साल 10% से ज्यादा की ग्रोथ हुई है, फिर भी Bitcoin ने निगेटिव एनुअल रिटर्न्स दिखाए हैं। वह कोरिलेशन लिंक, जो M2 के विस्तार को ETF इनफ्लो (और BTC प्राइस ग्रोथ) में बदलता था, तब काम करना बंद हो गया जब BTC-NASDAQ कोरिलेशन ने सितंबर 2025 से फरवरी 2026 के बीच लगातार निगेटिव टेरिटरी में प्रवेश किया, और ऊपर की ओर कम मूवमेंट रहा।
उस रेड पीरियड में, ETF से बड़े स्तर पर ऑउटफ्लो हुआ। नवंबर 2025 में $3.5 बिलियन का ऑउटफ्लो दर्ज हुआ, दिसंबर में $1.1 बिलियन और जनवरी 2026 में $1.6 बिलियन का ऑउटफ्लो हुआ।
Fidelity का मानना है कि जैसे-जैसे ग्लोबल ईज़िंग साइकिल और गहराएगा और Fed का क्वांटिटेटिव टाइटनिंग (QT) प्रोग्राम खत्म होगा, M2 रिलेशनशिप फिर से लौटेगा। सवाल ये है कि क्या NASDAQ कोरिलेशन फिर से एक्टिव होगा ताकि ट्रांसमिशन मैकेनिज्म काम करें।
Bitcoin ETF फ्लो और $70,000 BTC प्राइस के लिए क्या संकेत देते हैं
मार्च 2026 में $1.48 बिलियन का ETF इनफ्लो रिकॉर्ड हुआ है, जो अक्टूबर 2025 के बाद पहली “ग्रीन” मंथ है। फरवरी में ऑउटफ्लो भी काफी कम होकर $207 मिलियन रह गया, जबकि जनवरी में यह $1.6 बिलियन था। देखने पर, चेन फिर से जुड़ती दिख रही है क्योंकि कोरिलेशन मिड-फरवरी में कुछ समय के लिए हरा हो गया था।
हालांकि, अभी जो करेलिशन इंडिकेटर है, वो माइनस 0.19 दिखा रहा है और “Correlation Break” सिग्नल भी आ चुका है। पिछले एक महीने में, जहां Bitcoin करीब 3.6% ऊपर गया है, वहीं NASDAQ लगभग उतना ही नीचे गिरा है। यह उल्टा मूव ही वो कारण है, जिसकी वजह से इंस्टीट्यूशनल एलोकेशन मॉडल एक्टिव नहीं हो पाते। जैसा कि इस एनालिसिस से पता चलता है, नेगेटिव करेलिशन वाली फेज़ ETF फ्लो को आकर्षित करने की जगह उन्हें दूर करती हैं।
प्राइस चार्ट भी चिंता को बढ़ाता है। Bitcoin की डेली स्ट्रक्चर $70,600 के पास एक राइज़िंग चैनल दिखा रही है, जो नवंबर 2025 से जनवरी 2026 के कंसोलिडेशन फेज़ से काफी मिलती-जुलती है। पिछली बार यह पैटर्न टूट गया था और $126,000 से गिरावट और तेज़ हो गई थी। अब एक ऐसा ही फ्रैक्टल बन रहा है, जिसमें $65,700 पर क्रिटिकल फ्लोर बना हुआ है।
ग्लोबल M2 डिकप्लिंग अब भी सॉल्व नहीं हुई है। M2 में सालाना आधार पर 10% से ज्यादा की ग्रोथ हो रही है, जबकि Bitcoin की वार्षिक रिटर्न निगेटिव है। NASDAQ भी इस ग्रोथ को अब्ज़ॉर्ब करने के लिए रैली नहीं कर रहा है। इसका मतलब शॉर्ट-टर्म में करेलिशन पॉजिटिव नहीं हो सकता और इंस्टीट्यूशनल मॉडल अभी भी बंद रहेगा।
अगर राइज़िंग चैनल $65,700 से नीचे ब्रेक होता है, तो अक्टूबर से जनवरी वाला फ्रैक्टल दोबारा रिपीट हो सकता है। Geoff Kendrick ने BeInCrypto एक्सपर्ट काउंसिल सेशन में इस सीनारियो का ज़िक्र किया था और बताया कि क्रिप्टो में धीरे-धीरे रिकवरी शुरू होने से पहले पूरे मार्केट में स्थिरता आना ज़रूरी है। अगर ऐसा नहीं होता है, तो वही इंस्टीट्यूशनल टाइमिंग मॉडल, जिसने Bitcoin की रैलियों को पावर दी थी, अब $50,000 की तरफ़ मूव कन्फर्म कर सकता है — और यही लेवल Kendrick ने पहले हाइलाइट किया था।
