अमेरिकी राष्ट्रपति Donald Trump ने हाल ही में 401(k) रिटायरमेंट अकाउंट्स में क्रिप्टोकरेंसी और अन्य वैकल्पिक एसेट्स के लिए दरवाजे खोले हैं। यह कदम व्हाइट हाउस की कोशिश के तहत लॉन्ग-टर्म घरेलू बचत को आज की सबसे तेजी से बढ़ती एसेट क्लास के साथ संरेखित करने के लिए उठाया गया है।
लगभग $12.5 ट्रिलियन 401(k)s में रखे गए हैं, Bitcoin, Ethereum, और टोकनाइज्ड एसेट्स में संभावित इनफ्लो ETF (exchange-traded fund) बूम को बौना बना सकते हैं और मार्केट्स को स्थायी रूप से बदल सकते हैं।
क्या 401(k)s में क्रिप्टो एक रिटायरमेंट क्रांति है या एक हादसा?
जबकि हेडलाइन क्रिप्टो के लिए बुलिश लगती है, फाइन प्रिंट कठिन सवाल उठाती है। फिड्यूशियरीज़ के खिलाफ मुकदमों से लेकर वोलैटिलिटी जोखिम, वैल्यूएशन चुनौतियों और रिटायरमेंट ऑफरिंग्स में स्कैम्स के प्रवेश की संभावना तक, Trump की साहसी पहल एक दोधारी तलवार हो सकती है।
इन सबको ध्यान में रखते हुए, विशेषज्ञ बताते हैं कि यह कदम संस्थानों को आम बचतकर्ताओं की तुलना में अधिक लाभ पहुंचा सकता है।
तो, क्या गलत हो सकता है?
संस्थागत निवेशक जैसे पेंशन और एंडोमेंट्स ने लंबे समय से प्राइवेट इक्विटी, हेज फंड्स, और विकल्पों में निवेश किया है। हालांकि, औसत कर्मचारी का रिटायरमेंट अकाउंट ज्यादातर स्टॉक्स और बॉन्ड्स तक ही सीमित रहा है।
Trump का आदेश इस ऑपरेशन मोड से एक कट्टरपंथी प्रस्थान को चिह्नित करता है। समर्थक कहते हैं कि यह लंबे समय से लंबित था, और 401ks में क्रिप्टो ETF से कहीं बड़ा है।
“अमेरिका में, लगभग 100 मिलियन अमेरिकियों के पास एक रिटायरमेंट निवेश वाहन है जिसे 401(k) कहा जाता है… कुल मिलाकर, यह ~$12T एसेट्स में है जिसमें हर दो सप्ताह में ~$50B का नया कैपिटल फ्लो होता है,” तर्क दिया Tom Dunleavy, Varys Capital के वेंचर हेड ने।
Dunleavy का अनुमान है कि यहां तक कि एक मामूली 1% आवंटन भी $120 बिलियन नए क्रिप्टो फ्लो जोड़ सकता है, और 5% संभावित रूप से $600 बिलियन अनलॉक कर सकता है।
सबसे महत्वपूर्ण बात, ये एक बार के ETF-स्टाइल खरीदारी नहीं होंगी, बल्कि ऑटोपायलट इनफ्लो होंगे जो हर पेचेक साइकिल में दोहराएंगे।
फिर भी आलोचक चेतावनी देते हैं कि रिटायरमेंट निवेश दिन ट्रेडिंग या VC-स्टाइल जोखिम लेने जैसा नहीं है। इकोनॉमिस्ट Alicia Munnell, जो आर्थिक नीति के लिए पूर्व अमेरिकी सहायक सचिव हैं, के अनुसार, यह एक भयानक विचार है।
“401(k)s में Bitcoin एक भयानक विचार है। प्रतिभागी प्रोडक्ट को नहीं समझते, यह एक सट्टा और वोलैटाइल निवेश है, पारंपरिक निवेशों से भटकना रिटर्न को बढ़ाने की संभावना नहीं है, और यह शायद 401(k)s के लिए एक विवेकपूर्ण विकल्प नहीं है,” Munnell ने व्यक्त किया।
यह तनाव, पीढ़ीगत अपसाइड की संभावना और व्यापक गलत आवंटन के जोखिम के बीच, बहस के केंद्र में है।
फिड्यूशियरी नाइटमेयर्स और लीगल रिस्क्स
अमेरिकी कानून के तहत, 401(k) योजनाओं की देखरेख करने वाले फिड्यूशियरीज़ को प्रतिभागियों के सर्वोत्तम हित में और समझदारी से कार्य करना चाहिए।
यह जिम्मेदारी तब और जटिल हो जाती है जब अस्थिर और मूल्यांकन में कठिन संपत्तियों से निपटना होता है। श्रम विभाग ने पहले चेतावनी दी है कि फिड्यूशियरीज़ को रिटायरमेंट सेवर्स को क्रिप्टो के संपर्क में लाने के लिए मुकदमों का सामना करना पड़ सकता है।
“यह तभी संभव है जब Blackrock अपने टारगेट डेट फंड में IBIT जोड़ता है। पूर्ण विराम। यहां तक कि सेल्फ-डायरेक्टेड ब्रोकरेज विंडोज़ में भी, मेरे क्लाइंट्स पूछते हैं कि क्या क्रिप्टो को रोकने का कोई तरीका है क्योंकि वे कानूनी जिम्मेदारी नहीं चाहते। यह सब मुकदमेबाजी पर आकर रुकता है,” एक पेंशन सलाहकार ने उद्योग की हिचकिचाहट को समझाया।
यह चिंता समझा सकती है कि एडॉप्शन धीमा क्यों हो सकता है, भले ही ट्रम्प का आदेश हो, जब तक कि कांग्रेस ERISA (Employee Retirement Income Security Act) कानूनों को समायोजित नहीं करती या SECURE 3.0 बिल के तहत सुरक्षा नहीं लाती।
अन्यथा, योजना प्रशासक रेग्युलेटरी अनुमति और कानूनी जोखिम के बीच फंस सकते हैं।
वित्तीय साक्षरता और वोलैटिलिटी की समस्या
एक और अड़चन यह है कि अधिकांश 401(k) निवेशक शायद ही कभी अपने पोर्टफोलियो को पुनर्संतुलित करते हैं। Vanguard रिपोर्ट करता है कि 84% प्रतिभागी टारगेट-डेट फंड्स का उपयोग करते हैं, और उन निवेशकों में से केवल 1% ने 2024 में कोई ट्रेड किया।
इसका मतलब है कि एक बार जब क्रिप्टो को डिफ़ॉल्ट आवंटनों में शामिल कर लिया जाता है, तो लाखों लोग बिना यह समझे कि वे क्या होल्ड कर रहे हैं, निष्क्रिय रूप से एक्सपोज़ हो सकते हैं।
एक धैर्यवान निवेशक के लिए, यह ठीक लग सकता है। हालांकि, 65 वर्ष की आयु के करीब पहुंच रहे एक रिटायरी के लिए, 70% Bitcoin ड्रॉडाउन विनाशकारी हो सकता है। X पर आलोचक पहले से ही अलार्म बजा रहे हैं:
Wall Street की जीत, Main Street के लिए जोखिम?
एक और आलोचना यह है कि आदेश Wall Street फर्मों को नए शुल्कों में खरबों डॉलर कमाने में सक्षम बना सकता है।
दूसरे शब्दों में, जबकि लोकतंत्रीकरण को इस रूप में प्रस्तुत किया जाता है, जोखिम यह है कि संस्थागत खिलाड़ी लाभ प्राप्त करते हैं जबकि रिटेल नुकसान उठाते हैं।
“आपका 401(k) जल्द ही पेश कर सकता है: – प्राइवेट इक्विटी फंड्स – हेज फंड रणनीतियाँ – रियल एस्टेट पार्टनरशिप्स – वेंचर कैपिटल डील्स। उच्च संभावित रिटर्न? हाँ। आपकी रिटायरमेंट खोने का उच्च जोखिम? यह भी हाँ। इस बीच, 401(k) में बदलाव एक विशाल धन ट्रांसफर हो सकता है। प्राइवेट इक्विटी फर्म्स को नए निवेश पूंजी में ट्रिलियन्स का लाभ हो सकता है। औसत अमेरिकियों को ‘एक्सक्लूसिव निवेशों’ तक ‘पहुंच’ मिलती है। लेकिन जब वॉल स्ट्रीट को आपकी रिटायरमेंट मनी मिलती है, तो वास्तव में किसे लाभ होता है?” Ricardo, एक X उपयोगकर्ता, ने तर्क दिया।
क्या स्कैम्स निकल सकते हैं?
इस बीच, अमेरिका में धोखाधड़ी क्रिप्टो योजनाओं की कोई कमी नहीं है। यदि प्लान एडमिनिस्ट्रेटर्स को अनुपालन उत्पादों और जोखिम भरे टोकन्स के बीच अंतर करने में कठिनाई होती है, तो रिटायरमेंट बचत असुरक्षित प्रोजेक्ट्स में जा सकती है।
सख्त सुरक्षा उपायों के बिना, जिसमें स्व-निर्देशित क्रिप्टो विकल्प शामिल हैं, रिटायरमेंट खातों में घोटालों के लिए दरवाजा खुल सकता है।
यहां तक कि प्राइवेट इक्विटी या टोकनाइज्ड रियल एस्टेट जैसी विनियमित पेशकशों में भी मूल्यांकन की अस्पष्टता होती है। Bloomberg चेतावनी देता है कि प्राइवेट इक्विटी वाहन ग्लोबल स्टॉक्स की तुलना में 70% अधिक अस्थिरता पर ट्रेड करते हैं और नेट एसेट वैल्यू पर 30% तक की छूट पर।
यदि ऐसे एसेट्स को 401(k) खातों में बंडल किया जाता है, तो बचतकर्ता जितना सोचते हैं उससे अधिक जोखिम में हो सकते हैं।
लिक्विडिटी, इनोवेशन और नए प्रोडक्ट्स से बुलिश केस
फिर भी, सब कुछ नकारात्मक नहीं है। फंड विश्लेषक जैसे David Cohne एक मध्य मार्ग देखते हैं, क्रिप्टो म्यूचुअल फंड्स के विचार को आगे बढ़ाते हुए मोमेंटम को आगे बढ़ाने की बात करते हैं।
“फंड फर्म्स राष्ट्रपति के कार्यकारी आदेश से आगे बढ़ सकते हैं… अधिक क्रिप्टो म्यूचुअल फंड्स लॉन्च करके, जिन्हें रिटायरमेंट प्लान्स में आसानी से शामिल किया जा सकता है,” Cohne ने कहा।
Bloomberg ETF विश्लेषक Eric Balchunas सहमत हैं, यह नोट करते हुए कि क्रिप्टो म्यूचुअल फंड्स 401(k)s की सेवा कर सकते हैं जब तक कि ETFs आपस में नहीं जुड़ते।
इसी तरह, Bitwise के Ryan Rasmussen ने अपसाइड को रेखांकित किया, यह नोट करते हुए कि 10% आवंटन Bitcoin में $800 बिलियन तक ला सकता है।
इसका मतलब है कि छोटे प्रतिशत भी एक स्थायी, यांत्रिक बोली बनाएंगे जो मार्केट को प्रभावित कर सकती है।
इसके अलावा, ट्रंप का आदेश वित्तीय नवाचार को तेज कर सकता है, जैसे कि क्रिप्टो इंडेक्स फंड्स, कम-वोलैटिलिटी रणनीतियाँ, और यील्ड-बेयरिंग कंप्लायंट प्रोडक्ट्स। ऐसे प्रयास रिटायरमेंट के लिए बिना गहराई में जाए पहुंच को व्यापक बनाएंगे।
बड़ा सवाल यह है कि क्या जोखिम लाभ से अधिक हैं। मिलेनियल्स और Gen Z के लिए, जो डिजिटल एसेट्स के साथ सहज हैं और रिटायरमेंट से वर्षों दूर हैं, क्रिप्टो आवंटन समझ में आता है।
हालांकि, पुराने बचतकर्ताओं के लिए, गलत समय पर आवंटन के परिणाम विनाशकारी हो सकते हैं।
यहां तक कि ट्रंप का आदेश भी कमजोर साबित हो सकता है, क्योंकि कार्यकारी आदेशों में स्थायित्व की कमी होती है, और सार्थक एडॉप्शन 2026 तक नहीं आ सकता।
Forbes ने नोट किया कि क्रिप्टो “401k मार्केट के लिए आ रहा है,” लेकिन व्यापक एडॉप्शन इस पर निर्भर करेगा कि प्लान मैनेजर्स अपनी फिड्यूशियरी ड्यूटी को कैसे समझते हैं।
विशेषज्ञ ने बताए 401(k)s में क्रिप्टो को सफल बनाने वाले उपाय
सभी विशेषज्ञ ट्रंप के आदेश को आपदा नहीं मानते। Everstake की चीफ लीगल ऑफिसर और सिक्योरिटीज कानून की अनुभवी Margaret Rosenfeld का कहना है कि रिटायरमेंट खातों में क्रिप्टो को जिम्मेदारी से लाने के लिए केवल Bitcoin को एक नए निवेश विकल्प के रूप में जोड़ने से अधिक की आवश्यकता होगी।
“यह नियमों, तकनीक, और सुरक्षा उपायों को अपडेट करने के बारे में है ताकि डिजिटल एसेट्स रिटायरमेंट सिस्टम में सहजता से फिट हो सकें,” उन्होंने BeInCrypto को बताया।
Rosenfeld तीन प्राथमिकताओं की ओर इशारा करती हैं:
- पहला, रेग्युलेटर्स को यह स्पष्ट मानक स्थापित करना चाहिए कि “सावधान” डिजिटल एसेट के रूप में क्या योग्य है।
इसमें लिक्विडिटी, कस्टडी, और साइबर सुरक्षा के लिए बेंचमार्क शामिल हैं ताकि फिड्यूशियरी उचित परिश्रम का दस्तावेजीकरण कर सकें।
- दूसरा, कस्टडी और स्टेकिंग नियमों को आधुनिक बनाना होगा।
यह 401(k)s के अंदर स्टेकिंग की अनुमति देगा जबकि बीमा सुरक्षा और समझदारी भरी कर उपचार सुनिश्चित करेगा।
- अंत में, रिटायरमेंट सिस्टम की पुरानी प्लंबिंग को अपग्रेड करना होगा।
ऑन-चेन इवेंट्स जैसे फोर्क्स या एयरड्रॉप्स को संभालने के लिए, SEC और Department of Labor को एक ही नियम पुस्तिका से काम करना होगा।
Rosenfeld के लिए, दांव पीढ़ीगत हैं। युवा कर्मचारी पहले से ही 401(k) से बाहर हो रहे हैं, लॉन्ग-टर्म टैक्स लाभों को छोड़ रहे हैं।
अगर क्रिप्टो सिस्टम के बाहर रहता है, तो वे भी बाहर रहेंगे। लेकिन अगर इसे सुरक्षा उपायों के साथ इंटीग्रेट किया जाता है, तो डिजिटल एसेट्स उन्हें वापस ला सकते हैं, इनोवेशन को पारंपरिक रिटायरमेंट प्लान्स की सुरक्षा के साथ मिलाकर।
“अगर हम सफल होते हैं, तो अगली पीढ़ी के सेवर्स डिजिटल एसेट्स की इनोवेशन और 401(k) की सुरक्षा का सबसे अच्छा लाभ उठा सकते हैं,” उन्होंने निष्कर्ष निकाला।
