Bitcoin (BTC) की कीमत तीन महीने के निचले स्तर पर पहुंच गई है, जो Donald Trump की जीत के बाद के चुनावी लाभ को उलट रही है।
जबकि शुरुआती बाजार भावना ने इस गिरावट के लिए अमेरिकी राष्ट्रपति Donald Trump के टैरिफ और हाल ही में Bybit हैक को दोषी ठहराया, विश्लेषक अब एक अधिक संरचनात्मक कारण की ओर इशारा कर रहे हैं।
बिटकॉइन क्यों गिर रहा है, विश्लेषक ने नई दृष्टिकोण पेश की
क्रिप्टो विश्लेषक Kyle Chasse चल रहे क्रिप्टो बाजार के क्रैश को कैश और कैरी ट्रेड के समाप्त होने से जोड़ते हैं, जो महीनों से BTC की कीमत को दबा रहा था। वह बताते हैं कि हेज फंड्स ने एक कम जोखिम वाले आर्बिट्राज ट्रेड का फायदा उठाया जिसमें Bitcoin स्पॉट ETFs (एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स) और CME फ्यूचर्स शामिल थे।
“Bitcoin क्रैश हो रहा है। क्यों? कैश और कैरी ट्रेड जो BTC की कीमत को दबा रहा था, अब समाप्त हो रहा है,” उन्होंने कहा।
इस रणनीति में BlackRock (IBIT) और Fidelity (FBTC) जैसे Bitcoin स्पॉट ETFs खरीदना शामिल था। इसमें CME पर BTC फ्यूचर्स को शॉर्ट करना और लगभग 5.68% वार्षिक रिटर्न के लिए स्प्रेड को फार्म करना भी शामिल था।
विश्लेषक के अनुसार, कुछ फंड्स ने दोहरे अंक के रिटर्न को बढ़ाने के लिए लीवरेज का उपयोग किया। हालांकि, यह ट्रेड अब ध्वस्त हो रहा है, जिससे बाजार से भारी मात्रा में लिक्विडिटी की निकासी हो रही है और Bitcoin की कीमत फ्री फॉल में जा रही है।
कैश और कैरी ट्रेड के ध्वस्त होने से पिछले सप्ताह में $1.9 बिलियन से अधिक Bitcoin बेचा गया है। यह CME ओपन इंटरेस्ट में महत्वपूर्ण गिरावट को दर्शाता है क्योंकि हेज फंड्स पोजीशन को समाप्त कर रहे हैं। इसने कुछ ही दिनों में Bitcoin की कीमत में दोहरे अंक की प्रतिशत गिरावट का कारण बना दिया है।
Chasse के अनुसार, हेज फंड्स ने कभी भी Bitcoin की लॉन्ग-टर्म कीमत की सराहना पर दांव नहीं लगाया। इसके बजाय, वे आर्बिट्राज का उपयोग करके रिस्क-फ्री यील्ड फार्मिंग कर रहे थे। अब जब ट्रेड समाप्त हो गया है, वे तेजी से लिक्विडिटी खींच रहे हैं, जिससे Bitcoin का सेल-ऑफ़ तेज हो रहा है।
“यह क्यों हो रहा है? क्योंकि हेज फंड्स को Bitcoin की परवाह नहीं है। वे BTC के बढ़ने पर दांव नहीं लगा रहे थे। वे कम जोखिम वाले यील्ड की खेती कर रहे थे। अब जब ट्रेड खत्म हो गया है, वे लिक्विडिटी खींच रहे हैं—जिससे बाजार फ्री फॉल में है,” विश्लेषक ने जोड़ा।
कैश और कैरी अनवाइंड की पहचान से पहले, कई ट्रेडर्स ने ट्रम्प के आक्रामक टैरिफ्स को दोषी ठहराया। हाल ही में, यूरोपियन यूनियन के खिलाफ टैरिफ्स ने बाजार में डर पैदा किया। हालिया Bybit हैक ने भी निवेशकों की भावना को खराब किया।
जबकि Bitcoin दबाव में है, Kyle Chasse आगे का रास्ता देखते हैं। और अधिक कैश और कैरी अनवाइंडिंग की उम्मीद है, जिसका मतलब है कि जब तक सभी हेज फंड पोजीशन्स क्लियर नहीं हो जाते, तब तक फोर्स्ड सेलिंग जारी रहेगी। वोलैटिलिटी बढ़ने की संभावना है क्योंकि लीवरेज्ड पोजीशन्स लिक्विडेट हो रहे हैं, जिससे Bitcoin की कीमत में तेज उतार-चढ़ाव होगा।
यदि विश्लेषक का दृष्टिकोण सही है, तो Bitcoin को वास्तविक, लॉन्ग-टर्म होल्डर्स की जरूरत होगी जो सेलिंग प्रेशर को अवशोषित कर सकें। तकनीकी विश्लेषण के अनुसार, Bitcoin का अगला लक्ष्य लगभग $70,000 हो सकता है, जो एक प्रमुख सपोर्ट लेवल है जो बाजार को स्थिर कर सकता है।
इस स्तर के आसपास, 6.76 मिलियन एड्रेसेस लगभग 2.64 मिलियन BTC टोकन्स रखते हैं जो औसत कीमत $65,296 पर अधिग्रहित किए गए हैं। इसलिए, यह जोन Bitcoin की कीमत के लिए महत्वपूर्ण सपोर्ट प्रदान कर सकता है, क्योंकि होल्डर्स और नुकसान को रोक सकते हैं।
विश्लेषक मानते हैं कि ETF-प्रेरित डिमांड आंशिक रूप से वास्तविक थी लेकिन आर्बिट्राज प्लेयर्स द्वारा तेजी से मुनाफा कमाने के लिए प्रभावित थी। फिलहाल, बाजार एक दर्दनाक लेकिन आवश्यक रीसेट से गुजर रहा है। इसके साथ, ट्रेडर्स और निवेशकों को वोलैटिलिटी के लिए तैयार रहना चाहिए जो Bitcoin की अगली दिशा के लिए आधार तैयार कर सकता है।
