कानून में हस्ताक्षर होने के बाद, GENIUS Act stablecoin जारीकर्ताओं को इसके नियमों का पालन करने के लिए 18 से 36 महीने का समय देगा। यदि वे असफल होते हैं, तो उन्हें अमेरिकी मार्केट में काम करने से प्रतिबंधित कर दिया जाएगा। दुनिया के सबसे बड़े stablecoin USDT के जारीकर्ता Tether के सामने एक कठिन निर्णय है।
अपारदर्शिता और नियमित ऑडिट प्रकाशित करने में विफलता के लिए जाना जाने वाला Tether तीन विकल्पों में से एक चुन सकता है। यह या तो पालन कर सकता है, अमेरिकी मार्केट से हट सकता है, या एक अलग stablecoin लॉन्च कर सकता है जो GENIUS Act की पारदर्शिता आवश्यकताओं और जोखिम भरे प्रथाओं को रोकने के नियमों का पालन करता हो।
स्टेबलकॉइन्स के लिए एक नया युग
GENIUS Act का उद्देश्य संयुक्त राज्य अमेरिका में क्रिप्टोकरेन्सी और पारंपरिक वित्त के बीच पुल बनाना है, जो stablecoins के लिए आवश्यक रेग्युलेटरी सुरक्षा प्रदान करता है। ये क्रिप्टो द्वारा पेश किए गए सबसे कम अस्थिर डिजिटल एसेट्स हैं और जोखिम से बचने वाले व्यक्तियों के लिए सबसे आकर्षक हैं।
हालांकि बिल का पारित होना एक उद्योग के लिए एक शक्तिशाली जीत थी जिसे कभी अधिकांश द्वारा पोंजी स्कीम माना जाता था, इसके दिशानिर्देशों के तहत हर कोई जीतने के लिए तैयार नहीं है।
Tether का USDT, जो ग्लोबल stablecoin सप्लाई का 60% से अधिक पर हावी है, हारने वालों में हो सकता है, क्योंकि अधिनियम पारदर्शिता और निगरानी के लिए अभूतपूर्व मांगें पेश करता है।
बिल, जो पहले ही सीनेट द्वारा पारित हो चुका है और अब अंतिम रूप देने के लिए प्रतिनिधि सभा में जा रहा है, stablecoin जारीकर्ताओं के लिए सटीक अनुपालन समयरेखा निर्धारित करेगा। सीनेट का संस्करण तीन साल की पेशकश करता है, जबकि हाउस 18 महीने का सुझाव देता है।
Tether का समस्याग्रस्त पारदर्शिता रिकॉर्ड
GENIUS Act के पारित होने से पहले, Tether को पारदर्शिता और कठोर ऑडिटिंग मानकों का पालन करने के संबंध में महत्वपूर्ण और लंबे समय से आलोचना का सामना करना पड़ा, विशेष रूप से इसके रिजर्व्स के संबंध में।
वर्षों से, stablecoin जारीकर्ता ने एक प्रमुख लेखा फर्म द्वारा व्यापक और स्वतंत्र ऑडिट करने से लगातार इनकार किया। Tether ने अपने रिजर्व्स का समर्थन कैसे किया, इस पर चिंताओं ने अंततः अमेरिकी न्याय प्रणाली से महत्वपूर्ण कानूनी कार्रवाई की।
2021 में, Tether को न्यूयॉर्क अटॉर्नी जनरल के साथ एक जांच का निपटारा करने के लिए मजबूर किया गया था। अटॉर्नी जनरल ने आरोप लगाया था कि Tether और उसकी संबद्ध exchange, Bitfinex ने USDT stablecoin का समर्थन करने के बारे में झूठे बयान दिए।
जांच का एक मुख्य तत्व Bitfinex द्वारा एक तृतीय-पक्ष भुगतान प्रोसेसर द्वारा रखे गए लगभग $850 मिलियन ग्राहक और कॉर्पोरेट फंड्स तक पहुंच खोने पर केंद्रित था। Bitfinex ने कथित तौर पर इस घाटे को पूरा करने और ग्राहक निकासी की सुविधा के लिए Tether के रिजर्व्स से काफी उधार लिया।
नतीजतन, Tether का USDT एक अवधि के लिए, सार्वजनिक रूप से दावा किए गए अनुसार पूरी तरह से फिएट करंसी द्वारा समर्थित नहीं था। इस समझौते के तहत दोनों संस्थाओं को $18.5 मिलियन का सिविल पेनल्टी देना पड़ा और उन्हें न्यूयॉर्क राज्य में संचालन या ग्राहकों की सेवा करने से प्रतिबंधित कर दिया गया।
तब से, Tether ने अपनी रिजर्व्स के बारे में तिमाही प्रमाण पत्र जारी करना शुरू कर दिया है। हालांकि, ये अभी भी GENIUS Act के प्रावधानों के तहत अपर्याप्त हैं।
ऑडिट्स के अलावा, जारीकर्ता को स्थिरकॉइन उपयोग से जुड़े जोखिमपूर्ण प्रथाओं को रोकने की आवश्यकताओं का सख्ती से पालन करना होगा।
अवैध उपयोग पर रोक
इतिहास में, दुर्भावनापूर्ण तत्वों ने स्थिरकॉइन्स का उपयोग प्रतिबंधों से बचने और ग्लोबल जासूसी के लिए किया है।
दुनिया के सबसे बड़े स्थिरकॉइन जारीकर्ता के रूप में, Tether को तब से जांच का सामना करना पड़ा जब सबूत सामने आए कि रूस और उत्तर कोरिया जैसे विरोधी USDT का उपयोग अमेरिकी प्रतिबंधों को दरकिनार करने के लिए कर रहे थे।
हाल के वर्षों में, Tether ने अवैध गतिविधियों से लड़ने की अपनी प्रतिबद्धता को बढ़ाया है और सार्वजनिक रूप से कानून प्रवर्तन के साथ सहयोग करने का दावा किया है।
जारीकर्ता के अनुसार, Tether की एक सख्त वॉलेट-फ्रीजिंग नीति है और इसे अवैध गतिविधियों से जुड़े स्थिरकॉइन्स को फ्रीज करने के लिए कई कानून प्रवर्तन अनुरोधों का पालन करने के लिए उपयोग किया गया है।
मार्च में, Tether ने $23 मिलियन को फ्रीज करके US Secret Service की मदद की, जो एक प्रतिबंधित एक्सचेंज से जुड़ा था और अन्य मामलों में न्याय विभाग और Federal Bureau of Investigation के साथ सहयोग किया है।
हालांकि ये विकास Tether के लिए पॉजिटिव हैं, जारीकर्ता को नए कानूनी आवश्यकताओं का सख्ती से पालन करना होगा। GENIUS Act स्पष्ट रूप से सभी स्थिरकॉइन जारीकर्ताओं, जिसमें विदेशी संस्थाएं शामिल हैं, को स्थिरकॉइन्स को फ्रीज और जब्त करने की तकनीकी क्षमता रखने और अधिकारियों के कानूनी आदेशों का पालन करने का आदेश देता है।
इसके अलावा, उन्हें नियमित रूप से एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग (AML) प्रोग्राम्स को लागू करना होगा और Know Your Customer (KYC) प्रक्रियाओं का पालन करना होगा।
Tether को यह तय करना होगा कि इन नए उपायों का पालन करना है या US मार्केट से पूरी तरह से बाहर निकलना एक अधिक अनुकूल रणनीति है। इसके लिए कई कारकों पर विचार करना होगा।
क्या USDT बिना US मार्केट के फल-फूल सकता है?
Tether स्थिरकॉइन मार्केट पर बड़े अंतर से हावी है। CoinGecko के अनुसार, जारीकर्ता के पास वर्तमान में लगभग 158 बिलियन की कुल सप्लाई है। Circle का USDC दूसरे स्थान पर है, जो 62 बिलियन की सप्लाई के साथ काफी पीछे है।
हालांकि संयुक्त राज्य अमेरिका एक महत्वपूर्ण स्थिरकॉइन मार्केट है, यह Tether का प्राथमिक फोकस नहीं है। जारीकर्ता का सबसे महत्वपूर्ण व्यवसाय एशिया, लैटिन अमेरिका और अन्य उभरते बाजारों में है।
वास्तव में, Tether के stablecoins के लिए अधिकांश ट्रेडिंग वॉल्यूम, जो कल अकेले $62 बिलियन से अधिक हो गया, अमेरिका के बाहर, विशेष रूप से Binance पर होता है। इस दृष्टिकोण से, अमेरिकी मार्केट से बाहर निकलना Tether के लिए इतना बड़ा झटका नहीं हो सकता।
BeInCrypto को Tether से टिप्पणी के लिए संपर्क करने पर तुरंत प्रतिक्रिया नहीं मिली। हालांकि, जारीकर्ता की संभावित कार्यवाहियों का अनुमान लगाया जा सकता है कि उसने समान स्थितियों में कैसे कार्य किया।
जब यूरोपीय संघ ने Markets in Crypto-Assets (MiCA) रेग्युलेशन लागू किया, Tether ने मार्केट से बाहर निकलने का निर्णय लिया। MiCA ने stablecoin जारीकर्ताओं के लिए सख्त लाइसेंसिंग और रेग्युलेटरी अनुमोदन, कठोर रिजर्व आवश्यकताओं और अधिकतम पारदर्शिता के लिए उन्नत ऑडिटिंग की आवश्यकता शुरू की।
हालांकि Tether का मुख्य व्यवसाय अमेरिका के बाहर फल-फूल रहा है, अमेरिकी मार्केट का बड़ा महत्व यह दर्शाता है कि बाहर निकलना जारीकर्ता के लिए अत्यधिक हानिकारक हो सकता है।
निकासी के उच्च दांव
संयुक्त राज्य अमेरिका वित्तीय नवाचार और तरलता के लिए एक महत्वपूर्ण मार्केट है। बाहर निकलने का मतलब होगा एक विशाल उपयोगकर्ता आधार, संस्थागत निवेशकों और महत्वपूर्ण ग्लोबल ट्रेडिंग वॉल्यूम तक सीधी पहुंच खोना।
एक वापसी निवेशकों, उपयोगकर्ताओं और पारंपरिक वित्तीय खिलाड़ियों को गलत संदेश भी भेजेगी। Tether अपनी प्रतिष्ठा को नुकसान पहुंचाएगा, यह स्वीकार करते हुए कि वह मजबूत रेग्युलेटरी मानकों को पूरा करने में असमर्थ या अनिच्छुक है, जिससे विश्वास का क्षरण होगा।
इस बीच, Circle का USDC एक महत्वपूर्ण लाभ प्राप्त कर सकता है। एक पूरी तरह से अनुपालन stablecoin के रूप में जो अमेरिकी और यूरोपीय संघ के रेग्युलेशन को पूरा करने के लिए सक्रिय रूप से काम कर रहा है, Circle संभावित रूप से Tether से उपयोगकर्ताओं और मार्केट शेयर को आकर्षित कर सकता है।
हालांकि, Circle की दूसरी स्थान की स्थिति Tether से काफी पीछे है, यह दर्शाता है कि केवल अनुपालन मार्केट लीडर को पछाड़ने के लिए पर्याप्त नहीं होगा।
वास्तव में, Tether का महत्वपूर्ण मार्केट प्रभुत्व अमेरिकी विधायकों को रियायतें देने के लिए मजबूर कर सकता है जो कंपनी को अमेरिका में अपने संचालन जारी रखने के लिए प्रोत्साहित करती हैं।
क्या अब भी समझौते की गुंजाइश है?
जबकि सीनेट ने पहले ही GENIUS Act पारित कर दिया है, यह कानून अभी भी संभावित परिवर्तनों का सामना कर रहा है क्योंकि यह प्रतिनिधि सभा में जाता है। दोनों चैंबर्स के विधायकों को अब GENIUS Act के प्रावधानों को हाउस के संस्करण, जिसे STABLE Act के रूप में जाना जाता है, के साथ समेटना होगा।
यह समन्वय प्रक्रिया संशोधनों के अवसर प्रदान करती है, जिसमें stablecoin जारीकर्ताओं के लिए महत्वपूर्ण अनुपालन समयरेखा शामिल है।
इस अवधि से परे, दोनों बिलों के बीच अन्य उल्लेखनीय अंतर, जैसे कि पब्लिक संस्थाओं द्वारा stablecoins जारी करने पर प्रतिबंध और विदेशी जारीकर्ताओं के लिए विशिष्ट आवश्यकताएं, भी बातचीत और संभावित रियायतों के अधीन होंगी।
GENIUS Act की विधायी प्रक्रिया के करीब एक गुमनाम स्रोत ने सुझाव दिया कि अमेरिकी विधायक और Tether संभवतः एक मध्य मार्ग की तलाश करेंगे।
यह प्रवृत्ति इस समझ से उत्पन्न हो सकती है कि stablecoins, क्योंकि उन्हें ट्रेजरी बिल्स जैसे डॉलर-समर्थित संपत्तियों में बड़े रिजर्व रखने की आवश्यकता होती है, अमेरिकी ऋण की मांग को बढ़ा सकते हैं और डॉलर के मूल्य का अप्रत्यक्ष रूप से समर्थन कर सकते हैं, विशेष रूप से इसकी स्थिरता के बारे में मौजूदा चिंताओं के साथ।
GENIUS Act के पारित होने के बाद स्टेबलकॉइन की मांग में अपेक्षित उछाल इस पहलू को महत्वपूर्ण बनाता है।
“अमेरिकी सरकार और Tether के बीच एक तरह की पारस्परिक मान्यता रही है कि वे एक-दूसरे के साथ थोड़े फंसे हुए हैं… Tether की ट्रेजरी के लिए मांग जर्मनी से भी बड़ी है। यह इतना महत्वपूर्ण वॉल्यूम है कि अमेरिका के लिए यह उनके हित में नहीं होगा कि वे उन्हें किसी अत्यधिक सख्त रेग्युलेशन द्वारा सब कुछ बेचने के लिए मजबूर करें। उन्हें उस संबंध में कहीं मिलना होगा जो दोनों पक्षों के लिए काम करने योग्य और लाभदायक हो,” स्रोत ने BeInCrypto को बताया।
हालांकि, एक तीसरा विकल्प है जिसे Tether ने पहले ही सार्वजनिक रूप से कहा था कि वह विचार कर रहा था।
क्या Tether अमेरिका के लिए अलग स्टेबलकॉइन लॉन्च करेगा?
Tether के CEO, Paolo Ardoino, ने इस साल की शुरुआत में घोषणा की थी कि कंपनी एक नया, US-आधारित स्टेबलकॉइन इस साल के अंत तक पेश करने की योजना बना रही है। यह पेशकश USDT से अलग विशेषताओं के साथ होगी और घरेलू जरूरतों के लिए विशेष रूप से तैयार की जाएगी।
उन्होंने यह भी कहा कि जबकि USDT मुख्य रूप से दुनिया भर में अंडरबैंक्ड आबादी की सेवा करने के लिए काम करता है, GENIUS Act के अनुरूप एक अलग स्टेबलकॉइन अमेरिकी मार्केट में अधिक प्रभावी ढंग से काम करेगा।
फिर भी, यह Tether के सर्वोत्तम हित में नहीं हो सकता है।
“कार्यात्मक रूप से, वे शायद ऐसा न करना पसंद करेंगे। यह सिर्फ अधिक ओवरहेड बनाता है और प्रशासनिक और अनुपालन के लिहाज से अक्षमताएं पेश करता है। यह उनके लिए आदर्श स्थिति नहीं है कि उन्हें अमेरिकी उपयोगकर्ताओं को अलग करना पड़े और यह ट्रैक करना पड़े कि भू-स्थान में क्या आ रहा है और क्या जा रहा है,” उसी स्रोत ने इस विषय पर कहा।
अंत में, Tether का आगे का रास्ता महत्वपूर्ण विकल्पों से भरा हुआ है। GENIUS Act के पारदर्शिता और जोखिम प्रबंधन के लिए एक नया मानक स्थापित करने के साथ, दुनिया के सबसे बड़े स्टेबलकॉइन जारीकर्ता को अब अमेरिकी मार्केट तक पहुंच के लाभों को अनुपालन की लागतों के खिलाफ तौलना होगा, जो संभावित रूप से इसके संचालन के लिए एक नए युग की शुरुआत कर सकता है या अधिक अनुपालन करने वाले प्रतिद्वंद्वियों को जमीन दे सकता है।
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