World Gold Council (WGC), जिसने 2004 में पहला US गोल्ड-बैक्ड exchange-traded fund (ETF) लॉन्च करने में मदद की थी, ने 19 मार्च को एक साझा infrastructure framework का प्रस्ताव रखा है। इस फ्रेमवर्क का मकसद टोकनाइज्ड गोल्ड मार्केट को स्टैंडर्डाइज करना है, जिस पर अभी Tether और Paxos का दबदबा है।
यह इनिशिएटिव, जिसे Boston Consulting Group (BCG) के साथ मिलकर बनाए गए एक white paper में डिटेल में बताया गया है, “Gold as a Service” कॉन्सेप्ट लाता है। यह एक ओपन प्लेटफॉर्म है जो physical गोल्ड की custody को डिजिटल इश्यूअंस सिस्टम्स से जोड़ता है। अगर इसे अपनाया गया, तो यह $4.9 बिलियन के उस मार्केट को पूरी तरह बदल सकता है जिसे क्रिप्टो-नेटिव फर्म्स ने जीरो से बनाया था।
Tether Gold की शुरुआती बढ़त अब काफी नहीं लग रही
टोकनाइज्ड गोल्ड पूरी तरह अलग-अलग इश्यूअर्स द्वारा अपनी-अपनी कस्टडी की समस्या को खुद हल करने के चलते बढ़ा है।
- Tether, Tether Gold (XAUT) के रिजर्व्स को एक स्विस वॉल्ट में रखता है, जो पहले कोल्ड वॉर के समय का न्यूक्लियर बंकर था।
- Paxos, अपने PAX Gold (PAXG) के रिजर्व्स को लंदन में रखता है, जहां Brinks नाम की सिक्योरिटी फर्म वॉल्ट्स मैनेज करती है।
ये सेटअप काम करते हैं, लेकिन इनकी वजह से मार्केट में fragmentation आती है। हर प्रोडक्ट का खुद का custody पाइपलाइन, ऑडिट प्रोसेस और redemption फ्रेमवर्क है। इससे प्रोडक्ट्स की fungibility लिमिट होती है और नए इश्यूअर्स के लिए एंट्री करना मुश्किल हो जाता है।
WGC का प्लेटफॉर्म इन प्रोसेसेस – जैसे custody coordination, reconciliation, compliance और redemption – को स्टैंडर्डाइज करेगा। ये सब एक साझा backend में आएगा, जिसमें कोई भी issuer आसानी से कनेक्ट हो सकता है।
अगर किसी गोल्ड टोकन पर WGC का स्टैंडर्ड लगा होता है, तो इन्वेस्टर्स को भरोसा होता है कि उसमें physical बैकिंग वेरीफाईड है।
$163 Billion का शानदार Track Record
WGC गोल्ड को पब्लिक के लिए एक्सेसिबल बनाने में नया नाम नहीं है। 2004 में इसने SPDR Gold Shares (GLD) की नींव रखी थी, जो फिजिकल गोल्ड से बैक्ड पहला US-लिस्टेड ETF है। आज GLD का मार्केट कैप $163 बिलियन है।
इसके मुकाबले, टोकनाइज्ड गोल्ड अभी भी छोटा है। XAUT ($2.6B) और PAXG ($2.2B) का मिला कर कुल मार्केट कैप $4.9 बिलियन है, जो CoinGecko के मुताबिक 5 साल में पहुंचा है।
इन दोनों फॉर्मैट्स के बीच का अंतर वे स्ट्रक्चरल बाधाएं दिखाता है, जिन्हें WGC मानता है कि उसका प्लेटफॉर्म दूर कर सकता है।
गोल्ड स्टोरेज के दौरान आमदनी नहीं देता, जबकि कैश और US Treasuries जैसी चीजें stablecoins को बैक करती हैं। वॉल्ट की लागत, बीमा और लॉजिस्टिक्स की वजह से हर नया टोकनाइज्ड प्रोडक्ट अलग से लॉन्च करना महंगा पड़ता है।
WGC का तर्क है कि साझा इन्फ्रास्ट्रक्चर इस गणित को बदल सकता है।
Tether और Paxos के लिए इसका क्या मतलब है
WGC का framework सीधे तौर पर XAUT या PAXG को टार्गेट नहीं करता। यह खुद को नए एंट्रेंट्स के लिए एक पूरक इन्फ्रास्ट्रक्चर के रूप में पेश करता है।
हालांकि, स्टैंडर्डाइजेशन खुद-ब-खुद पहले मूवर्स की चुनौतियां बढ़ा देता है, जिन्होंने अपने मालिकाना सिस्टम के जरिए कंपिटिटिव एडवांटेज हासिल किए।
अगर सैंकड़ों जारीकर्ता WGC के बैकएंड का यूज करके गोल्ड टोकन लॉन्च कर सकते हैं, तो Tether और Paxos द्वारा बनाई गई कस्टडी मोअट्स कमज़ोर पड़ जाएंगी।
निरंतर ऑडिट्स, प्लेटफॉर्म्स के बीच इंटरऑपरेबिलिटी और साझा इन्फ्रास्ट्रक्चर में बनी कंसिस्टेंट रिडेम्प्शन राइट्स पूरे मार्केट का बेस मजबूत कर सकते हैं।
WGC के पास गोल्ड माइनिंग इंडस्ट्री से 29 मेंबर कंपनियां हैं और यह खुद को एक न्यूट्रल कन्वीनर बताता है।
इसने “गोल्ड इंडस्ट्री के अंदर और बाहर से इनोवेटर्स और मार्केट पार्टिसिपेंट्स” को प्लेटफॉर्म बनाने में मदद करने का आह्वान किया है।
कोई टाइमलाइन या इम्प्लीमेंटेशन रोडमैप अभी शेयर नहीं किया गया है। यह प्रस्ताव अभी कॉन्सेप्चुअल है और इसकी सफलता पूरी इंडस्ट्री में एडॉप्शन और अलग-अलग जूरिस्डिक्शन्स में तालमेल पर निर्भर करेगी।
BCG के मैनेजिंग डायरेक्टर Matthias Tauber ने चैलेंज को बिल्कुल सीधा बताया। उनके मुताबिक, अब सवाल यह नहीं है कि गोल्ड डिजिटल होगा या नहीं।
“अब सवाल यह नहीं है कि गोल्ड डिजिटल होगा या नहीं; सवाल यह है कि वह मॉडर्न फाइनेंशियल सिस्टम्स में कैसे शामिल हो सकता है, वो भी अपनी physical integrity को बरकरार रखते हुए। World Gold Council के साथ मिलकर हमने देखा कि मार्केट स्केल पर ट्रस्टेड rails पर डिजिटल गोल्ड को कैसे लाया जा सकता है,” प्रेस रिलीज में Tauber का यह अंश पढ़ें।
Tether और Paxos के लिए इस सवाल का जवाब तय करेगा कि क्या उनका पांच साल का हेड स्टार्ट स्थायी एडवांटेज बनेगा या फिर वो महज एक legacy सिस्टम बन कर रह जाएंगे।
