अगर World War 3 का डर बढ़ा, तो Bitcoin क्रैश करेगा या बनेगा डिजिटल गोल्ड

युद्ध की परिस्थितियों में कभी भी चीजें एकदम साफ़-साफ़ नहीं होतीं। मार्केट्स अक्सर एक साथ दो काम करती हैं। पहले वे सुरक्षा की ओर भागती हैं, और फिर शुरुआती झटके के बाद दुनिया को नए सिरे से प्राइस करती हैं। Bitcoin बिल्कुल इसी बदलाव के बीच खड़ा है।

इसी वजह से “WW3 ट्रेड” कोई एक दांव नहीं है। ये एक सीक्वेंस है। शुरुआती घंटों में, Bitcoin अक्सर एक हाई-बेटा रिस्क एसेट जैसा बर्ताव करता है। अगले कुछ हफ्तों में, ये पोर्टेबल और सेंसरशिप-रेजिस्टेंट एसेट की तरह बर्ताव करने लगता है, ये सब इस बात पर डिपेंड करता है कि सरकारें आगे क्या कदम उठाती हैं।

क्या अभी ‘World War 3’ का डर वाकई है

फिलहाल जो जियोपॉलिटिकल टेंशन है, उसमें वर्ल्ड वॉर 3 की चर्चा पहले से कहीं ज्यादा रीयल लगती है। कुछ लोग तो कहेंगे कि हम अभी ही वर्ल्ड वॉर के बीच हैं, बस ये 90 साल पहले जैसी नहीं है, बल्कि इसका तरीका कुछ और है।

पिछले कुछ हफ्तों में, कई फ्लैशप्वाइंट्स ने गलती की गुंजाइश और भी कम कर दी है।

यूरोप की सिक्योरिटी डिबेट अब थ्योरी से आगे बढ़ कर ऑपरेशनल प्लानिंग तक आ गई है। अफ़सरों ने युक्रेन के लिए पोस्ट-वार सिक्योरिटी गारंटी की बात की है, जो हमेशा से रूस के लिए रेड लाइन रही है।

इंडो-पैसिफिक में, China की ताइवान के आसपास मर्चेंट ड्रिल्स अब लगभग नाकेबंदी की प्रैक्टिस जैसी लग रही हैं। एक ब्लॉकेड-स्टाइल क्राइसिस को मार्केट्स तोड़ने के लिए इन्वेज़न की जरूरत नहीं होती, सिर्फ शिपिंग में रुकावट और समंदर में एक घटना ही काफी है।

अब इसमें United States का बड़ा रुख भी जोड़ें। President Trump तो खुले तौर पर बोल चुके हैं कि वे ‘Venezuela’ चला रहे हैं, खासकर उनके उस बयान के बाद, जिसमें उन्होंने वहां के राष्ट्रपति को घर से पकड़ लिया।

और अब US सरकार Greenland खरीदने की भी बात कर रही है, जो डेनमार्क और EU का हिस्सा है और एक संप्रभु देश है।

इसके अलावा, सैंक्शंस लागू करने, मिलिट्री के ज्यादा रिस्की इशारे और और भी तेज जियोपॉलिटिकल मैसेजिंग हैं। ये सब एक ग्लोबल एनवायरनमेंट बनाते हैं, जिसमें सिर्फ एक गलती से दूसरी गलती शुरू हो सकती है।

यही तरीका है जिससे अलग-अलग संकट एक-दूसरे से जुड़ जाते हैं।

इस मॉडल में “WW3” का मतलब क्या है

इस एनालिसिस में “World War III” को एक खास सीमा मानकर देखा गया है।

• डायरेक्ट और लगातार परमाणु शक्तियों के बीच कांफ्लिक्ट, और
  
• एक से ज्यादा जगह फैला हुआ संकट (Europe के साथ-साथ Indo-Pacific इसका सबसे क्लियर रास्ता है)।

ये डिफिनिशन इसलिए जरूरी है क्योंकि मार्केट्स अलग-अलग तरह की लड़ाइयों पर अलग तरह से रिएक्ट करती हैं; रिजनल क्राइसिस के रिस्पॉन्स और मल्टी-थेएटर टकराव में फर्क होता है।

युद्ध के दौरान बड़े assets का व्यवहार कैसा रहता है

पिछले संघर्षों से सबसे अहम सीख स्ट्रक्चरल है: मार्केट्स आमतौर पर पहले अनिश्चितता पर सेल-ऑफ़ करती हैं, फिर पॉलिसी रिस्पॉन्स पर ट्रेडिंग शुरू होती है।

Stocks

शेयर मार्केट्स अक्सर शुरुआती शॉक के समय गिरती हैं, लेकिन जैसे ही स्थिति स्पष्ट होती है, वे रिकवर भी कर सकती हैं – भले ही युद्ध जारी हो। मॉडर्न संघर्षों पर मार्केट स्टडीज दिखाती हैं कि जब इन्वेस्टर्स अंदाजा लगाना छोड़कर प्राइसिंग शुरू करते हैं, तब “स्पष्टता” कॉन्फ्लिक्ट से भी ज्यादा मायने रखने लगती है।

एक्सेप्शन तब होता है जब युद्ध कोई स्थायी मैक्रो रेजिम चेंज लाता है: एनर्जी शॉक, मंदी बनी रहना, राशनिंग या गहरा रिसेशन। ऐसे में शेयर मार्केट्स लंबे वक्त तक संघर्ष करती हैं।

Gold

Gold लंबे वक्त से डर में ऊपर जाता रहा है। लेकिन जैसे ही युद्ध प्रीमियम खत्म होता है और पॉलिसी प्रिडिक्टेबल बनती है, गोल्ड अपने गेन वापस दे देता है।

गोल्ड का फायदा सिंपल है – इसमें कोई इशूअर रिस्क नहीं है। वहीं, इसकी कमजोरी भी सिंपल है: इसे रियल यील्ड्स से मुकाबला करना पड़ता है। जब रियल यील्ड्स ऊपर जाती हैं, गोल्ड पर प्रेशर बढ़ जाता है।

Silver

Silver एक तरह का हाइब्रिड है। यह डर के दौरान गोल्ड के साथ रैली कर सकता है, लेकिन इंडस्ट्रियल डिमांड के चलते इसमें तेज उतार-चढ़ाव भी आता है। यह एक वॉलेटिलिटी एम्प्लीफायर है, प्योअर सेफ हेवन नहीं।

Oil और Energy

जब किसी संघर्ष के चलते सप्लाई रूट्स खतरे में जाती हैं, एनर्जी मैक्रो लेवल पर बहुत महत्वपूर्ण हो जाती है। ऑयल की कीमतों में तेजी से मंदी को लेकर उम्मीदें तुरंत बदल सकती हैं।

इससे सेंट्रल बैंकों को ग्रोथ और मंदी कंट्रोल के बीच चुनना पड़ता है। उनकी ये चॉइस आगे सबकुछ तय करती है।

World War में Bitcoinः Bulls या Bears?

Bitcoin की कोई एक युद्ध पहचान नहीं है। इसकी दो पहचानें हैं, जो आपस में एक-दूसरे से टकराती रहती हैं:

1. Liquidity-risk Bitcoin: डीलिवरेजिंग के दौरान ये एक हाई-बेटा टेक एसेट की तरह व्यवहार करता है।
   
2. Portability Bitcoin: कैपिटल कंट्रोल्स और करंसी में दबाव बढ़ने पर ये सेंसरशिप-रेजिस्टेंट, बॉर्डरलेस एसेट की तरह एक्ट करता है।

कौन सा डॉमिनेट करेगा, ये फेज पर निर्भर करता है।

Phase 1: शॉक वीक

अभी फोर्स्ड सेलिंग फेज है। इन्वेस्टर्स कैश जमा कर रहे हैं। रिस्क डेस्क लेवरेज कम कर रहे हैं। कोरिलेशन बढ़ जाता है।

इस फेज में, Bitcoin आमतौर पर liquidity-risk के साथ ट्रेड करता है। ये equities के साथ गिर सकता है, खासकर जब derivatives की पोजिशनिंग भीड़-भाड़ वाली हो या stablecoin liquidity घट रही हो।

Gold सबसे पहले सेफ्टी की तरफ अट्रैक्ट करता है। U.S. $ अक्सर मजबूत होता है। क्रेडिट स्प्रेड्स चौड़े हो जाते हैं।

Phase 2: स्टेबिलाइजेशन की कोशिश

मार्केट अब “अभी क्या हुआ?” की जगह “नीति आगे क्या करेगी?” पूछने लगते हैं।

यहीं पर Bitcoin अलग रास्ता पकड़ सकता है।

अगर सेंट्रल बैंक्स और गवर्नमेंट liquidity सपोर्ट, बैकस्टॉप या stimulus देती हैं, तो Bitcoin अक्सर risk assets के साथ रिबाउंड करता है। 

अगर policymakers ने कंट्रोल्स टाइट किए — कैपिटल, बैंकिंग रेल्स या क्रिप्टो ऑन-रैम्प्स पर — तो Bitcoin की रिबाउंड अनइवन हो सकती है, जिसमें ज्यादा वोलैटिलिटी और रीजनल फ्रैगमेंटेशन देखने को मिल सकता है।

Phase 3: लंबा चला संघर्ष

अब ये संघर्ष एक मैक्रो रेजीम बन जाता है। यहां Bitcoin की परफॉर्मेंस चार स्विचेज़ पर डिपेंड करती है:

• $ liquidity: टाइट USD कंडीशंस Bitcoin को नुकसान पहुंचाती हैं। आसान कंडीशंस मदद करती हैं।
  
• रियल यील्ड्स: बढ़ती रियल यील्ड्स Bitcoin और गोल्ड पर प्रेशर डालती हैं। गिरती रियल यील्ड्स दोनों को सपोर्ट करती हैं।
  
• कैपिटल कंट्रोल्स और सैंक्शंस: portability की डिमांड बढ़ती है, लेकिन एक्सेस भी लिमिट हो सकती है।
  
• इन्फ्रास्ट्रक्चर रिलायबिलिटी: Bitcoin के लिए पावर, इंटरनेट और फंक्शनल एक्सचेंज रेल्स जरूरी हैं।
  

इसी जगह “Bitcoin as digital gold” वाली स्टोरी उभर सकती है, लेकिन ये गारंटी नहीं है। इसके लिए यूजेबल रेल्स और ऐसा पॉलिसी एनवायरनमेंट चाहिए जो एक्सेस पर रोक न लगाए।

नीचे एक सिंपल stress table है जिसे रीडर्स वाकई यूज़ कर सकते हैं। इसमें तीन फेज़ के दौरान डायरेक्शनल एक्सपेक्टेशंस को समराइज़ किया गया है, दो WW3-स्टाइल ब्रांचेज़ के लिए: Europe-led और Taiwan-led।

मुख्य बात थोड़ी असहज जरूर है, लेकिन मददगार है: Bitcoin की सबसे खराब विंडो उसकी पहली विंडो होती है। उसकी सबसे अच्छी विंडो अक्सर बाद में आती है—अगर पॉलिसी और सिस्टम उसे अनुमति दें।

Bitcoin का भविष्य तय करने वाले सबसे अहम फैक्टर

“Real Yield” का दौर

जब रियल यील्ड्स बढ़ते हैं और USD लिक्विडिटी टाइट होती है, तब Bitcoin को दिक्कत होती है। युद्ध यील्ड्स को नीचे (मंदी का डर, ईजिंग) या ऊपर (मंदी का झटका, फिस्कल दबाव) ले जा सकता है। 

कौन सी दिशा आगे निकलती है, यह हेडलाइंस से ज्यादा मायने रखती है।

The Rails Problem

कुछ लोगों के लिए, Bitcoin एक साथ वैल्यूएबल और प्रयोग में न आने वाला दोनों हो सकता है।

अगर सरकारें एक्सचेंज एक्सेस, बैंकिंग रैम्प या stablecoin रिडेम्पशन को टाइट करती हैं, तो Bitcoin और ज्यादा वोलाटाइल बन सकता है, कम नहीं।

नेटवर्क चलता रह सकता है, भले ही लोग रेग्युलेटेड रास्तों से पूंजी ट्रांसफर करने में जुझते रहें।

Capital Controls और करेंसी की टेंशन

यही वह माहौल है जिसमें Bitcoin की पोर्टेबिलिटी सिर्फ एक स्लोगन नहीं, हकीकत बन जाती है।

अगर संघर्ष के कारण सैंक्शंस बढ़ते हैं, क्रॉस-बॉर्डर ट्रांसफर सख्त होते हैं या लोकल करेंसी अस्थिर होती है, तो ट्रांसफरेबल वैल्यू की मांग बढ़ती है। यह मध्य-अवधि के लिए Bitcoin की पॉजिटिव स्टोरी को मजबूत करता है, भले ही पहली ही हफ्ते में सीन अच्छा न दिखे।

Energy Shock बनाम Growth Shock

अगर ऑयल प्राइस बढ़ता है और मंदी टिकती है तो रिस्क एसेट्स के लिए माहौल कड़ा हो सकता है। वहीं अगर ग्रोथ में शॉक के साथ तीव्र ईजिंग आती है, तो सपोर्ट मिल सकता है।

युद्ध दोनों में से कुछ भी दिखा सकता है। मार्केट्स नैतिकता की कहानी नहीं, बल्कि मैक्रो ट्रेंड को प्राइस में एडजस्ट करेंगे।

सरल Forecast Structure

“क्या WW3 में Bitcoin पंप करेगा या डंप?”, ये पूछने की बजाय, लगातार तीन सवाल पूछें:

1. क्या हमें ऐसा कोई झटका लगता है जो डिलेवरेजिंग के लिए मजबूर कर दे? अगर हाँ, तो सबसे पहले Bitcoin में डाउनसाइड देखने को मिल सकता है।
   
2. क्या पॉलिसी लिक्विडिटी और बैकस्टॉप के साथ रिस्पॉन्ड करती है? अगर हाँ, तो Bitcoin कई ट्रेडिशनल एसेट्स के मुकाबले तेज़ी से रिकवर कर सकता है।
   
3. क्या कैपिटल कंट्रोल्स और सैंक्शन्स बढ़ती हैं, जबकि रियल्स यूज़ेबल रहती हैं? अगर हाँ, तो Bitcoin का पोर्टेबिलिटी प्रीमियम समय के साथ बढ़ सकता है।

यह फ्रेमवर्क बताता है कि क्यों पहले ही दिन Bitcoin तेज़ी से गिर सकता है लेकिन छह महीने में फिर भी मजबूत नज़र आ सकता है।

मूल बात

अगर World War III या कोई बड़ा भू-राजनैतिक संकट आता है, तो सबसे पहले Bitcoin पर प्रभाव पड़ सकता है। यही लिक्विडिटी क्राइसिस का असर होता है। सबसे जरूरी सवाल यह है कि इसके बाद क्या होगा।

किसी बड़े भू-राजनैतिक संघर्ष के दौरान Bitcoin की मीडियम-टर्म परफॉर्मेंस इस बात पर निर्भर करेगी कि दुनिया आसान पैसे, टाइट कंट्रोल्स और फ्रैगमेंटेड फाइनेंस के दौर में जाती है या नहीं।

ऐसा दौर पोर्टेबल और लिमिटेड एसेट्स का महत्व बढ़ा सकता है—लेकिन उन्हें वोलैटिलिटी से भी भरपूर रखता है।

अगर पाठकों को एक लाइन याद रखनी हो: Bitcoin शायद “डिजिटल गोल्ड” के तौर पर युद्ध शुरू नहीं करता, लेकिन अगर कॉन्फ्लिक्ट लंबा चलता है, तो यह इसी तरह ट्रेड होने लगता है।