यील्ड-बेयरिंग स्टेबलकॉइन मार्केट ने हाल के वर्षों में मजबूत वृद्धि देखी है। हालांकि रिटेल निवेशकों ने इस पर ज्यादा ध्यान नहीं दिया है, लेकिन नवीनतम डेटा इस सेक्टर की महत्वपूर्ण क्षमता को दर्शाता है।
यह लेख बदलते रेग्युलेटरी परिदृश्यों और बढ़ती संस्थागत रुचि के बीच यील्ड स्टेबलकॉइन स्पेस के सामने आने वाली चुनौतियों की जांच करता है।
Yield Stablecoin मार्केट कैप 2025 में $10 बिलियन पार
यील्ड-बेयरिंग स्टेबलकॉइन्स पारंपरिक स्टेबलकॉइन्स से अलग होते हैं क्योंकि वे न केवल स्थिर मूल्य बनाए रखते हैं बल्कि धारकों के लिए रिटर्न भी उत्पन्न करते हैं। ये रिटर्न निवेश रणनीतियों जैसे स्टेकिंग, लेंडिंग, या गवर्नमेंट बॉन्ड जैसे यील्ड-जनरेटिंग एसेट्स में निवेश से आते हैं।
Stablewatch के डेटा के अनुसार, यील्ड-बेयरिंग स्टेबलकॉइन्स की कुल सप्लाई दो साल से भी कम समय में 13 गुना बढ़ गई है, अगस्त 2023 में सिर्फ $666 मिलियन से मई 2025 में $8.98 बिलियन तक। एक समय पर, फरवरी 2025 में, मार्केट ने $10.8 बिलियन का ऑल-टाइम हाई छुआ।
Stablewatch यह भी रिपोर्ट करता है कि कुल संचित यील्ड लगभग $600 मिलियन तक पहुंच गई है। वर्तमान औसत भुगतान लगभग $1.5 मिलियन प्रति दिन है।
सबसे उल्लेखनीय प्रोजेक्ट्स में, Ethena का sUSDe और Sky का sUSDS और sDAI मार्केट में अग्रणी हैं। ये प्रोजेक्ट्स मिलकर कुल यील्ड स्टेबलकॉइन मार्केट कैपिटलाइजेशन का 57% हिस्सा रखते हैं — लगभग $5.13 बिलियन।
DeFiLlama के डेटा के अनुसार दिखाता है कि मार्केट में अब 1,900 से अधिक स्टेबलकॉइन पूल्स शामिल हैं, जो 465 प्रोटोकॉल्स और 100 से अधिक विभिन्न चेन में फैले हुए हैं। ये पूल निवेशकों को स्टेबलकॉइन्स जमा करने और यील्ड कमाने की अनुमति देते हैं।
प्रभावशाली वृद्धि के बावजूद, L2Beat के सह-संस्थापक Jacek Czarnecki इशारा करते हैं कि यील्ड-बेयरिंग स्टेबलकॉइन्स अभी भी व्यापक स्टेबलकॉइन मार्केट का केवल एक छोटा हिस्सा हैं। लेखन के समय, कुल स्टेबलकॉइन मार्केट कैप $244 बिलियन से अधिक हो गया है।
“यील्ड-फर्स्ट स्टेबलकॉइन्स अभी भी सामान्य स्टेबलकॉइन मार्केट का सिर्फ एक छोटा हिस्सा (3.7%) हैं,” Jacek ने कहा।
फिर भी, यह छोटा हिस्सा यील्ड-स्टेबलकॉइन्स की विशाल वृद्धि क्षमता को भी दर्शाता है। अब अधिक निवेशक DeFi स्पेस में पैसिव इनकम के अवसरों की तलाश कर रहे हैं।
यील्ड स्टेबलकॉइन सेक्टर के सामने चुनौतियाँ
Jacek Czarnecki के अनुसार, यील्ड-बेयरिंग स्टेबलकॉइन्स की अभी तक कोई मानकीकृत परिभाषा नहीं है। इस अस्पष्टता के कारण इन एसेट्स को वर्गीकृत और मूल्यांकन करना मुश्किल हो जाता है।
Jacek स्टेबलकॉइन्स को दो समूहों में वर्गीकृत करते हैं: पेमेंट्स बनाम यील्ड। यह सरल भेदभाव प्रत्येक प्रकार के लिए समर्पित कानूनी ढांचे को आकार देने में मदद कर सकता है।
“स्टेबलकॉइन्स को व्यापक रूप से क्रिप्टो के ब्रेकआउट उपयोग केस के रूप में देखा जाता है। लेकिन स्केल करने के लिए, हमें एक अधिक उपयोगकर्ता-केंद्रित ढांचे की आवश्यकता है। आपको अपने यील्ड वॉल्ट से कॉफी नहीं खरीदनी चाहिए। दोनों प्रकारों को एक श्रेणी में मिलाना (जैसा कि कई डैशबोर्ड करते हैं) ऐसा है जैसे अपने पेचेक को हेज फंड में स्टोर करना: तकनीकी रूप से संभव है, लेकिन यह बहुत अधिक समझ में नहीं आता है,” Jacek ने समझाया।
विधायक इस विभाजन को मान्यता देने लगे हैं। उदाहरण के लिए, अमेरिका में GENIUS Act निर्दिष्ट करता है कि यील्ड या ब्याज देने वाले स्टेबलकॉइन्स “पेमेंट स्टेबलकॉइन्स” के रूप में योग्य नहीं होते।
इसका मतलब है कि ये स्टेबलकॉइन्स बिल के रेग्युलेटरी दायरे से बाहर हैं। इन्हें इसके बजाय सिक्योरिटीज के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है, जो US Securities and Exchange Commission (SEC) द्वारा निगरानी के अधीन हो सकते हैं।
इस बीच, यूरोपीय संघ में MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) स्टेबलकॉइन्स पर ब्याज भुगतान को पूरी तरह से प्रतिबंधित करता है। इस रेग्युलेटरी अस्पष्टता और कानूनी सीमाओं के कारण, यील्ड स्टेबलकॉइन बाजार अभी तक उभर नहीं पाया है। अब तक, इसने मुख्य रूप से अंदरूनी लोगों और शुरुआती निवेशकों का ध्यान आकर्षित किया है।
हालांकि, स्टेबलकॉइन सेक्टर में प्रमुख वित्तीय संस्थानों की भागीदारी से विधायकों से अधिक लचीले रुख की उम्मीद की जा सकती है। मोमेंटम बनाए रखने और स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए, परियोजनाओं को मुख्य रेग्युलेशन्स, पारदर्शिता, और जोखिम प्रबंधन चुनौतियों का समाधान करना होगा।
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