चीन की करेंसी 2.5 साल के उच्च स्तर पर, डॉलर कमजोर — ये Bitcoin के लिए क्लासिक बुलिश सेटअप है, लेकिन काम नहीं कर रहा।
चीन का ऑनशोर युआन गुरुवार को मई 2023 के बाद सबसे मजबूत स्तर पर बंद हुआ, एक डॉलर के मुकाबले 7.0066 के प्राइस पर ट्रेड हुआ और लगभग 7-प्रति-डॉलर के साइकोलॉजिकल मार्क को तोड़ने के करीब था। इस साल अप्रैल की शुरुआत से अब तक युआन की वैल्यू ग्रीनबैक के मुकाबले 5% बढ़ चुकी है।
Yuan की रैली, Dollar का एक्सिट
यह रैली चीनी एक्सपोर्टर्स के कारण हो रही है, जो साल खत्म होने से पहले अपने डॉलर रिवेन्यू को जल्दी से युआन में कन्वर्ट कर रहे हैं। ये केवल सीज़नल हाउसकीपिंग नहीं है — एनालिस्ट्स का अनुमान है कि 1 ट्रिलियन $ से ज्यादा का कॉरपोरेट डॉलर जो ऑफशोर रखा गया है, भविष्य में वापस चीन आ सकता है।
अभी क्यों? इसके पीछे का गणित बदल गया है। चीन की इकॉनमी रिकवरी के संकेत दिखा रही है, US Fed ने रेट घटाने शुरू कर दिए हैं, और खुद युआन भी मजबूत हो रहा है — जिससे एक सेल्फ-रीइनफोर्सिंग साइकल बन रही है। डॉलर होल्ड करना अब कम अट्रैक्टिव लगता है जब युआन लगातार मजबूत हो रहा है।
कुछ ब्रोकरेज का मानना है कि ये बस शुरुआत है। युआन पर सालों से जो प्रेशर था — ट्रेड टेंशन, कैपिटल फ्लाइट, स्ट्रॉन्ग डॉलर — वो अब फेवर में बदल गया है। अगर Fed 2026 में ज्यादा तेजी से ईजिंग करता है, जैसा कुछ लोग उम्मीद कर रहे हैं, तो युआन की ग्रोथ और तेज हो सकती है।
ऐसी सेटअप जो काम आ सकती है
डॉलर कमजोर होने पर Bitcoin आमतौर पर मजबूत होता है। लॉजिक सीधा है: जब वर्ल्ड की रिजर्व करेंसी की वैल्यू गिरती है, तो डॉलर में बिकने वाली असेट्स जैसे BTC कम कीमत पर मिलती हैं, और “डिजिटल गोल्ड” वाली thinking को सपोर्ट मिलता है।
गोल्ड अपना रोल निभा रहा है — इस महीने मेटल अपना ऑल-टाइम हाई छू चुका है। लेकिन Bitcoin $85,000-$90,000 की रेंज में ही फंसा है, $90,000 से ऊपर टिक नहीं पा रहा, जबकि इस हफ्ते तीन बार ट्राई कर चुका है।
डिस्कनेक्ट क्यों है
कई फैक्टर्स हैं, जो Bitcoin की पॉजिटिव मैक्रो कंडीशन पर रिस्पॉन्स को सीमित कर रहे हैं।
सबसे पहले, साल के आखिर में liquidity कम है। छुट्टियों में ट्रेडिंग वॉल्यूम कम होने से volatility बढ़ गई है और मार्केट मूव्स में conviction कम दिख रही है। दूसरा, इंस्टीट्यूशनल फ्लो भी नेगेटिव हो गया है — US स्पॉट Bitcoin ETF में बीते पाँच दिनों से नेट ऑउटफ्लो हो रहा है, जो कुल $825 मिलियन से ज्यादा है, SoSoValue डेटा के मुताबिक।
तीसरा, Bank of Japan द्वारा ब्याज दरों में वृद्धि पिछले हफ्ते लगभग तीन दशक के उच्च स्तर पर करने से मार्केट्स में टेंशन बनी हुई है। हालांकि येन् कमजोर हुआ, मजबूत नहीं हुआ, जिससे carry trade unwind प्रेशर लिमिट हो गया – लेकिन BOJ की भविष्य की नीति को लेकर अनिश्चितता अभी भी रिस्क लेकर चल रहे निवेशकों पर भारी पड़ रही है।
2026: रैली में देरी?
बुलिश केस खत्म नहीं हुआ है, बस फिलहाल के लिए टल गया है। कुछ एनालिस्ट्स को उम्मीद है कि 2026 में Dollar और कमजोर हो सकता है, खासकर अगर US की मॉनिटरी इज़िंग करंट मार्केट एक्सपेक्टेशन से ज्यादा होती है।
अगर यह थ्योरी सही बैठती है, तो अभी Dollar के कमजोर होने पर Bitcoin का थोड़ा सुस्त रेस्पॉन्स टाइमिंग के कारण हो सकता है, न कि करेशन में कोई बड़ी तब्दीली के चलते। जैसे ही लिक्विडिटी जनवरी में नॉर्मल होगी और Fed की पॉलिसी का क्लियरिटी आएगा, युआन का सिग्नल शायद क्रिप्टो मार्केट्स तक सही पहुंच पाएगा।
अभी के लिए, Bitcoin मार्केट के बाहर से देख रहा है, जबकि China ने कई सालों बाद Dollar-bearish का सबसे क्लियर सिग्नल दिया है।
