10-साल की Treasury यील्ड सोमवार को गिरकर 4.951% पर आ गई, जो पिछले हफ्ते के 19 साल के हाई 5.041% से और नीचे है। HSBC अब यील्ड को साल के अंत तक 4.65% के करीब देख रहा है, न कि 6%, और उसका मानना है कि इसमें गिरावट की अभी गुंजाइश है।
तेल की गिरती कीमतें और ईरान के साथ समझौते की उम्मीद ने सोमवार को मार्केट को शांत कर दिया। यह पिछले हफ्ते के तेज मूड से एकदम बदलाव है, जब मार्केट में तेजी से उछाल आया था।
HSBC की Treasury Yield फोरकास्ट हुई और भी Hawkish
HSBC ने इस महीने पूरी Treasury कर्व फोरकास्ट बढ़ा दी है। बैंक ने अब दो साल के लिए साल के अंत का अनुमान 4.20% (पहले 3.85%) और 10 साल का टारगेट 4.65% (पहले 4.30%) कर दिया है। HSBC अब भी बेस केस के तौर पर मानता है कि Federal Reserve 2027 तक रेट्स स्थिर रखेगा।
हालांकि, HSBC अब इस चक्र में दरें बढ़ने की संभावना को लगभग बराबर मानता है। बैंक ने FOMC की इंटरनल डिबेट को “बहुत पतले अंतर” वाली बताया।
बैंक ने कहा कि Fed के चेयर Kevin Warsh के Jackson Hole में दिए गए बयान से इस गर्मी की टर्म प्रीमियम में राहत मिली। बैंक का कहना है कि लगातार फिस्कल डिफिसिट आगे जाकर कर्व पर दबाव बनाए रखेगा।
“ड्यूल मैनडेट रिस्क्स में बढ़ती असमानता का झुकाव अब संभावित परिणामों के वितरण को बदल चुका है, और हमें लगता है कि इससे अगले कुछ समय में Fed पॉलिसी कड़ी न भी करे तो भी फ्रंट-एंड यील्ड्स पर अपवर्ड प्रेशर बना रह सकता है।”
(HSBC)
दूसरे एक्सपर्ट्स 10-साल यील्ड को कहाँ देखते हैं
हर कोई इस टारगेट से सहमत नहीं है। Miller Tabak के Matt Maley 4.8% को ज्यादा जरूरी टेस्ट मानते हैं। उनका कहना है कि अगर इसके ऊपर लगातार बढ़त बनी रही तो इसका असर दूसरे एसेट्स पर भी दिख सकता है।
Deutsche Bank का डेटा पहले के टाइटनिंग साइकिल पर दिखाता है कि 6% की रैली ज्यादा 2027 की Story है, न कि निकट भविष्य की।
iCapital का 5.3% अनुमान और भी ऊपर गया है, जिसमें Dan Suzuki ने ड्राइवर के तौर पर Fed के बजाय तेल को जिम्मेदार बताया है। ZeroHedge का बियरिश केस कहता है कि 6% चाहे रास्ता जैसा भी हो, पहुंच जाएगा।
अभी के अनुमान 4.65% और 5.3% के बीच हैं। इसका मतलब है कि 4.8% से ऊपर decisively Break निकालना, 6% तक छलांग लगाने के मुकाबले, निकट भविष्य में ज्यादा ध्यान देने वाला संकेत है।
इस हफ्ते का Purchasing Managers’ Index (PMI) डेटा, जॉबलेस क्लेम्स और कई Fed स्पीचेस यह टेस्ट करेंगे कि कौन सा पक्ष सही है।
