Ethereum के को-फाउंडर Vitalik Buterin और क्रिप्टो एनालिस्ट c-node ने एक बार फिर Decentralized Finance (DeFi) के असली उद्देश्य को लेकर बहस को तेज कर दिया है।
इन दोनों इंडस्ट्री एक्सपर्ट्स ने तेजी से बढ़ते इस इंडस्ट्री को अपनी प्राथमिकताओं पर दोबारा सोचने की चुनौती दी है।
Experts में इस बात पर टकराव कि असली DeFi क्या है
एक्सपर्ट्स के मुताबिक, आज की DeFi की ज्यादातर चर्चा सतही है और यह केवल speculative फायदे के लिए है, असली DeFi infrastructure को आगे बढ़ाने के लिए नहीं।
“DeFi का इस्तेमाल करने की कोई वजह नहीं है जब तक कि आपके पास क्रिप्टोकरेंसीज पर लॉन्ग्स न हों और आप अपनी सेल्फ-कस्टडी बरकरार रखते हुए फाइनेंशियल सर्विसेज का एक्सेस न चाहते हों,” c-node ने लिखा।
उन्होंने आम yield-generating स्ट्रैटेजी—जैसे USDC को लेंडिंग प्रोटोकॉल्स में जमा करना—को “cargo cults” बताया, जो DeFi की सफलता की नकल तो करते हैं, लेकिन उसके मूल विचार को अपनाते नहीं हैं।
एनालिस्ट ने और भी जोर दिया कि गैर-Ethereum चेन पर Ethereum के DeFi बूम को दोहराना मुश्किल हो सकता है, क्योंकि शुरुआती ETH पार्टिसिपेंट्स सेल्फ-कस्टडी के प्रति वैचारिक रूप से समर्पित थे। वहीं, नए इकोसिस्टम में वेंचर कैपिटल फंड्स और इंस्टिट्यूशनल कस्टोडियंस हावी हैं।
Buterin ने अपने जवाब में इस मुद्दे पर एक दूसरा नजरिया और “असली” DeFi की परिभाषा का एक विस्तृत फ्रेमवर्क रखा। Russo-कनाडाई इनोवेटर का मानना है कि एल्गोरिद्मिक stablecoin, खासकर जब वो ओवरकोलेट्रलाइज्ड हों या काउंटरपार्टी रिस्क को डिसेंट्रलाइज करने के लिए बने हों, तो वे सच में decentralized माने जा सकते हैं।
“अगर 99% लिक्विडिटी CDP होल्डर्स से आती हो जो नेगेटिव अल्गो-$ और अलग से पॉजिटिव $ कहीं और रखते हैं, तब भी आपके पास काउंटरपार्टी रिस्क को मार्केट मेकर को ट्रांसफर करने का ऑप्शन एक बड़ा फीचर है,” Buterin ने लिखा।
Ethereum के को-फाउंडर ने USDC पर बेस्ड पॉपुलर स्ट्रैटेजीज की भी आलोचना की और कहा कि सिर्फ सेंट्रलाइज्ड stablecoin को लेंडिंग प्रोटोकॉल में जमा करना DeFi की शर्तों को पूरा नहीं करता।
टेक्निकल डेफिनिशन से आगे, उन्होंने एक लॉन्ग-टर्म विज़न भी बताया: $ आधारित सिस्टम से हटकर ऐसे diversified units of account की ओर बढ़ना, जो decentralized collateral structures द्वारा सपोर्टेड हों।
यह चर्चा क्रिप्टो के अंदर गहरे वैचारिक मतभेद को उजागर करती है:
- एक तरफ, DeFi को सट्टा पूंजी दक्षता के टूल के रूप में देखा जाता है—पोजीशन पर लेवरेज लेकर और यील्ड जनरेट कर बिना होल्डिंग छोड़े।
- दूसरी ओर, इसे एक मजबूत फाइनेंशियल सिस्टम के तौर पर देखा जा रहा है जो डिसेंट्रलाइजेशन और रिस्क डिस्ट्रीब्यूशन के जरिये ग्लोबल मौद्रिक सेक्टर को बदल सकता है।
थ्रेड में आगे के जवाबों ने इसी तनाव को दोहराया। कुछ लोगों का कहना था कि सेंट्रलाइज्ड एसेट्स के साथ DeFi का इस्तेमाल करने से भी इंटरमीडिएरीज कम हो जाते हैं, जिससे सिस्टमेटिक रिस्क संभावित रूप से घट सकता है।
वहीं, कुछ लोग c-node के शुद्धवादी दृष्टिकोण के पक्ष में थे और उन्होंने अनुमान लगाया कि मार्केट फोर्सेज सेल्फ-कस्टडी पर आधारित प्रोटोकॉल्स को हाइब्रिड या फिएट-बैक्ड सिस्टम्स पर तरजीह देंगी।
यह बहस क्रिप्टो इनोवेशन के अगले फेज को आकार दे सकती है। DeFi में Ethereum का दबदबा, जो विचारधारा से प्रेरित शुरुआती एडॉप्टर्स के कारण हुआ, बाकी चेंस से बिलकुल अलग है, जहां वेंचर-बैक्ड इन्वेस्टर्स डिसेंट्रलाइजेशन के बजाय कंविनियंस को प्राथमिकता देते हैं।
इसी बीच, Buterin द्वारा ओवरकोलेट्रलाइज्ड एल्गोरिदमिक स्टेबलकॉइन्स और डाइवर्सिफाइड इंडेक्सेज को प्रमोट करना मौजूदा $-पेग्ड स्ट्रक्चर्स से आगे संभावित बदलाव की ओर इशारा करता है।
जैसे-जैसे DeFi अपने दूसरे दशक की ओर बढ़ रहा है, ये डिस्कशन्स दिखाते हैं कि अब यह सेक्टर सिर्फ यील्ड्स और लिक्विडिटी के इर्द-गिर्द सीमित नहीं रहा।
बल्कि, बातचीत अब उसके मूल सिद्धांतों—कस्टडी, डिसेंट्रलाइजेशन और रिस्क डिस्ट्रीब्यूशन—पर केंद्रित हो रही है।
इसके चलते यह सवाल उठता है कि क्या DeFi सच में TradFi सिस्टम्स का विकल्प बन सकता है या फिर यह सिर्फ क्रिप्टो स्पेकुलेटर्स के लिए एक एडवांस्ड टूल रह जाएगा।
