Circle (CRCL) के शेयर ने पोस्ट-IPO लाभों को लगभग मिटा दिया है, जो अपनी शुरुआत मूल्य पर वापस आ गया है, भले ही तीसरी तिमाही की मजबूत आय और तेज़ी से बढ़ती हुए USDC वृद्धि के बावजूद।
यह तीव्र उलटाव बढ़ती आपूर्ति दबाव को दर्शाता है, समाप्त हो रहे लॉकअप्स और बदलते स्थिरकॉइन मार्केट के बीच, बड़ी संस्थाएँ Circle की लॉन्ग-टर्म ताकत पर अधिक बुलिश होती जा रही हैं।
Circle ने अपने पूरे पोस्ट-IPO रैली का चक्कर पूरा किया
Stablecoins अभी भी क्रिप्टो के सबसे आशाजनक उपयोग मामलों में से एक हैं, जिन पर Tether और Circle का दबदबा है। हालांकि, बाद वाला Circle अकेला बड़ा इशूअर है जो पब्लिक निवेशकों को निवेश करने की अनुमति देता है, इसके जून की शुरुआत में IPO ने बेतहाशा रुचि या सब्सक्रिप्शन आकर्षित किया।
फिर भी, प्रारंभिक रुचि के बावजूद, इसने सभी लाभों को मिटा दिया है। MoonRock Capital के संस्थापक Simon Dedic ने कहा कि CRCL ने मूल रूप से अपने पूरे रन को राउंड-ट्रिप किया है और अब अपने IPO की शुरुआती कीमत पर वापस आ गया है।
क्रिप्टो एक्सेक्यूटिव ने यह भी कहा कि हाल के प्राइस-ड्रिवेन FUD को मैक्रो अनिश्चितता और आगामी रेट-कट साइकिल ने बढ़ा दिया है।
उन्होंने यह भी कहा कि आज के दिन शुरुआती निवेशकों के लिए अनलॉक मार्क करता है, जिसका मतलब है कि आपूर्ति का एक महत्वपूर्ण हिस्सा बाजार में प्रवेश कर सकता है क्योंकि Circle के IPO निवेशक कैपिट्यूलेट करते हैं। उनके मत में, इससे शॉर्ट-टर्म में वोलैटिलिटी बढ़ सकती है लेकिन यह आकर्षक एंट्री पॉइंट्स भी पैदा कर सकता है।
यह राउंड ट्रिप इस बात की याद दिलाता है कि Coinbase IPO निवेशक ने 21 जुलाई, 2025 को पहली बार लाभ दर्ज किया, जो कंपनी के पब्लिक होने के करीब चार साल बाद हुआ।
मजबूत Q3 नतीजे, Circle स्टॉक गिरावट के विपरीत
जबकि स्टॉक रिक्लाइन हुआ, Circle की फंडामेंटल्स मजबूत हुईं। App Economy Insights ने Circle के Q3 आंकड़ों को हाइलाइट किया:
- USDC सर्क्युलेशन 108% YoY बढ़कर $74 बिलियन तक पहुंची
- राजस्व 66% YoY बढ़कर $740 मिलियन (एक $40 मिलियन का बीट)
- समायोजित EBITDA 78% YoY बढ़कर $166 मिलियन
- USDC सर्क्युलेशन की 40% CAGR पर बढ़ने की उम्मीद है
Circle ने खुद $9.6 ट्रिलियन ऑन-चेन वॉल्यूम (+680% सालाना वृद्धि) और $73.7 बिलियन USDC सर्क्युलेशन की रिपोर्ट दी। यह स्टेबलकॉइन सेटलमेंट के तेजी से ग्लोबल स्केलिंग को दर्शाता है।
इस पृष्ठभूमि के खिलाफ, MoonRock Capital के Dedic ने कमाई के दबाव की आशंकाओं को खारिज कर दिया, यह कहते हुए कि इस दिशा में झुकाव संबंधी चिंताएँ misplaced हैं।
“Circle निवेशकों से हाल ही में काफी FUD देखने को मिल रहा है, ज्यादातर प्राइस एक्शन द्वारा प्रेरित। कुछ लोग आगामी दर कटौती चक्र के बारे में भी चिंतित हैं, जो Circle की कमाई को दबाव में रख सकती है। मगर imo, वह एक mid-curved दृष्टिकोण है,” उन्होंने नोट किया।
प्रारंभिक उछाल के बाद Insider अनलॉक्स से सेल-प्रेशर बढ़ा
दूसरी ओर, Milk Road का कहना है कि Circle की गिरावट का कुछ हिस्सा संरचनात्मक है। स्टॉक का IPO $31 पर हुआ, $240 के करीब पहुंचा और फिर शुरूआती लॉकअप प्रतिबंध समाप्त होने के बाद पीछे हट गया, जिससे अंदरूनी लोगों को बढ़े हुए मूल्यांकनों पर बेचने की अनुमति मिली।
इस आधार पर, Milk Road का तर्क है कि CRCL अभी भी “ओवरवैल्यूड” लगता है और कि कमाई का बीट एक और “सेल-द-न्यूज़” उत्प्रेरक के रूप में कार्य करता है।
X (पूर्व में Twitter) पर यूज़र टिप्पणियों ने भी स्टेबलकॉइन सेक्टर में मूल्य निर्धारण के तनाव को उजागर किया। एक ने लिखा कि Tether $500 बिलियन पर मूल्यांकित है, जबकि Circle $20 बिलियन पर मूल्यांकित है, पूछते हुए कि “क्या Circle बहुत सस्ता है या Tether बहुत महंगा है।”
अन्य लोगों ने विशाल लाभप्रदता अंतर की ओर इशारा किया, जिसमें Tether 2025 में कई गुना अधिक शुद्ध आय उत्पन्न कर रहा है।
“उचित है, Tether और Circle के बीच शुद्ध लाभ अंतर दर्जनों गुणा है,” एक यूज़र ने कहा।
JPMorgan हुआ बुलिश, Stablecoin Supercycle का हवाला दिया
भारी प्राइस एक्शन के बावजूद, संस्थागत रुचि बढ़ रही है। JPMorgan ने CRCL को “underweight” से “overweight” में अपडेट किया, इसकी प्राइस टार्गेट $94 से बढ़ाकर $100 कर दी। विश्लेषकों ने कहा कि Circle की Q3 बीट और सुधारती बुनियादी बातें एक अधिक बुलिश रुख को न्यायसंगत बनाती हैं।
उन्होंने निम्नलिखित बातें उजागर की:
- Circle के Arc नेटवर्क से जुड़ी बड़ी साझेदारियों की पाइपलाइन, जो अब testnet में है
- Deutsche Börse, Finastra, और Visa जैसी कंपनियों की रुचि
- भविष्य के Arc टोकन के माध्यम से संभावित मनीटाइजेशन
- Circle के प्लेटफॉर्म पर होल्ड किया गया USDC, $1.1 बिलियन से $9.1 बिलियन तक बढ़ते हुए साल-दर-साल
- नए ट्रेडेबल 160 मिलियन शेयर, फ्लोट और शॉर्ट-टर्म सेल दबाव में वृद्धि
यहां तक कि Cathie Wood के Ark Invest ने कथित तौर पर $30 मिलियन के CRCL शेयर खरीदे हैं।
Circle क्रिप्टो के सबसे स्थापित real-world उपयोग मामले के केंद्र में है, फिर भी जब अंदरूनी लोग अपने होल्डिंग अनलॉक करते हैं और निवेशक प्रतिस्पर्धियों के मुकाबले मूल्यांकन को पुनः मूल्यांकित करते हैं, तो यह तुरंत अस्थिरता का सामना करता है।
संस्थागत एडॉप्शन तेजी से बढ़ रहा है और एक प्रमुख बैंक ने अपना लक्ष्य $100 तक बढ़ाया है, CRCL के लिए अगला कदम इस बात पर निर्भर करता है कि नई सप्लाई अवशोषित होती है या अगली stablecoin सुपरसाइकल के पहले एक और झटका प्रदान करती है।
