क्रिप्टो ब्लैक फ्राइडे की रिकॉर्ड लिक्विडेशन्स ने $19 बिलियन की पोजीशन्स को मिटा दिया, जिससे सेंट्रलाइज्ड और डिसेंट्रलाइज्ड प्लेटफॉर्म्स के बीच पारदर्शिता की कमी उजागर हुई। जब Binance लड़खड़ाया, तब Hyperliquid ने मजबूती दिखाई, जिससे 10.10 का क्रैश FTX के बाद क्रिप्टो का सबसे बड़ा स्ट्रेस टेस्ट बन गया।
क्रैश और Binance की हालिया लिस्टिंग विवाद ने एक बढ़ते हुए विषय को उजागर किया: सेंट्रलाइजेशन की लागत और ओपन सिस्टम्स की अपील।
वो क्रैश जिसने भरोसा हिला दिया
ताज़ा अपडेट
Bloomberg ने रिपोर्ट किया कि Hyperliquid ने $19 बिलियन में से $10 बिलियन से अधिक की लिक्विडेशन्स को प्रोसेस किया जबकि Binance को आउटेज का सामना करना पड़ा और यूज़र्स को रिफंड किया। DEX ने 100% अपटाइम बनाए रखा, जो अत्यधिक वोलैटिलिटी के दौरान इसकी मजबूती को साबित करता है।
पृष्ठभूमि संदर्भ
Bitwise CIO Matt Hougan ने नोट किया कि ब्लॉकचेन “स्ट्रेस टेस्ट” में पास हुए, यह दर्शाते हुए कि DeFi प्लेटफॉर्म्स जैसे Hyperliquid, Uniswap, और Aave ऑपरेशनल रहे जबकि Binance को ट्रेडर्स को मुआवजा देना पड़ा। उनका निष्कर्ष: डिसेंट्रलाइजेशन ने मार्केट की इंटेग्रिटी को बनाए रखा जब लीवरेज्ड ट्रेडर्स ढह गए।
Dune डेटा दिखाता है कि Binance स्पॉट वॉल्यूम में हावी है, जबकि Hyperliquid की हिस्सेदारी 2025 के मध्य तक स्थिर वृद्धि के बावजूद 10% से कम बनी हुई है। वही विश्वास की कमी जो क्रैश के दौरान सामने आई थी, जल्द ही एक अलग रूप में फिर से प्रकट हुई — लिस्टिंग शुल्क बहस।
Binance को लिस्टिंग बैकलैश का सामना
गहन विश्लेषण
Limitless Labs के CEO ने आरोप लगाया कि Binance ने टोकन सप्लाई का 9% और लिस्टिंग के लिए मल्टीमिलियन-$ डिपॉजिट की मांग की। Binance ने इसे नकारा, रिफंडेबल डिपॉजिट का हवाला देते हुए, और अपने Alpha प्रोग्राम का बचाव किया। निष्पक्षता की बहस छिड़ गई क्योंकि CEX पर विश्वास नए निचले स्तर पर पहुंच गया।
पर्दे के पीछे
CZ ने दलील दी कि एक्सचेंज अलग-अलग मॉडल का पालन करते हैं और कहा, “अगर आपको फीस पसंद नहीं है, तो अपनी खुद की जीरो-फीस प्लेटफॉर्म बनाएं।” Hyperliquid ने जवाब दिया कि उसके नेटवर्क पर, “कोई लिस्टिंग फीस, विभाग, या गेटकीपर्स नहीं हैं।” स्पॉट डिप्लॉयमेंट बिना अनुमति के है: कोई भी प्रोजेक्ट HYPE में गैस का भुगतान करके एक टोकन लॉन्च कर सकता है और अपनी जोड़ी पर ट्रेडिंग फीस का आधा तक कमा सकता है।
Uniswap के संस्थापक Hayden Adams ने तर्क दिया कि DEXs और AMMs पहले से ही मुफ्त लिस्टिंग और लिक्विडिटी प्रदान करते हैं—अगर प्रोजेक्ट्स अभी भी CEX फीस का भुगतान करते हैं, तो यह केवल मार्केटिंग के लिए है।
Hyperliquid ऑन-चेन दावेदार के रूप में उभरा
महत्वपूर्ण तथ्य
| प्लेटफॉर्म | सितंबर 2025 वॉल्यूम | मार्केट कैप |
|---|---|---|
| Hyperliquid | ≈ $200 B | ≈ $13.2 B |
| Aster | ≈ $20 B | ≈ $2.5 B |
| dYdX | ≈ $7 B मासिक | $1.5 T संचयी |
आगे की राह
VanEck ने पुष्टि की कि Hyperliquid ने जुलाई में ब्लॉकचेन फीस राजस्व का 35% कब्जा कर लिया। Circle ने चेन में नेटिव USDC जोड़ा, और Eyenovia ने लॉन्च किया एक वेलिडेटर और HYPE ट्रेजरी। HIP-3 ने सक्षम किया बिना अनुमति के परप्स, जिससे बिल्डर्स किसी भी एसेट के लिए फ्यूचर्स मार्केट बना सकते हैं।
Grayscale ने रिपोर्ट किया कि DEXs CEXs के साथ प्राइस-कॉम्पिटिटिव हो गए हैं, Hyperliquid को 2025 का ब्रेकआउट बताया। यह प्रोजेक्ट करता है कि DEXs उन एसेट्स की लंबी पूंछ पर हावी हो सकते हैं जहां पारदर्शिता और समुदाय शासन सबसे अधिक मायने रखते हैं।
Hyperliquid की बढ़त दक्षता में है। दस इंजीनियरों की टीम एक ऐसा स्थान चलाती है जो Binance के 7,000 स्टाफ और $500M मार्केटिंग खर्च का मुकाबला करता है। DEX लिस्टिंग नौकरशाही और विज्ञापनों को काटकर टोकन मूल्य और लिक्विडिटी रिवार्ड्स में बचत को बदल देता है। VanEck इसे “मार्केटिंग खर्च के बिना लाभ” कहता है—एक खाई जिसे कोई केंद्रीकृत खिलाड़ी कॉपी नहीं कर सकता।
डेटा दिखाता है कि Hyperliquid का Binance के वॉल्यूम में हिस्सा अगस्त में ~15% तक पहुंच गया था, फिर थोड़ा कम हुआ—जो ऑन-चेन डेरिवेटिव्स में ट्रेडर्स की बढ़ती रुचि को संकेत करता है।
Exchanges का भविष्य
जोखिम और चुनौतियाँ
Bitwise के विश्लेषक Max Shannon ने BeInCrypto को बताया कि अगर रेग्युलेशन सही दिशा में जाता है, तो विकेंद्रीकृत परप्स पांच साल में $20–30 ट्रिलियन वार्षिक वॉल्यूम तक पहुंच सकते हैं। उन्होंने चेतावनी दी कि $67B दैनिक प्रोसेसिंग करने वाले DEXs को निगरानी का सामना करना पड़ सकता है और उन्हें स्टैंडर्डाइज्ड ऑरेकल्स, ऑडिटेड इंश्योरेंस फंड्स और रिस्क कंट्रोल्स की आवश्यकता हो सकती है।
विशेषज्ञों की राय
“परप DEXs असफल हो सकते हैं, लेकिन उनके जोखिम पारदर्शी और ऑन-चेन हैं,” Max Shannon, Bitwise ने कहा।
“Hyperliquid के पास फाइनेंस का हाउस बनने के लिए सब कुछ है,” OAK Research ने कहा।
“सेंट्रलाइज्ड एक्सचेंजेस हाइब्रिड मॉडल्स को अपनाकर प्रासंगिक बने रहेंगे—जो नॉन-कस्टोडियल ट्रेडिंग, डीप लिक्विडिटी और रेग्युलेटरी ट्रस्ट को मिलाते हैं,” Gracy Chen, Bitget CEO ने BeInCrypto को बताया।
निचोड़
Paradigm ने CFTC से आग्रह किया कि वे DeFi की पारदर्शिता को मान्यता दें, यह तर्क देते हुए कि विकेंद्रीकृत ट्रेडिंग पहले से ही प्रमुख रेग्युलेटरी लक्ष्यों जैसे निष्पक्ष पहुंच और ऑडिटेबिलिटी को पूरा करती है। रेग्युलेटर्स DeFi के प्रति गर्मजोशी दिखा रहे हैं और संस्थान ऑन-चेन मॉडल्स को अपना रहे हैं, Hyperliquid का परमिशनलेस इकोसिस्टम क्रिप्टो का सबसे विश्वसनीय विकल्प बनकर उभर रहा है—जहां पारदर्शिता वित्त की नींव के रूप में विश्वास की जगह लेती है।
