सितंबर डिजिटल एसेट ट्रेजरीज़ (DATs) में एक अस्थिर माहौल दिखा रहा है।
जो साल की शुरुआत में कॉर्पोरेट खिलाड़ियों द्वारा आक्रामक संचय के रूप में शुरू हुआ था, अब वह गिरते हुए मार्केट नेट एसेट वैल्यूज़ (mNAVs), निवेशकों की सतर्कता, और स्टॉक में भारी गिरावट की कठोर वास्तविकता से टकरा गया है।
सितंबर में रैली धीमी होने से DATs के टॉप क्रिप्टो एसेट्स की खरीद क्षमता घट रही है
Kaiko की नवीनतम रिपोर्ट के अनुसार, डिजिटल एसेट ट्रेजरी कंपनियां क्रिप्टो के 2025 रैली के केंद्र में रही हैं।
Strategy (MSTR), BitMine, और SharpLink जैसी कंपनियां लगातार Bitcoin, Ethereum, और Solana का संचय कर रही हैं, जिससे स्पॉट प्राइस को समर्थन मिल रहा है और नए इनफ्लो को आकर्षित कर रही हैं।
Strategy सबसे प्रमुख उदाहरण रही है। नौ महीने से भी कम समय में, इसने 190,000 BTC जोड़े हैं, जिससे कुल होल्डिंग्स 638,000 से अधिक हो गई हैं, जो इसके रिकॉर्ड 2024 खरीद के साथ लगभग बराबर है।
BitMine और SharpLink ने इस रणनीति को Ethereum (ETH) के साथ अपनाया है, जबकि नए प्रवेशकर्ता XRP, SOL, और यहां तक कि HYPE और ENA जैसे छोटे कॉइन्स में विविधता ला रहे हैं।
इस गतिविधि ने सूचीबद्ध क्रिप्टो ट्रेजरी फर्मों के आसपास उत्साह को बढ़ावा दिया है, विशेष रूप से एशिया-प्रशांत में, जहां यह मॉडल तेजी से बढ़ा है।
mNAV गिरावट से निवेशकों में सतर्कता
हालांकि, सतह के नीचे जोखिम बढ़ रहे हैं। Artemis Analytics के डेटा से पता चलता है कि BTC, ETH, और SOL रखने वाली कंपनियों का mNAV लगातार तीन महीनों से तेजी से गिरा है, सितंबर में एक नया निचला स्तर छू गया है।
संख्याएँ यह दर्शाती हैं कि, संग्रहण के बावजूद, DATs की खरीद क्षमता घट रही है क्योंकि अंतर्निहित संपत्तियाँ इक्विटी गिरावट की भरपाई करने में असफल हो रही हैं।
यह दबाव स्टॉक प्रदर्शन में स्पष्ट रहा है। BeInCrypto ने पहले रिपोर्ट किया था कि Next Technology Holding के शेयर (NXTT) लगभग 5% गिर गए जब कंपनी ने अतिरिक्त Bitcoin खरीद के लिए $500 मिलियन जुटाने की घोषणा की।
कंपनी पहले से ही 5,833 BTC होल्ड करती है, जिसकी कीमत $673 मिलियन है, लेकिन इस घोषणा ने विश्वास के बजाय संदेह उत्पन्न किया।
सबसे तीव्र नुकसान KindlyMD के NAKA स्टॉक से आया, जो PIPE शेयरों के मार्केट में आने के बाद 55% गिर गया, जिससे मासिक गिरावट 90% हो गई।
CEO David Bailey ने शेयरधारकों को बताया कि अस्थिरता की उम्मीद थी और इस उथल-पुथल को लॉन्ग-टर्म समर्थकों के साथ संरेखित करने के अवसर के रूप में देखा। हालांकि, दुर्घटना की गंभीरता उन संरचनात्मक जोखिमों को दर्शाती है जिनके बारे में आलोचक लंबे समय से चेतावनी दे रहे थे।
“शुरुआत से ही, मैंने चेतावनी दी थी कि Bitcoin ट्रेजरी कंपनियाँ पिरामिड पर बने पोंजी स्कीम्स थीं। आज, NAKA 55% गिर गया, मई से अब तक 96% नीचे है,” गोल्ड समर्थक Peter Schiff ने टिप्पणी की।
इसी तरह, MicroStrategy की NAV संकुचन ने नए BTC खरीद को सीमित कर दिया है। इसका नेट एसेट वैल्यू (NAV) मल्टीपल जून में 1.75x से सितंबर में 1.24x पर आ गया, जिससे नई खरीदारी पर रोक लग गई।
इनोवेशन या लापरवाही?
इस उथल-पुथल के बीच, कुछ क्रिप्टो सर्कल्स में असामान्य समाधान प्रस्तुत किए जा रहे हैं। DeFi विश्लेषक Ignas ने तर्क दिया कि DAT स्टॉक्स को टोकनाइज़ करना आर्बिट्राज अवसर पैदा कर सकता है, ऑन-चेन लिक्विडिटी ला सकता है, और क्रिप्टो-नेटिव निवेशकों को फिर से जोड़ सकता है।
“DATs की खरीद क्षमता mNAVs के गिरने के साथ समाप्त हो रही है। उन्हें अपने स्टॉक को टोकनाइज़ करना चाहिए ताकि क्रिप्टो डीजेन्स भी खरीद सकें,” उन्होंने कहा।
हालांकि टोकनाइजेशन पहुंच को व्यापक बना सकता है, यह पहले से ही अस्थिर उपकरणों में अटकलों की एक और परत जोड़ देगा।
Ignas ने कहा कि ETH-आधारित ट्रेजरीज़ ने अभी तक ऋण वित्तपोषण का पता नहीं लगाया है, जिससे आगे और संभावित तनाव बना हुआ है।
फिर भी, सितंबर की गिरावट एक विरोधाभास को उजागर करती है। DATs भारी संचय के माध्यम से क्रिप्टो स्पॉट मार्केट्स का समर्थन करते हैं।
फिर भी, उनके इक्विटीज़ गिर रहे हैं क्योंकि निवेशक स्थिरता पर सवाल उठा रहे हैं। मॉडल एक नई कॉर्पोरेट ट्रेजरी रणनीति के रूप में अपने वादे और सार्वजनिक मार्केट की कठोर वास्तविकता के बीच फंसा हुआ प्रतीत होता है।