डिजिटल एसेट ट्रेजरी मार्केट एक तीव्र “PvP” चरण में प्रवेश कर रहा है, जहां शुरुआती मूवर्स का लाभ अब विकास की गारंटी नहीं है।
संस्थागत ट्रेजरी ने 1 मिलियन से अधिक BTC और लगभग 5% सर्क्युलेटिंग ETH सप्लाई जमा कर ली है। यह जमाव उन्हें मार्केट सप्लाई और डिमांड को सीधे प्रभावित करने वाले खिलाड़ी बना देता है। कौन सी संस्थाएं इस लाभ का सक्रिय रूप से उपयोग करके खेल में आगे बढ़ेंगी? और कौन सी अगली तीव्र प्रतिस्पर्धा की लहर में पीछे रह जाएंगी?
PvP: ताकतवर का चयन?
David Duong — Coinbase के रिसर्च हेड — ने हाल ही में जोर दिया कि डिजिटल एसेट ट्रेजरी (DAT) मार्केट “प्लेयर-वर्सस-प्लेयर” (PvP) चरण में प्रवेश कर रहा है। शुरुआती प्रवेशकों द्वारा प्राप्त स्कार्सिटी प्रीमियम अब कम हो रहा है। मार्केट अब बेहतर ट्रेड एक्जीक्यूशन, गवर्नेंस और रणनीतिक भिन्नता की मांग करता है ताकि प्रतिस्पर्धात्मक बढ़त बनाए रखी जा सके।
“हम मानते हैं कि डिजिटल एसेट ट्रेजरी से तकनीकी मांग शॉर्ट-टर्म में क्रिप्टो मार्केट्स को समर्थन प्रदान करेगी। लेकिन DAT phenomenon एक महत्वपूर्ण मोड़ पर पहुंच गया है,” Duong ने शेयर किया।
Duong के अनुसार, मार्केट अब उस शुरुआती एडॉप्शन चरण में नहीं है जो पिछले 6–9 महीनों की विशेषता थी। हालांकि, इसका मतलब यह नहीं है कि मार्केट अपने अंत के करीब है।
DATs और पब्लिक कंपनियों के पास 1 मिलियन से अधिक BTC है, जो सप्लाई का लगभग 5% है। यह एक प्रतीकात्मक सीमा का प्रतिनिधित्व करता है जो उनके स्पॉट मार्केट सप्लाई और डिमांड डायनामिक्स पर पहचान योग्य प्रभाव को दर्शाता है। प्रमुख ETH-विशिष्ट DATs के पास लगभग 4.9 मिलियन ETH हैं, जिनकी कीमत लगभग $21.3 बिलियन है। यह कुल ETH सर्क्युलेटिंग सप्लाई का 4% से अधिक है।
“PvP” चरण में बदलाव के दो स्पष्ट प्रभाव हैं।
जैसे-जैसे अधिक संस्थाएं बड़ी मात्रा में BTC और ETH जमा करती हैं, संस्थागत मांग बढ़ेगी। यह मांग शॉर्ट-टर्म में समय-समय पर कीमतों को समर्थन देगी, जैसा कि तब देखा गया जब ETFs स्पॉट मार्केट्स में गतिविधि को बढ़ावा देते हैं। शोधकर्ताओं ने पाया कि संस्थागत उत्पाद जैसे ETFs लिक्विडिटी में सुधार करते हैं और अप्रत्याशित रूप से मार्केट संरचना को पुनः आकार देते हैं।
जैसे-जैसे प्रतिस्पर्धा बढ़ रही है, पहले कदम उठाने वाले सक्रिय रूप से उस शेयर प्राइस/ट्रेडिंग फीस प्रीमियम को कम कर रहे हैं जो वे एक समय में नेट एसेट वैल्यू (NAV) पर प्राप्त करते थे। निवेशक अब सीधे संस्थाओं के प्रदर्शन की तुलना करने लगे हैं। MicroStrategy इसका क्लासिक उदाहरण है। इसका ट्रेडिंग प्रीमियम जो कभी NAV पर बहुत अधिक था, अब दबाव में आ गया है। कैपिटल मार्केट्स और उनकी फाइनेंसिंग रणनीति की बढ़ती जांच हो रही है।
“हमारी दृष्टि में, शुरुआती एडॉप्टर्स को लाभ पहुंचाने वाला स्कार्सिटी प्रीमियम पहले ही समाप्त हो चुका है। इस PvP चरण में, केवल सबसे अनुशासित और रणनीतिक रूप से स्थित खिलाड़ी ही सफल होंगे,” Duong ने जोड़ा।
इस “PvP” वातावरण में, सफलता उन संगठनों की होगी जो execution और रिस्क मैनेजमेंट को ऑप्टिमाइज़ करते हैं। यह उन लोगों से एक बदलाव है जो पहले बड़े टोकन पोजीशन्स को निष्क्रिय रूप से होल्ड करने पर निर्भर थे।