जहां Wall Street को यकीन है कि Federal Reserve (Fed) ब्याज दरों में कटौती करने वाला है, वहीं कई विशेषज्ञों का कहना है कि ठोस आर्थिक डेटा कुछ और ही कहता है।
इस बीच, Bitcoin (BTC) रिकवरी की कोशिश कर रहा है, सप्ताह की शुरुआत में कमजोरी दिखाने के बाद $111,000 के स्तर को फिर से प्राप्त कर रहा है।
विशेषज्ञ क्यों कहते हैं कि अभी दरें घटाना उल्टा पड़ सकता है
CME FedWatch Tool के अनुसार, मार्केट्स 99.6% संभावना का मूल्यांकन कर रहे हैं कि Fed सितंबर की बैठक में दरों में कटौती करेगा।
अगली FOMC बैठक में मुश्किल से दो हफ्ते बचे हैं, ट्रेडर्स इसे लगभग निश्चित मान रहे हैं। वे मानते हैं कि नरम नीति रुख एक और दौर की लिक्विडिटी-ड्रिवन एसेट रैलियों को प्रज्वलित करेगा।
हालांकि, विश्लेषकों ने चेतावनी दी है कि यह सहमति वास्तविक आर्थिक मूलभूत तत्वों की बजाय भावना सर्वेक्षणों पर अधिक आधारित है।
हार्ड डेटा बनाम सॉफ्ट नैरेटिव्स
ISO-MTS Capital Management के संस्थापक और CIO, Justin D’Ercole ने TradFi मीडिया को बताया कि ठोस डेटा संकेत देता है कि Fed को दरों में कटौती नहीं करनी चाहिए।
उन्होंने तर्क दिया कि नीति निर्माता नरम आर्थिक सर्वेक्षणों से उत्पन्न एक गलत कथा से प्रभावित होने का जोखिम उठा रहे हैं।
D’Ercole ने नोट किया कि ये सर्वेक्षण केवल उच्च कीमतों के साथ उपभोक्ता की निराशा को दर्शाते हैं लेकिन अर्थव्यवस्था की व्यापक ताकत को पकड़ने में विफल रहते हैं।
“अर्थव्यवस्था अपनी क्षमता पर बढ़ रही है, स्टॉक मूल्यांकन अत्यधिक हैं, मंदी 3% पर चल रही है, और बेरोजगारी ऐतिहासिक रूप से कम है,” The Financial Times ने रिपोर्ट किया, D’Ercole का हवाला देते हुए।
उन्होंने जोड़ा कि उपलब्ध समग्र लेबर इनकम 4–5% की गति से बढ़ रही है, जबकि क्रेडिट कार्ड डिफॉल्ट्स साल दर साल कम हो रहे हैं। यहां तक कि वाणिज्यिक रियल एस्टेट, जिसे अक्सर एक आसन्न संकट के रूप में चित्रित किया जाता है, संपत्ति की गुणवत्ता में सुधार और कम ऋण डिफॉल्ट्स दिखा रहा है।
मार्केट्स कटौती चाहते हैं, लेकिन डेटा 2024 की गूंज के बीच कुछ और कहता है
दूसरी ओर, Ivory Hill के संस्थापक Kurt S. Altrichter ने भी इसी भावना को दोहराया। हाल ही में X (Twitter) पर एक पोस्ट में, उन्होंने PCE (Personal Consumption Expenditure) मंदी डेटा का उल्लेख किया।
“कोर PCE फिर से 2.9% पर है। मंदी खत्म नहीं हुई है, यह फिर से बढ़ रही है। GDP ने अभी 3.3% प्रिंट किया है। यह दर कटौती के लिए पृष्ठभूमि नहीं है। अगर Fed कटौती को मजबूर करता है, तो यह संभवतः मई 15, 2026 को Powell के कार्यकाल के समाप्त होने से पहले की एकमात्र कटौती होगी। याद रखें: मार्केट दर कटौती चक्र चाहता है। डेटा कहता है नहीं,” Altrichter ने व्यक्त किया।
Altrichter ने तर्क दिया कि जोखिम यह है कि Fed मार्केट के दबाव के आगे झुक जाएगा और अपनी लॉन्ग-टर्म विश्वसनीयता को मंदी के खिलाफ लड़ाई में खो देगा।
अन्य पर्यवेक्षकों ने चेतावनी दी है कि अगर Fed 2024 की प्लेबुक को दोहराता है तो वित्तीय मार्केट में अस्थिरता हो सकती है। स्वतंत्र विश्लेषक Ted ने वर्तमान स्थिति की तुलना सितंबर 2024 से की।
पिछले साल अचानक ब्याज दर कटौती ने पहले क्रिप्टो मार्केट्स को ऊपर उठाया था, फिर एक तीव्र उलटफेर को प्रेरित किया।
“सितंबर 2024 में Fed ने दरें घटाईं, और #Altcoin MCap ने सिर्फ 3 महीनों में 109% की वृद्धि की। उसके बाद, $BTC 30% गिर गया, जबकि अल्ट्स 60%-80% तक क्रैश हो गए। सितंबर 2025 में, Fed फिर से दरें घटाएगा और अधिक कटौती करने का वादा करेगा। ऐसा लगता है कि इतिहास खुद को दोहराएगा। पहले 1-2 महीनों के लिए एक पंप और फिर एक बड़ा क्रैश,” Ted ने लिखा।
विस्तृत बहस विश्वसनीयता बनाम राहत पर आधारित है। दरें घटाने से कर्जदार परिवारों और व्यवसायों पर अस्थायी रूप से दबाव कम हो सकता है। हालांकि, आलोचकों का तर्क है कि यह मंदी के दबाव, एसेट बबल्स और लॉन्ग-टर्म अस्थिरता को बढ़ावा देने का जोखिम है।
“क्या अब US अर्थव्यवस्था में अधिक मार्जिनल नौकरियों को बचाना सभी उपभोक्ताओं के लिए मंदी से लड़ने की विश्वसनीयता और वित्तीय स्थिरता बनाए रखने से अधिक महत्वपूर्ण है?” D’Ercole ने पूछा।
मार्केट्स पहले से ही एक कटौती का जश्न मना रहे हैं जो अभी तक नहीं हुई है, Fed दशकों में अपनी सबसे कठिन नीति परीक्षा का सामना कर रहा है, यह तय करने में कि डेटा का पालन करना है या भीड़ का।
