New York University (NYU) के प्रोफेसर एमेरिटस Gary Marcus ने चेतावनी दी है कि OpenAI, WeWork जैसा हो सकता है। उन्होंने यह तुलना उसकी डिले हुई initial public offering (IPO) से जोड़ी, जिसका आखिरी वैल्यूएशन $852 बिलियन था।
यह चेतावनी Nvidia (NVDA) के शेयरहोल्डर्स और AI इंफ्रास्ट्रक्चर लेंडर्स के लिए मायने रखती है। अगर OpenAI का वैल्यूएशन डाउनग्रेड होता है, तो इसका असर चिप डिमांड और फाइनेंसिंग कॉस्ट दोनों पर पड़ेगा। Marcus के अनुसार, इस नुकसान को फंडामेंटल्स नहीं, बल्कि सेंटिमेंट्स ड्राइव करेंगे।
क्या डिले हुई IPO OpenAI को ‘WeWork of AI’ बनाती है?
OpenAI ने जून में कॉन्फिडेंशियल लिस्टिंग की फाइलिंग की थी, लेकिन इसके सीईओ Sam Altman ने 2026 तक IPO से इंकार कर दिया था। मार्च में उसकी प्राइवेट वैल्यूएशन $122 बिलियन थी।
नई प्राइवेट फंडिंग राउंड की रिपोर्ट्स के मुताबिक, वैल्यूएशन $1.2 ट्रिलियन से $1.4 ट्रिलियन तक जाने की चर्चा है। ऑनचेन मार्केट्स ने Anthropic का प्री-IPO वैल्यूएशन $1 ट्रिलियन से ऊपर पहुंचा दिया है, वो भी बिना किसी पब्लिक प्राइसिंग टेस्ट के।
WeWork एक precedent है, जिसका जिक्र Marcus ने किया। 2019 की उसकी फाइलिंग में छह महीनों की लगभग $700 मिलियन की लॉस दिखाई गई थी। उस वक्त प्राइवेट मार्क $47 बिलियन का था, जो कुछ हफ्तों में ही गिरकर $10 बिलियन तक आ गया।
Marcus ने यह भी नोट किया कि WeWork ने कभी भी अपनी IPO पूरी नहीं की। बाद में उसनें 2021 में SPAC मर्जर के जरिए लिस्टिंग की, लेकिन 2023 में दिवालिया हो गई।
अगर OpenAI इंतजार करता है तो प्राइस कौन सेट करेगा?
Anthropic, OpenAI से पहले नवंबर में लिस्टिंग की प्लानिंग कर रहा है। Marcus के मुताबिक, कंपनी अभी भी लगभग $1.5 ट्रिलियन की वैल्यू चाहती है, हालांकि कुछ रिपोर्ट्स में ये $1.1 ट्रिलियन के करीब बताई गई है। पिछले महीने $2 ट्रिलियन का टार्गेट सर्कुलेट हो रहा था।
Reuters की रिपोर्ट के मुताबिक, OpenAI की 2025 में रेवेन्यू $13 बिलियन थी। Marcus का कहना है कि कंपनी के ऑपरेटिंग लॉस करीब $2 बिलियन प्रति महीने तक पहुंच चुके हैं।
Marcus के मुताबिक, Neo clouds यानी वे नई कंपनियाँ जो AI कंप्यूटिंग कैपेसिटी रेंट पर देती हैं, सबसे ज्यादा जोखिम में हैं। उनकी फंडिंग अब महंगी होती जा रही है।
Anthropic की डेब्यू लिस्टिंग, 2030 तक OpenAI की लगभग $600 बिलियन की संभावित हार्डवेयर स्पेंडिंग के लिए बेंचमार्क सेट कर सकती है। यही बेंचमार्क चिपमेकर और लेंडर्स पर भी लागू हो सकता है। अगर Anthropic की ओपनिंग स्ट्रॉन्ग होती है, तो यह इस सिद्धांत के खिलाफ जाएगा।
