Grayscale Bitcoin होल्डर्स को एक range-bound मार्केट में यील्ड कमाने का तरीका बता रहा है – जिसमें covered calls का इस्तेमाल किया जा सकता है। इसी के साथ Glassnode ने बियर मार्केट बॉटम के शुरुआती संकेत भी डिटेक्ट किए हैं।
इस स्ट्रैटेजी का मतलब है कि आप अपने पास Bitcoin होल्ड करते हैं और किसी को एक तय प्राइस पर उसे खरीदने का राइट बेचते हैं। बदले में, आपको एक पेमेंट मिलती है जिसे प्रीमियम कहा जाता है। जब Bitcoin का प्राइस साइडवे मूवमेंट कर रहा हो तब यह एक एक्स्ट्रा इनकम देने का तरीका है, हालांकि अगर प्राइस अचानक तेजी से ऊपर चला जाता है तो आपका प्रॉफिट लिमिटेड हो जाता है।
इसका कॉम्बिनेशन उन इन्वेस्टर्स के लिए एक प्रैक्टिकल प्लेबुक है जो कैपिट्युलेशन और रिकवरी के बीच फंसे हैं।
Grayscale की Covered Call स्ट्रैटेजी कैसे काम करती है
कवर्ड कॉल एक ऑप्शन्स स्ट्रैटेजी है जिसमें इन्वेस्टर स्पॉट Bitcoin होल्ड करता है और उसके अगेंस्ट कॉल ऑप्शन बेचता है, जिससे प्रीमियम के रूप में इनकम मिलती है।
इसका ट्रेड-ऑफ़ सीधा है: शार्प रैली के दौरान अपसाइड सीमित रहती है, लेकिन डाउनसाइड कवर हो जाती है।
Grayscale के Head of Research, Zach Pandl ने हाल की एनालिसिस में बताया कि कैसे ऑप्शन इनकम को एक रेंज में कमाया जा सकता है। उनका तर्क है कि Bitcoin पहले एक फ्लोर बनाने के बाद कई महीनों तक साइडवे मूव कर सकता है।
नंबर्स से इसका आकर्षण समझ आता है। Grayscale के हाइपोथेटिकल एग्जाम्पल में स्पॉट Bitcoin करीब $65,000 और 40% इम्प्लाइड वोलैटिलिटी को दिसंबर 2026 के at-the-money कॉल के लिए माना गया है।
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इन कंडीशन्स में, यह स्ट्रैटेजी करीब 22% एनुअलाइज्ड रिटर्न दे सकती है अगर प्राइस स्थिर बना रहता है। ब्रेकइवन लगभग $58,500 के आसपास है, और यह पोजीशन केवल स्पॉट होल्डिंग से बेहतर तब तक काम करती है जब तक प्राइस $72,500 तक नहीं पहुंचता।
यह लॉजिक थ्योरी से भी आगे तक जाता है। Grayscale की Bitcoin Covered Call ETF और इसी तरह की इनकम प्रोडक्ट्स, कॉल ऑप्शन्स को रोल करते हुए यील्ड बूस्ट करती हैं जबकि एक्सपोजर बना रहता है।
ऐसे मार्केट्स में जहां प्राइस बहुत तेजी से मूव करता है लेकिन दिशा में कुछ खास बदलाव नहीं आता, वहां इम्प्लाइड वोलैटिलिटी को मॉनिटाइज़ करना वेटिंग से अच्छा है। लेकिन इसमें एक कैच है: अगर मार्केट में जबरदस्त रैली आती है, तो संभावित मुनाफा छूट सकता है।
क्या Bitcoin बियर मार्केट आखिरकार बॉटम पर है?
थीसिस का दूसरा हिस्सा ऑन-चेन डेटा पर आधारित है। Glassnode एनालिस्ट Cryptovizart ने 1-2 साल के होल्डर ग्रुप को ट्रैक किया, जो वे इन्वेस्टर्स हैं जिन्होंने जुलाई 2024 और जुलाई 2025 के बीच लगभग Bitcoin खरीदा था।
इस ग्रुप ने साइकिल के peak के पास खरीदा था, जब Bitcoin $107,000 तक पहुंच गया था। लगातार कमजोर प्रदर्शन और अनरियलाइज्ड लॉस्सेस के चलते, इन खरीददारों को अब अपने नुकसान साफ़ नजर आ रहे हैं।
यह पैटर्न ऐतिहासिक रूप से महत्वपूर्ण है। Bear मार्केट आमतौर पर तब तक बॉटम पर नहीं पहुंचता, जब तक यह ग्रुप अपनी बिकवाली की प्रेशर पूरी तरह समाप्त नहीं कर देता। अब डेटा एक संभावित टर्निंग पॉइंट की ओर इशारा कर रहा है।
इन होल्डर्स के लिए 30-दिन की मूविंग एवरेज रियलाइज्ड लॉस $75 मिलियन के ऊपर चली गई थी, फिर उसमें गिरावट आई। एनालिस्ट के अनुसार, यह कूलिंग पहले इशारा देती है कि सबसे भारी डिस्ट्रीब्यूशन फेज अब खत्म हो चुका है।
Glassnode ने $69,000 को मुख्य मुकाबले का स्तर बताया है। यह वही स्तर है जो शॉर्ट-टर्म होल्डर्स की एक साथ लागत का बेस है और 2021 के ऑल-टाइम हाई के बराबर है।
अगर Bitcoin इस लेवल को फिर से पा लेता है, तो रिकवरी को बल मिल सकता है। लेकिन रिजेक्शन होने से साइडवे मुवमेंट बढ़ सकती है। यह वही स्थिति है, जिसमें कवर कॉल्स बेस्ट परफॉर्म करती हैं।
“Bitcoin अगला ऊपर की दिशा का लेग लेने के लिए तैयार दिखाई दे रहा है। यह पहले ही डेली MA’s से ऊपर है और अब ब्रेकआउट के लिए पूरी तरह रेडी है। अगर $65,000 के ऊपर क्लियर ब्रेकआउट मिलता है, तो अगस्त में $80,000 का लक्ष्य संभव है,” क्रिप्टो एनालिस्ट Michaël van de Poppe ने कहा।
रिस्क अभी भी मौजूद हैं। ऑप्शंस स्ट्रेटेजीज़ में स्ट्रॉन्ग बुल रन के दौरान ऑपर्च्युनिटी कॉस्ट्स होती हैं और अगर कीमत ब्रेकईवन से नीचे आती है तो असली नुकसान झेलना पड़ता है।
क्या 2026 का Bear मार्केट सच में बॉटम पर पहुंच चुका है, यह अब भी तय नहीं है। फिर भी, इनकम टूल्स और कैपिट्यूलेशन कम होने से लॉन्ग-टर्म होल्डर्स के लिए कुछ पॉजिटिव संकेत जरूर हैं।
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