Centralized exchanges (CEXs) अभी भी क्रिप्टो liquidity का सबसे बड़ा हिस्सा कंट्रोल करते हैं। लेकिन अब धीरे-धीरे हालात बदल रहे हैं क्योंकि हाल के दो सालों में Decentralized exchanges (DEXs) ने अपनी spot मार्केट हिस्सेदारी दोगुनी कर ली है, वहीं perpetual futures में अपनी मौजूदगी पांच गुना बढ़ा दी है।
डेटा से पता चलता है कि ऑन-चेन ट्रेडिंग अब कोई केवल niche alternative नहीं है। बल्कि, यह अब Centralized प्लेटफॉर्म्स के लिए एक स्ट्रक्चरल competitor के रूप में उभर रहा है।
DEXs को बढ़त, Hyperliquid, Uniswap और PancakeSwap टॉप 10 exchanges में शामिल
CoinGecko की 2026 CEX & DEX Trading Activity Report के अनुसार, CEXs ने 2025 में ही लगभग $80 ट्रिलियन की spot और perpetual trading वॉल्यूम को प्रोसेस किया। यह उनकी मजबूती को दिखाता है, लेकिन DEX एडॉप्शन भी काफी तेज़ी से बढ़ रहा है।
DEX की spot मार्केट हिस्सेदारी जनवरी 2024 के 6.9% से बढ़ कर जनवरी 2026 में 13.6% हो गई। अगर हम absolute numbers देखें तो, मासिक DEX spot वॉल्यूम $95.86 बिलियन से बढ़कर $231.29 बिलियन हो गया, मतलब से ज्यादा बढ़ोतरी हुई।
अपने पीक पर, जून 2025 में, DEXs ने spot ट्रेडिंग एक्टिविटी का 24.5% हिस्सा अपने नाम किया। रिपोर्ट के मुताबिक, इस उपलब्धि के पीछे एक वजह Binance Alpha 2.0 का PancakeSwap के जरिए trades कराना भी है।
हालांकि यह तेजी थोड़े समय के लिए थी, DEX की हिस्सेदारी 2025 की शुरुआत से ही लगातार 10% से ऊपर बनी हुई है। यह दिखाता है कि ऑन-चेन execution के लिए डिमांड अब स्थिर हो गई है, न कि खत्म हो रही है।
फिर भी, Centralized प्लेटफॉर्म्स liquidity के anchor बने हुए हैं और उन्होंने पूरे समय में $1 ट्रिलियन से अधिक की मासिक spot वॉल्यूम मेंटेन की है।
Perpetuals: DEXs के लिए ब्रेकआउट मौका, Hyperliquid सबसे आगे
Perpetual futures मार्केट ने दो साल में 75% की ग्रोथ देखी है, और यह $4.14 ट्रिलियन (जनवरी 2024) से बढ़कर $7.24 ट्रिलियन (जनवरी 2026) पर पहुंच गया। इस ग्रोथ में DEXs की ग्रोथ सबसे ज्यादा रही।
- Perp DEX वॉल्यूम 8 गुना बढ़ा है, $81.7 बिलियन से $739.5 बिलियन तक
- इससे मार्केट शेयेर 2.0% से बढ़कर 10.2% हो गया।
यानि हर दस डॉलर में से एक डॉलर जो क्रिप्टो perpetuals में ट्रेड हो रहा है, अब decentralized infrastructure से होकर गुजर रहा है।
Hyperliquid की ब्रेकआउट परफॉर्मेंस इस ग्रोथ का मेन ड्राइवर रही, जिसने अकेले DEX की लिस्ट में टॉप 10 परप्स exchanges में जगह बनाई।
अगस्त 2025 से जनवरी 2026 के बीच सिर्फ छह महीनों में, Hyperliquid ने $1.59 ट्रिलियन कुल ट्रेडिंग वॉल्यूम रिकॉर्ड किया। इसने इसे लंबे समय से स्थापित सेंट्रलाइज्ड जाइंट्स की लाइन में ला दिया।
स्पॉट साइड पर, Uniswap और PancakeSwap भी वॉल्यूम बाय टॉप 10 exchanges में शामिल हुए, दोनों ने छह महीनों में $0.5 ट्रिलियन का क्यूम्यूलेटिव ट्रेडिंग एक्टिविटी पार किया।
कुछ साल पहले तक, ऐसा लगता था कि इंडस्ट्री के सबसे बड़े exchanges में मल्टीपल DEXs का रैंकिंग में आना शायद ही मुमकिन होगा।
Token लिस्टिंग्स ने दिखाई स्ट्रक्चरल डिवाइड
रिपोर्ट में टोकन कवरेज में बड़ा अंतर भी हाइलाइट किया गया है। सेंट्रलाइज्ड प्लेटफॉर्म्स में, MEXC और Gate.io ने लिस्टिंग में लीड किया, 13 महीनों में क्रमशः 1,281 और 1,273 टोकन लिस्ट किए। औसतन हर महीने करीब 100 नए टोकन लिस्ट हुए।
फिर भी, यह उस समय के दौरान बने 24.04 मिलियन टोकनों में से सिर्फ 0.01% ही था।
इसके मुकाबले, केवल Uniswap ने ही 13.69 मिलियन टोकन लिस्ट कर दिए, जो डिसेंट्रलाइज्ड इन्फ्रास्ट्रक्चर की परमिशनलेस नेचर को दिखाता है।
यह एक फंडामेंटल फर्क दिखाता है, जहां CEXs स्केयरसिटी क्यूरेट करते हैं और DEXs अबंडेंस को स्केल करते हैं।
सिर्फ सेक्योरिटी लॉसेस में $2.4 बिलियन का नुक़सान
हालांकि, इस फास्ट ग्रोथ की एक कॉस्ट भी रही है। क्रिप्टो exchanges ने सिर्फ एक साल में ही $2.4 बिलियन से ज्यादा हैक-रेलेटेड लॉसेस रिकॉर्ड किए।
सेंट्रलाइज्ड वेन्यूज़ में $2 बिलियन से ज्यादा के लॉसेस हुए, जिसमें से 71% सिर्फ एक Bybit एक्सप्लॉइट (फरवरी 2025) से आए।
DEXs में एग्रीगेट लॉसेस छोटे रहे, सबसे बड़ा एक्सप्लॉइट $223 मिलियन तक पहुंचा। ये ज्यादातर स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट वल्नरेबिलिटीज और ओरैकल मैनिपुलेशन से जुड़े रहे।
CoinGecko की रिपोर्ट का ब्रॉडर टेकअवे ये है कि जहां CEXs अभी भी डोमिनेंट हैं, वहीं डिसेंट्रलाइज्ड कंपटीटर्स स्पॉट और डेरिवेटिव्स मार्केट दोनों में गैप कम कर रहे हैं।
DEX (Decentralized Exchange) का बाजार शेयर 10% से ऊपर है और इंस्टीट्यूशनल-ग्रेड ऑन-चेन प्लेटफॉर्म्स सामने आ रहे हैं, इससे डिसेंट्रलाइज्ड liquidity की तरफ बदलाव अब साफ दिखाई देने लगा है।
