JPMorgan Chase के CEO Jamie Dimon का कहना है कि मार्जिन डेब्ट मार्केट के इतिहास में सबसे ऊँचे स्तर पर पहुँच चुका है। उन्होंने कुछ ऐसे रिस्क भी बताए हैं जिन्हें इन्वेस्टर्स उतनी गंभीरता से नहीं ले रहे हैं।
Dimon ने बुधवार को CNBC से बात करते हुए, चार तरह के लीवरेज के सोर्सेज बताए: प्राइम ब्रोकर्स, हेज फंड्स, लीवरेज्ड ETF और Treasury आर्बिट्राज ट्रेड्स। उन्होंने कहा कि इन सभी का टोटल बहुत हाई लेवल तक पहुँच गया है।
रिस्क 1: रिकॉर्ड मार्जिन डेब्ट सबके सामने छिपा हुआ
Dimon कहते हैं कि मार्जिन डेब्ट ऑल-टाइम हाई पर है। वे जोड़ते हैं कि रेग्युलेटर्स भी इसका पूरा डेटा नहीं देख सकते। इनमे से ज्यादातर उधारी “मार्जिन डेब्ट” के नाम से नहीं दिखती।
बैंक और ब्रोकर्स इसे अलग-अलग नाम से अलग बैलेंस शीट्स में दिखाते हैं। इससे सिस्टम में असली लीवरेज का साइज मेज़र करना काफी मुश्किल हो जाता है।
रिस्क 2: धीमे गिरावट की जगह अचानक झटका
Dimon चेताते हैं कि भारी लीवरेज की वजह से मार्केट में अचानक शॉक आने का चांस बढ़ जाता है, न कि धीरे-धीरे गिरावट। वह Situational Awareness नाम के एक AI फोकस्ड हेज फंड के हालिया अनवाइंड को इसका उदाहरण मानते हैं।
JPMorgan उसके प्राइम ब्रोकर्स में से एक था। Dimon कहते हैं कि मार्केट ने वह अनवाइंड अच्छी तरह संभाल लिया। फिर भी, तीन Citadel फंड्स को बड़ा फायदा हुआ जब उन्होंने डिस्ट्रेस्ड शेयर्स काफी डिस्काउंट पर खरीदे। इससे दिखता है कि एक फर्म की लीवरेज फेलियर किसी दूसरी के लिए मौका बन जाती है।
रिस्क 3: अब फेड भी प्राइवेट क्रेडिट पर नजर रख रहा है
Dimon बताते हैं कि Federal Reserve ने इस हफ्ते प्राइवेट क्रेडिट मार्केट्स की रिव्यू शुरू की है। वे अभी इसको सिस्टमेटिक रिस्क नहीं मानते। लेकिन वे मानते हैं कि रेग्युलेटर्स को इसे ध्यान से देखना चाहिए। BeInCrypto पहले ही एक बड़ी प्राइवेट क्रेडिट रिडेम्पशन रुकने की रिपोर्ट कर चुका है। ये दिखाता है कि इस सेक्टर में पहले से स्ट्रेस पॉइंट्स मौजूद हैं।
रिस्क 4: स्टॉक्स और बॉन्ड्स में बहुत ज्यादा वैल्यूएशन
Dimon ने पिछली कमेंट्स में स्टॉक्स और बॉन्ड्स के लिए भी वार्निंग दोहराई। Dimon आज के प्राइस पर लॉन्ग-डेटेड Treasuries या ब्रॉड इक्विटीज खरीदना पसंद नहीं करेंगे। उनके अनुसार Treasury यील्ड्स में इनफ्लेशन से जुड़े अंदाजे पहले ही बहुत पॉजिटिव दिख रहे हैं।
वे ये भी कहते हैं कि स्टॉक्स के वैल्यूएशन ऑल-टाइम लेवल के टॉप 5 से 10% में हैं। फिर भी, वे ब्लैंकेट स्टेटमेंट देने से बचने की सलाह देते हैं। वे मानते हैं कि कभी भी कुछ स्टॉक्स में वैल्यू मिल सकती है। ये रूल ग्लोबली लागू होता है, सिर्फ US में नहीं।
Dimon इन चारों रिस्क को वहॉच करने लायक मानते हैं, ना कि घबराने की वजह। फेड की प्राइवेट क्रेडिट रिव्यू से यह पता चलेगा कि इनकी वार्निंग पर मार्केट्स को कितना ध्यान देना चाहिए।
“आपके पास यह संभावना ज्यादा है कि कुछ अचानक मार्केट को डिस्टर्ब कर सकता है और लोग इससे घबरा सकते हैं।”
Jamie Dimon, Bloomberg
