Cathie Wood ने सोने को लेकर अलार्म बजाया है, जब पूरी दुनिया के मार्केट्स में हाल के वर्षों की सबसे तेज़ क्रॉस-एसेट volatility देखी जा रही है।
कुछ घंटों में शेयर, कीमती मेटल्स और फ्यूचर्स मार्केट्स में भारी उतार-चढ़ाव आया है। ARK Invest की फाउंडर का मानना है कि सोने में हालिया तेजी लेट-सायकल बबल के संकेत देती है—जो अब leverage, भीड़भाड़ वाली पोजीशनिंग और कमजोर मार्केट structure से टकरा रही है।
Cathie Wood ने Gold में बबल को लेकर चेतावनी दी, $9 ट्रिलियन मार्केट सेल-ऑफ़ का असर
Cathie Wood के मुताबिक, यह संभावना काफी ज्यादा है कि सोने की प्राइस गिरावट की ओर बढ़ रही है। ARK Invest की executive ने एक ऐसे valuation signal की ओर इशारा किया है, जो मॉडर्न फाइनेंशियल हिस्ट्री में बहुत कम देखने को मिला है।
उनके analysis के अनुसार, US money supply (M2) के मुकाबले गोल्ड का मार्केट कैपिटलाइजेशन इंट्राडे के दौरान ऑल-टाइम हाई पर पहुंच गया, जो 1980 की inflation peak और 1934 के Great Depression के वक्त से भी ऊपर है।
“हमारी नजर में आज बबल AI में नहीं, बल्कि गोल्ड में है,” Wood ने कहा, और यह argument रखा कि मौजूदा प्राइसिंग उस macro crisis को दिखा रही है, जो न तो 1970s की inflation जैसी है न ही 1930s की deflationary collapse जैसी।
उन्होंने यह भी बताया कि भले ही विदेशी सेंट्रल बैंक डॉलर से डाइवर्सिफाई कर रहे हैं, लेकिन US बॉन्ड मार्केट्स एक अलग Story बता रही है। 10-year Treasury yield 2023 के अपने लगभग 5% के पीक से घटकर अब करीब 4.2% आ चुकी है।
उन्होंने चेतावनी दी कि डॉलर में आगे उछाल आने पर सोने की रैली रुक सकती है। ऐसा ही कुछ 1980 से 2000 के बीच देखा गया था, जब गोल्ड की प्राइस 60% से भी ज्यादा गिर गई थी।
हालांकि, Wood की framework को हर कोई सही नहीं मानता। कई macro traders का कहना है कि गोल्ड-टू-M2 अब post-QE, post-digital financial system में भरोसेमंद signal नहीं रहा।
इस नजरिए में, यह चार्ट शायद यह कम बताता है कि गोल्ड बबल में है; बल्कि यह दिखाता है कि पारंपरिक मौद्रिक aggregates अब उतनी सही information नहीं देते।
$9 ट्रिलियन वॉलटिलिटी शॉक ने दिखाया कैसे Leverage और Crowded ट्रेड्स ने मार्केट फ्लश बढ़ाया
यह सब एक ड्रामेटिक मार्केट स्ट्रेस टेस्ट के बाद हुआ। एक ही ट्रेडिंग सेशन में, गोल्ड करीब 8% गिर गया, जिससे लगभग $3 ट्रिलियन का मार्केट कैपिटलाइज़ेशन साफ हो गया। सिल्वर 12% से ज्यादा गिर गई, और करीब $750 बिलियन की वैल्यू मिट गई।
US इक्विटीज़ भी साथ-साथ गिरीं। S&P 500 और Nasdaq दोनों ने इंट्राडे में $1 ट्रिलियन से ज्यादा गंवाया, हालांकि सेशन के अंत तक दोनों इंडेक्स ने तेज रिकवरी की।
सेशन के खत्म होने तक, बहुत हद तक नुकसान वापस कवर हो गया। गोल्ड ने लगभग $2 ट्रिलियन मार्केट वैल्यू रिकवर की, सिल्वर ने करीब $500 बिलियन वापस पाया, और US इक्विटीज़ ने $1 ट्रिलियन से ज्यादा घाटा भर लिया।
कुल मिलाकर, एनालिस्ट्स का अनुमान है कि सिर्फ छह-साढ़े छह घंटे में मेटल्स और इक्विटीज़ में करीब $9 ट्रिलियन का मार्केट कैपिटलाइज़ेशन घट–बढ़ हुआ। ये एक्सट्रीम वोलैटिलिटी का उदाहरण था, न कि स्थायी वैल्यू का नुकसान।
एनालिस्ट्स जैसे कि The Bull Theory का मानना है कि इस उतार-चढ़ाव की वजह फंडामेंटल्स नहीं, बल्कि लीवरेज थी। फ्यूचर्स ट्रेडर्स ने गोल्ड और सिल्वर में बेहद ज्यादा लीवरेज (कई बार 50x से 100x तक) के साथ पोजीशन लिए थे। इससे पहले, गोल्ड में करीब 160% और सिल्वर में लगभग 380% की मल्टी-ईयर रैली देखी गई थी।
जब प्राइस गिरना शुरू हुई, फोर्स्ड लिक्विडेशन और मार्जिन कॉल्स ने मूवमेंट को तेज कर दिया। सिल्वर में प्रेशर तब और बढ़ गया जब CME ने फ्यूचर्स मार्जिन 47% तक बढ़ा दिया, इससे पतली लिक्विडिटी में और अधिक सेलिंग Forced हो गई।
इक्विटीज़ ने इस पूरे घटनाक्रम को शुरुआत दी। Microsoft, जो बड़े इंडेक्स और systematic risk मॉडल्स में एक हेवीवेट है, उसके शेयर 11–12% तक गिर गए। इसकी वजह थी सॉफ्ट क्लाउड गाइडेंस, बढ़ती AI-कैपिटल एक्सपेंडिचर और इसे Morgan Stanley के टॉप पिक्स से हटाया जाना।
इस सेल-ऑफ़ ने Nasdaq और S&P 500 को मकेनिकल तरीके से नीचे खींचा, जिससे इंडेक्स से जुड़े सेलिंग, वोलैटिलिटी टारगेटिंग में कटौती, और क्रॉस-एसेट डी-रिस्किंग ट्रिगर हुई। जब कोरिलेशन मजबूत हुई तो, मेटल्स और पहले से ही स्ट्रेच्ड और क्राउडेड एसेट्स, स्टॉक्स के साथ ही टूट गए।
मैक्रो एनालिस्ट्स ने जोर दिया कि यह घटना Fed की किसी सरप्राइज से, जियोपॉलिटिकल एस्केलेशन या अचानक इकोनॉमिक पॉलिसी बदलाव से नहीं हुई।
इसके बजाय, यह बैलेंस-शीट को फिर से सेट करने का कारण था। जब ग्रोथ धीरे हो जाती है, पूंजी खर्च अचानक बढ़ जाता है और लेवरेज भीड़-भाड़ वाले ट्रेड्स पर लगातार जमा होने लगता है, तब प्राइस डिस्कवरी आसानी से नहीं होती। इसमें गैप आ जाता है।
इन सभी बातों को मिलाकर देखें तो यह घटना दिखाती है कि किस तरह लेवरेज एक पॉपुलर ट्रेड को कितनी तेजी से जबरदस्त अनवाइंड में बदल सकता है।
