मार्च के बाद से S&P 500 पर डाउनसाइड प्रोटेक्शन के लिए निवेशकों की डिमांड काफी कम हो गई है। तीन महीने की एवरेज सिंगल-स्टॉक पुट-कॉल स्क्यू अब बीते 20 सालों में चौथे सबसे निचले स्तर पर है।
मार्च के बाद से हेजिंग गेज में 75% की गिरावट आई है। यह अप्रैल से मई 2025 की अवधि के बाद से अब तक की सबसे तेज गिरावट है।
S&P 500 पुट-कॉल स्क्यू 0.04 पर पहुंचा
द Kobeissi Letter के डेटा के अनुसार, S&P 500 सिंगल स्टॉक्स का तीन महीने का पुट-कॉल स्क्यू 0.04 पर है। यह आंकड़ा 2021 के मीम-स्टॉक फेनोमेनन के दौरान दर्ज किए गए स्तरों से भी कम है।
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यह बदलाव चौंकाने वाला है। मार्च में यह वही सिंगल-स्टॉक गेज लगभग 0.15 पर था, जो अगस्त के बाद सबसे ऊंचा स्तर था। चौड़े S&P 500 इंडेक्स का पुट-कॉल स्क्यू करीब 0.50 पर था, जो तीन साल की ऊंचाइयों के पास था।
ऊंचा स्क्यू पुट-ऑप्शन की ज्यादा डिमांड और बियरिश पोज़िशनिंग दिखाता है। वहीं, कम स्क्यू ये इंडिकेट करता है कि ट्रेडर्स हेजिंग कम कर रहे हैं और अपसाइड एक्सपोज़र ले रहे हैं।
अभी 0.04 का स्तर दर्शाता है कि मार्केट क्रैश इंश्योरेंस की लगभग कोई डिमांड प्राइसिंग नहीं कर रहा। Kobeissi Letter ने X पर ट्रेडर्स के व्यवहार में आए इस बदलाव को समझाया।
“निवेशक अब डाउनसाइड रिस्क के बारे में नहीं सोच रहे हैं,” पोस्ट में लिखा गया।
रिकॉर्ड रैली और जियोपॉलिटिकल माहौल ने क्रैश की बेट्स मिटाईं
यह स्क्यू कंप्रेशन अमेरिकी शेयरों की रिकॉर्ड-ब्रेकिंग रैली के साथ हुआ है। S&P 500 ने मई में नया ऑल-टाइम हाई टच किया। 31 मार्च से अब तक इंडेक्स में 16% से ज्यादा का उछाल आया है।
जियोपॉलिटिक्स ने 21 मई को तेजी को और बढ़ाया। पाकिस्तान द्वारा कराए गए US-ईरान के लगभग फाइनल ड्राफ्ट की खबरों ने $500 बिलियन अमेरिकी शेयरों में लगाए।
मेम-युग की उत्साह के पीक के मुकाबले डाउनसाइड प्रोटेक्शन अब सस्ता है, जिससे मार्केट में आत्मविश्वास का संकेत मिल रहा है, सतर्कता का नहीं। ऐसा रिस्क-ऑन झुकाव इतिहास में अक्सर Bitcoin और अन्य हाई-बीटा एसेट्स के लिए फायदेमंद रहा है।
अब अगला सवाल यह है कि क्या यह फ्रेमवर्क एक साइन किए गए एग्रीमेंट में बदला जा सकता है। अगर यह अटक जाता है, तो खुद की निश्चिंतता ही वह ट्रिगर बन सकती है जिसे मार्केट ने प्राइस करना बंद कर दिया था।
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