Geoffrey Kendrick, Standard Chartered के Global Head of Digital Assets Research, मानते हैं कि क्रिप्टो विंटर अब खत्म हो चुका है। उनके अनुसार, मार्केट पहले ही अपने साइकल का लो देख चुका है, जो उनका मानना है कि 5 जून को Bitcoin में आया $59,000 का स्तर था।
उनकी इस भविष्यवाणी को खूब कवरेज मिली, लेकिन कम लोगों ने इस पर ध्यान दिया कि डेटा अभी क्या संकेत दे रहा है। BeInCrypto ने इसे चार क्रिप्टो विंटर वाले इंडिकेटर्स से मापा, जिसमें से तीन पहले से ही उनके पक्ष में हैं। एक इंडिकेटर थोड़ा बाहर है, लेकिन शायद सबसे महत्वपूर्ण यही है जिसे आपको देखना चाहिए।
BTC साइकल का लो और इसके पीछे के मुख्य कारण
यह $59,000 का लो, Bitcoin के अक्टूबर 2025 के $126,000 के रिकॉर्ड से 53% की गिरावट थी। Kendrick ने कहा:
“मुझे लगता है कि हमने अब क्रिप्टो एसेट प्राइसेस का इस साइकल का लो देख लिया है।”
उन्होंने यह भी जोड़ा:
“विंटर खत्म हो चुकी है। क्रिप्टो स्प्रिंग में आपका स्वागत है।”
उनकी राय दो मुख्य प्रेशर के कम होने पर आधारित है।
ऐसी और टोकन इनसाइट्स चाहिए? एडिटर Harsh Notariya का दैनिक क्रिप्टो न्यूज़लेटर पाने के लिए यहां साइन अप करें।
पहला कारण है मैक्रो फैक्टर्स। अगर G7 से जुड़ा US-Iran शांति समझौता कायम रहता है, तो इससे तेल और US ट्रेजरी यील्ड पर कैप आ जाएगा, जिसका रिस्क एसेट्स पर बोझ पड़ता है। Brent क्रूड $80 के करीब फिसल गया जैसे ही डील की चर्चाएं बढ़ीं, जिससे प्रेशर कम हुआ। इसके बाद से Bitcoin ने रिकवर करते हुए करीब $66,000 का स्तर छू लिया है।
दूसरा कारण है स्ट्रक्चरल। Bitcoin एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स, जो रेग्युलेटेड प्रोडक्ट्स हैं और इन्वेस्टर्स के लिए Bitcoin होल्ड करते हैं, में SpaceX IPO के दौरान काफी सेलिंग देखने को मिली। Kendrick का मानना है कि ETF शेयर्स बेचकर होल्डर्स ने SpaceX लिस्टिंग के लिए कैश रिलीज किया। अब जबकि SpaceX ट्रेडिंग शुरू हो गई है, ये ऑउटफ्लो खत्म होता नजर आ रहा है।
Leverage और Sentiment भी सपोर्ट करते हैं इस अनुमान को
Leverage मेट्रिक भी Kendrick की बात को सपोर्ट करता है। औसत फंडिंग, यानी ट्रेडर्स जो लेवरेज्ड पोज़िशन होल्ड करने के लिए पेमेंट करते हैं, वह माइनस 3.9% पर है, मतलब मार्केट में लॉन्ग पोजीशन लेने पर आपको पे किया जा रहा है।
यह क्लासिक कैपिट्युलेशन है। ओपन इंटरेस्ट, यानी फ्यूचर्स बेट्स का कुल साइज, गिर चुका था और अब बस ऊपर की ओर मुड़ा है। ये दिखाता है कि एक्सेस leverage फ्लश हो चुका है, जो रिकवरी शुरू होने का कंडीशन बनाता है।
सेंटिमेंट मेट्रिक, जो दूसरी मेट्रिक है, भी यही संकेत देती है। Fear and Greed Index, जो वोलैटिलिटी और पब्लिक मूड को 0 से 100 तक एक संख्या में मिक्स करता है, अभी लगभग 20 पर है, जो कि एक्सट्रीम डर ज़ोन है। यह स्तर ज्यादातर मार्केट के लो के पास क्लस्टर करता है। जैसा कि ये इंडिकेटर दिखाता है, अधिकतम निराशा अक्सर सबसे बड़े मौके का संकेत देती है, यह Kendrick के इस नज़रिए से मेल खाता है कि सबसे बुरा समय निकल चुका है।
दोनों ही एक ऐसे मार्केट को दिखाते हैं जो अब गिरना बंद कर चुका है और स्थिर होना शुरू हो गया है।
वह Bitcoin खरीदारी जो बदलाव को कंफर्म करती है
Kendrick की खरीदारी कंफर्मेशन अब आ चुकी है, और यह उनकी फेवर में तीसरी मेट्रिक है। वह Strategy (जो पहले MicroStrategy थी) से फ्रेश Bitcoin खरीदारी की उम्मीद कर रहे थे, क्योंकि इसकी छोटी सी 32-BTC सेल ने मार्केट को डिस्टर्ब कर दिया था।
इस कंपनी ने लगातार दो हफ्तों में खरीदारी की है। 15 जून को, इसने $100 मिलियन में 1,587 BTC खरीदने की जानकारी दी, औसत $63,024 के रेट पर। इससे अब उसके ट्रेजरी में 846,842 BTC हैं, जिनकी वेल्यू अभी करीब $56 बिलियन है। इसके पहले हफ्ते में 1,550 BTC की खरीददारी की गई थी।
इंस्टीट्यूशनल फ्लो ने खरीदारी थिसिस के दूसरे हिस्से को भी कंफर्म किया है। 5 जून को $325 मिलियन ने Spot Bitcoin ETF से एग्जिट किया था, लेकिन 12 जून को $85.85 मिलियन और 15 जून को फिर इनफ्लो देखने को मिला।
यह वही ऑउटफ्लो की स्ट्रेक तोड़ता है जिसे Kendrick खत्म होते देखना चाहते थे।
वैल्यूएशन रीडिंग जो अब भी टिक रही है
चौथा मेट्रिक वह है जो अभी भी सहमत नहीं है। Mayer Multiple, यानी मौजूदा प्राइस को 200-डे एवरेज से डिवाइड किया जाता है, अभी 0.85 पर है। यह न्यूट्रल 1.0 से कम है, लेकिन डीप विंटर को इंडिकेट करने वाले 0.8 से ऊपर है। इसका मतलब है मार्केट सस्ता है, लेकिन पूरी तरह से सेल-ऑफ भी नहीं है। हालांकि, ये ध्यान देने वाली बात है कि Mayer Multiple काफी न्यूट्रल मार्क के करीब है।
ड्रॉडाउन भी यही दर्शाता है। Bitcoin अपने ऑल-टाइम हाई से 46.9% नीचे है, जो बीते क्रिप्टो विंटर्स के 75% से 85% की गिरावट से काफी कम है। इस हल्की गिरावट का मतलब है कि अब बेस लेवल ऊपर हो सकता है, हालांकि यह भी हो सकता है कि इस बार सबसे भारी capitulation आया ही नहीं।
सबसे महत्वपूर्ण बात है, Bitcoin अभी भी अपने 200-डे एवरेज से नीचे ट्रेड कर रहा है, जो Bulls और Bears के बीच का लाइन ड्रा करता है। जब तक प्राइस इसे रिक्लेम नहीं करता, तब तक यह मेट्रिक विंटर टेरीटरी में रहेगा, जबकि बाकी तीन मेट्रिक्स स्प्रिंग का संकेत दे रहे हैं।
आखिरी मेट्रिक ग्रीन कब होगा?
तो क्या क्रिप्टो विंटर सच में खत्म हो चुका है? Leverage रीसेट हो चुका है, डर अब भी गहरा है, Strategy फिर से खरीदारी कर रही है, और ETF का पैसा फिर से वापस आ रहा है। ये सब Kendrick की सोच के साथ मेल खाते हैं।
एकमात्र जो पीछे है, वह है वैल्यूएशन, जो हल्के ड्रॉडाउन और अभी भी 200-डे लाइन के नीचे रहने के कारण है। रिकवरी प्रॉसेस चालू है। अगर इनफ्लोज मजबूत रहते हैं और Bitcoin उस 200-डे लाइन को पार कर लेता है, तो यही मूवमेंट आखिरी मेट्रिक को भी पॉजिटिव कर देगा।
