Strive (ASST) के Chief Risk Officer Jeff Walton ने “Digital Credit” के लिए बुलिश केस पेश किया है। उनका मानना है कि अगर रेटिंग एजेंसियां Bitcoin (BTC) की वैल्यू को अलग ढंग से आंकना शुरू करें, तो Strategy (MSTR) की रेटिंग जंक से इन्वेस्टमेंट ग्रेड पर पहुंच सकती है।
Walton ने अपने बयान में बताया कि क्रेडिट एजेंसियां Bitcoin ट्रेजरी कंपनियों को कैसे स्कोर करती हैं और उनकी असल कैपिटल क्षमता के बीच फासला कितना बड़ा है।
Balance sheet पर Bitcoin की वैल्यू जीरो
अमेरिका की डॉमिनेंट क्रेडिट रेटिंग फ्रेमवर्क, जिसमें S&P Global लीड करता है, BTC को कॉर्पोरेट बैलेंस शीट पर बिल्कुल ज़ीरो वैल्यू देता है। हर $ के डिविडेंड और डेब्ट-सर्विस कैपेसिटी को ऐसे जस्टिफाई करना पड़ता है मानो ये होल्डिंग्स मौजूद ही नहीं हैं।
S&P ने MicroStrategy को अक्टूबर 2025 में B- इशूअर क्रेडिट रेटिंग दी थी, जिसे दिसंबर में स्टेबल आउटलुक के साथ रिइनफोर्स किया गया।
एजेंसी ने हाई Bitcoin कॉन्संट्रेशन, लिमिटेड बिजनेस फोकस और लो $ लिक्विडिटी को इसकी वजह बताया। Strategy के पास 761,000 से ज्यादा BTC हैं, जिनकी वैल्यू इस आर्टिकल के समय करीब $53 बिलियन है।
Walton का कहना है कि अगर एजेंसियां BTC को ज़ीरो से ऊपर कोई भी वैल्यू देने लगें, तो MicroStrategy की रेटिंग इन्वेस्टमेंट ग्रेड (IG) टेरिटरी में जा सकती है।
उन्होंने इसे सबसे अहम थ्रेशोल्ड बताया, जो Bitcoin ट्रेजरी कंपनियों को बड़े इंस्टीट्यूशनल कैपिटल से अलग करता है।
5-का-1 कैपिटल डिवाइड
अमेरिका का इन्वेस्टमेंट ग्रेड बॉन्ड मार्केट, हाई-यील्ड मार्केट से लगभग 5 गुना बड़ा है। IG टेरिटरी में पहुंचते ही Strategy को इनसे एक्सेस मिल सकता है:
- पेंशन फंड्स
- इंश्योरेंस कंपनियां
- IG बॉन्ड म्यूचुअल फंड्स
- इंडेक्स फंड्स, और
- बैंक कोलेट्रल प्रोग्राम्स
Walton ने हाल ही में 2026 के बॉन्ड इशुअंसेज का उदाहरण दिया। Google ने $32 बिलियन, Amazon ने $37 बिलियन, Oracle ने $25 बिलियन और Honeywell ने $16 बिलियन IG रेट्स पर जुटाए।
एक इन्वेस्टमेंट-ग्रेड Strategy उन markets में BTC खरीदने की रफ्तार बढ़ा सकती है, जहां कम ब्याज दरों पर उधारी मिलती है। BTC खरीद प्रोसेस के लिए यह फायदेमंद हो सकता है।
Walton ने कहा कि BBB-रेटेड ट्रेडिशनल कॉर्पोरेट डेट का बड़ा हिस्सा ऐसे कैश फ्लो पर डिपेंड करता है, जिन्हें अभी तक AI disruption, मार्जिन कंप्रेशन या बढ़ती फिस्कल दिक्कतों के लिए stress-test नहीं किया गया है।
उन्होंने कहा कि Digital Capital और Digital Credit पूरी क्रेडिट मार्केट में रिस्क का नया मूल्य तय करेंगे।
Strive खुद दांव पर लगा रहा है
Walton किनारे खड़े होकर यह दलील नहीं दे रहे हैं। Strive ने 11 मार्च को Strategy की STRC प्रेफर्ड स्टॉक में $50 मिलियन अलॉट किए, जो उसके कॉर्पोरेट ट्रेज़री का एक-तिहाई से ज्यादा हिस्सा है। STRC में लगभग 11.5% यील्ड है।
Strive के पास लगभग 13,628 BTC हैं और वह अपनी सब्सिडियरी, Strive Asset Management के ज़रिए $2.5 बिलियन से ज्यादा के एस्सेट मैनेज करता है। यह क्रॉस-होल्डिंग स्ट्रक्चर दोनों कंपनियों को Walton की पब्लिक दलील के अनुसार डायरेक्ट फाइनेंशियल एक्सपोजर देता है।
यह अभी भी साफ नहीं है कि रेटिंग एजेंसियां बैलेंस शीट में BTC को कब तक मान्यता देंगी।
हालांकि, Strategy की मौजूदा B- रेटिंग और IG (इन्वेस्टमेंट-ग्रेड) स्टेटस पाने के बीच का फर्क निवेशकों के लिए साफ जोखिम और मौका दिखाता है, जो इस मार्केट पर नजर रखे हुए हैं।
