Tom Lee ने 17 बड़े-कैप क्रिप्टो स्टॉक्स को रैंक किया कि वे Bitcoin और Ethereum के साथ कितनी करीब ट्रैक करते हैं। सबसे अजीब परिणाम सबसे नीचे बैठता है। Bitcoin माइनर्स BTC प्राइस के साथ बिल्कुल भी ज्यादा नहीं चलते।
Core Scientific ने एसेट को सिर्फ 16% ट्रैक किया। MicroStrategy ने इसे 78% ट्रैक किया। लेकिन MicroStrategy कोई भी Bitcoin माइन नहीं करता, यह बस उसे होल्ड करता है।
Tom Lee की क्रिप्टो स्टॉक रैंकिंग्स क्या दिखाती हैं
Fundstrat के को-फाउंडर ने BlackRock के दो क्रिप्टो फंड्स के मुकाबले 90-दिन की कोरिलेशन को मापा। उन्होंने हर उस क्रिप्टो-लिंक्ड स्टॉक को कवर किया जिसकी वैल्यू $2 बिलियन से ज्यादा थी। Fundstrat और Factset ने ये नंबर दिए।
कोरिलेशन का मतलब है, क्या दो प्राइस एक साथ मूव कर रहे हैं या नहीं। अगर स्कोर करीब 100% है, तो वे बिलकुल साथ में मूव करते हैं। अगर स्कोर लगभग जीरो है, तो उनके मूवमेंट में कोई कनेक्शन नहीं है।
BitMine Immersion Technologies (BMNR) ने Ethereum (ETH) पर 80% के साथ टॉप किया। Coinbase (COIN) दूसरे नंबर पर रहा 74% के साथ।
MicroStrategy (MSTR) ने Bitcoin (BTC) पर 78% के साथ टॉप किया। Lee को उम्मीद है कि इस साइकिल में ether bitcoin से आगे निकलेगा। वह BitMine के चेयरमैन भी हैं, जो उनके Ethereum कॉलम में सबसे ऊपर है।
Bitcoin माइनर्स ने Bitcoin को ट्रैक करना क्यों छोड़ा?
अब माइनर्स देखें। Core Scientific (CORZ) को 16% मिला। Cipher Mining (CIFR) को 17%, TeraWulf (WULF) को 18% और Hut 8 (HUT) को 19%।
Riot Platforms (RIOT) को 31% मिला और IREN को 33%। इन सभी ने Trump Media (DJT) से भी कम ट्रैक किया, जिसे 40% मिला और जो कुछ भी माइन नहीं करता।
इसका जवाब उनके अकाउंट में है। अब ये कंपनियां AI कंपनियों को कंप्यूटिंग पॉवर बेचती हैं, और यह बिजनेस अब हावी हो गया है।
इसकी वजह प्रैक्टिकल है। माइनिंग मार्जिन कम हो गए हैं क्योंकि लागत बढ़ गई, लेकिन माइनर्स के पास वे दो चीजें पहले से हैं, जिनकी AI कंपनियों में सबसे कड़ी टक्कर है।
उनके पास सस्ते पॉवर कॉन्ट्रैक्ट और ऐसे वेयरहाउस हैं, जिनमें बड़ी बिजली पहुंचाई जा सकती है। इसे AI कंपनियों को रेंट पर देना ज्यादा फायदेमंद है, और इससे हर महीने कमाई होती है, हर ब्लॉक के बदले नहीं।
Core Scientific ने जून में खत्म हुए क्वार्टर के लिए $164.2 मिलियन रेवेन्यू बुक किया। इसके डेटा सेंटर बिजनेस colocation से $136.7 मिलियन मिले। सेल्फ-माइनिंग से $21.5 मिलियन मिले।
इस तरह, AI काम से 83% पैसा मिला। Bitcoin से सिर्फ 13%।
TeraWulf ने मई महीने में भी यही ट्रेंड दिखाया था। कंपनी ने हाई परफॉर्मेंस कंप्यूटिंग क्षमता के लीज़ पर $21.0 मिलियन कमाए, जबकि माइनिंग से $13.0 मिलियन आए। यानी AI से 62% की कमाई हुई।
IREN इससे थोड़ा पीछे है। मार्च में खत्म हुई तिमाही में कंपनी ने AI क्लाउड सर्विसेज से $33.6 मिलियन कमाए। वहीं, माइनिंग से $111.2 मिलियन मिले। ऐसे में AI से सिर्फ 23% की कमाई हुई।
जब आप इन तीनों कंपनियों को Lee की टेबल से कंपेयर करते हैं तो एक पैटर्न नजर आता है। जितना ज्यादा कोई माइनर AI से कमाई करता है, उसकी शेयर प्राइस Bitcoin के साथ उतना कम चलती है।
Core Scientific सबसे ज्यादा AI-ड्रिवन है और सबसे कम Bitcoin से जुड़ी है। IREN सबसे कम AI-ड्रिवन है और सबसे ज्यादा Bitcoin से लिंक्ड है। TeraWulf दोनों मामलों में इनके बीच आता है।
“हम उम्मीद करते हैं कि आने वाले समय में हमारा बिजनेस ज्यादा से ज्यादा recurring, contracted revenue द्वारा संचालित होगा, जिससे Bitcoin माइनिंग से जुड़े उतार-चढ़ाव का असर कम होगा,” – Patrick Fleury, TeraWulf के चीफ़ फाइनल्सऑफिसर ने कंपनी के क्वार्टरली results में कहा।
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इतिहास इस बदलाव को और भी खास बनाता है। Core Scientific ने दिसंबर 2022 में Chapter 11 bankruptcy फाइल की थी, जब Bitcoin क्रैश हुआ था और भारी कर्ज था। यह जनवरी 2024 में वापस उभरा।
जिस माइनर को Bitcoin लगभग बर्बाद कर चुका था, वह अब सबसे कम Bitcoin-exposed माइनर है।
क्रिप्टो इक्विटी एक्सपोजर में क्या बदलाव आया?
असलियत सीधी है। जिसने भी माइनर को Bitcoin एक्सपोजर के लिए खरीदा था, अब उसके पास पावर एंड कंप्यूटिंग landlord है। इसकी किस्मत अब AI कंपनियों की डिमांड पर निर्भर करती है।
यह दोनों ओर लागू होता है। माइनर्स Bitcoin गिरते समय भी ऊपर चढ़े हैं, जैसा कि कमजोर correlation प्रेडिक्ट करता है। यह सेक्टर में बड़ा बदलाव है और इसकी कीमत भी चुकानी पड़ी है। MARA और CleanSpark ने इस कोशिश में $851 मिलियन का मिला-जुला नुकसान झेला है।
Treasury कंपनियां Bitcoin के साथ ज्यादा कड़ी ट्रैकिंग करती हैं। फिर भी इनका परफॉर्मेंस बेहतर नहीं रहा। MicroStrategy शुक्रवार को लगभग $118.86 पर ट्रेड हुआ, जबकि इसका 52-वीक हाई $365.21 था।
Correlation सिर्फ direction बताता है, प्रॉफिट नहीं। कोई स्टॉक Bitcoin के गिरने पर भी उसी के जैसा नीचे जा सकता है।
एक सावधानी पूरी टेबल पर लागू होती है। ये आंकड़े 90-दिन की पिछली अवधि के हैं। ये हर मार्केट फेज के अनुसार टाइट या लूज होते रहते हैं, हमेशा के लिए नहीं रहते।
Bitcoin लिखते समय करीब $77,151 पर ट्रेड हो रहा था, जो दिनभर में 6.3% ऊपर है। Ether लगभग $2,412 पर ट्रेड कर रहा था, जिसमें 3.5% की बढ़ोतरी देखी गई।
अगला earnings सीजन यह टेस्ट करेगा कि यह स्प्लिट कितनी दूर तक जाता है। जो माइनर्स ज्यादा AI रेवेन्यू बुक करेंगे, वे Bitcoin से और दूर होंगे, नज़दीक नहीं।
Lee ने अपनी टेबल इक्विटी इन्वेस्टर्स के लिए बनाई है ताकि वे क्रिप्टो एक्सपोजर खरीद सकें। अगर बारीकी से देखें, तो ये बताती है कि माइनिंग सेक्टर ने कितना क्रिप्टो एक्सपोजर पहले ही सेल-ऑफ़ कर दिया है।
