Zcash (ZEC) तब चढ़ रहा है जब ज्यादातर मार्केट गिर रहा है, और इसका कारण प्राइस एक्शन में नहीं, बल्कि ऑन-चेन नजर आ रहा है।
पिछले 24 घंटों में ZEC में 13% से ज्यादा की तेजी आई है और इसका प्राइस करीब $618 तक पहुंच गया है, जबकि Bitcoin, Ethereum और Solana में गिरावट रही है। इसी वजह से यह कुछ चुनिंदा बड़े टोकन्स में से एक है जो ग्रीन में है। दो ऑन-चेन रिकॉर्ड समझाते हैं कि यह सबसे बड़ी प्राइवेसी कॉइन कमजोरी के बावजूद क्यों तेजी से आगे बढ़ रही है।
Zcash की Shielded सप्लाई रिकॉर्ड हाई पर पहुंची
सबसे बड़ा संकेत Zcash shielded सप्लाई में दिखता है, यानी वो ZEC जो प्राइवेट पूल्स में हैं, जहां ट्रांजैक्शन डिटेल्स छुपी रहती हैं। यह कुल मिलाकर लगभग 5.1 मिलियन ZEC तक पहुंच गई है, जो कि एक ऑल-टाइम हाई है।
इसमें से ज्यादातर अमाउंट नए पूल Orchard में है, जहां मई के आखिर तक करीब 4.5 मिलियन ZEC हो गए हैं। पुराने शील्डेड पूल्स — Sapling और Sprout — में काफी कम कॉइन्स हैं, लगभग 592,000 और 25,000 ZEC ही हैं।
इस ग्रोथ का मतलब है कि शील्डिंग ही इसका सबसे जरूरी यूज केस है।
यह बदलाव Multicoin Capital की थ्योरी के साथ मेल खाता है, जिसने ZEC में बड़ा इन्वेस्टमेंट करने की बात कही थी। उन्होंने प्राइवेसी को ओपन होल्डिंग्स के बढ़ते स्क्रूटिनी के खिलाफ एक हेज बताया था। साथ ही, रेग्युलेटरी माहौल भी अब ज्यादा क्लीयर है, क्योंकि SEC ने जनवरी में Zcash Foundation की इन्वेस्टिगेशन को बंद कर दिया था और Grayscale ने Zcash ट्रस्ट को स्पॉट ETF में बदलने का प्लान किया है।
बढ़ती शील्डेड बैलेंस असली यूसेज दिखाती है, लेकिन यह नेटवर्क की सिक्योरिटी का पैमाना नहीं है।
नेटवर्क हैशरेट ने ऑल-टाइम हाई छू लिया
इस डिमांड के पीछे, माइनर्स इससे ज्यादा पावर दे रहे हैं जितना कभी दिया था। Zcash नेटवर्क हैशरेट, यानी वो कुल कंप्यूटिंग पावर जिससे पूरी चेन सिक्योर होती है, मई के आखिर में रिकॉर्ड 16.3 GH/s तक पहुंच गई।
यह 2022 में लगभग 11 GH/s और 2024 में 10 GH/s के पिछले peaks से भी ऊपर है। ज्यादा हैशरेट से नेटवर्क पर हमला करना मुश्किल हो जाता है और यह दिखाता है कि माइनर्स को mining में प्रॉफिट बने रहने की उम्मीद है।
टाइमिंग भी सही रही। नवंबर 2024 में होने वाले halving के बाद नए ZEC की सप्लाई कम हुई, इसलिए माइनर्स टाइट होती सप्लाई में और capacity जोड़ रहे हैं, पीछे नहीं हट रहे। इस साल बड़ी mining कंपनियों ने Zcash की capacity को बढ़ाया क्योंकि प्राइवेसी ट्रेंड को ज्यादा traction मिला।
मजबूत fundamentals तभी मायने रखते हैं जब ट्रेडर्स इनके पीछे असली पैसा लगाते हैं।
ZEC कुछ चुनिंदा मेजर्स में शामिल है जिसपर Net Buying Pressure है
Perp exchange Hyperliquid में ZEC गिने-चुने बड़े assets में से एक रहा जिसपर net buying pressure दिखा, करीब $33.73 मिलियन का। जबकि Bitcoin, Ethereum और Solana में net selling देखने को मिली। सिर्फ Bitcoin में ही $506 मिलियन से ज्यादा की net selling हुई।
ZEC में ओपन इंटरेस्ट करीब $368 मिलियन रहा और इसमें लगभग 7,190 ट्रेडर्स शामिल थे, जो टॉप टोकन्स के बाहर काफी बड़ा आंकड़ा है। Leverage की डिमांड भी यही Story बता रही है।
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ZEC का फंडिंग रेट, annualized basis पर, लगभग 40.77% रहा, जो Bitcoin और Ethereum के 10.95% से चार गुना ज़्यादा है। High positive funding rate का मतलब है ट्रेडर्स long position में रहने के लिए premium चुका रहे हैं।
ये trust दोनों तरफ काम करता है। एक ही तरह की भीड़ एकदम से खुद को unwind कर सकती है अगर मोमेंटम रुक जाए, और इतना high funding rate अक्सर एक overheated market की पहचान है।
फिलहाल, ऑन-चेन बेस और perp डिमांड एक ही दिशा में इशारा करते हैं। अगर शील्डिंग और खरीदारी दबाव बना रहता है, तो ZEC कमजोर मार्केट से आगे निकलता रहेगा, लेकिन अगर फंडिंग में ठंडक आई तो यह गैप जल्दी बंद हो सकता है।
