Blockstream के CEO Adam Back ने Bitcoin treasury कंपनियों को ऐसे arbitrage play के रूप में पेश किया है जो मौजूदा fiat फाइनेंशियल सिस्टम और उस भविष्य के बीच के गैप पर है जिसमें BTC ग्लोबल इकोनॉमिक्स में डॉमिनेट करेगा।
उनका यह बयान Strategy की आक्रामक Bitcoin accumulation strategy और इसी तरह की तेजी से बढ़ती corporate initiatives को बौद्धिक मजबूती देता है।
Bitcoin Treasury: Arbitrage Play के रूप में
Adam Back की सोच काफी प्रभावशाली है।
वे Bitcoin treasury कंपनियों को “fiat present और hyperbitcoinized future के बीच का arbitrage” कहते हैं।
इसका मतलब है कि जो कंपनियां आज के रेट पर क्रिप्टोकरेन्सी खरीद रही हैं, उन्हें दो फायदों का लाभ मिल सकता है। पहला, BTC एडॉप्शन तेजी से बढ़ रहा है। दूसरा, fiat करेंसी में inflation या पॉलिसी गलतियों के चलते गिरावट आ रही है। इन दोनों के बीच जो gap है, उससे early accumulators को जबरदस्त फायदा हो सकता है।
Back का thesis कहता है कि जो कंपनियां Bitcoin होल्ड कर रही हैं, वे खुद को सिस्टम में बदलाव पर लगा एक asymmetrical दांव समझें, ना कि किसी normal equity play की तरह।
Hyperbitcoinization तक का फाइनेंशियल रास्ता
Back की दलील है कि एक दिन Bitcoin दुनिया की सबसे डॉमिनेंट स्टोर ऑफ वैल्यू करेंसी बन जाएगी। उस फ्यूचर में, Bitcoin इंटरनेशनल व्यापार और नेशनल ट्रेजरी के लिए रिजर्व एसेट बनेगी।
जो कंपनियां BTC पहले से अक्यूमुलेट कर लें, उन्हें इस ट्रांजिशन के बाद बड़ा फायदा होगा। उनकी holdings की वैल्यू सिर्फ प्राइस बढ़ने से ही नहीं बढ़ेगी, बल्कि Bitcoin की एडॉप्शन से भी इसकी यूसफुलनेस और एक्सेप्टेंस बढ़ेगी।
यह विजन Michael Saylor की endgame prediction से मेल खाती है कि Bitcoin एक दिन $10 मिलियन प्रति कॉइन तक पहुंच सकता है, डिजिटल क्रेडिट फ्लो और इंस्टीट्यूशनल एडॉप्शन की वजह से।
Back का bullish नैरेटिव अपने साथ तमाम skepticism भी लाता है। Peter Schiff ने Strategy की Bitcoin strategy को बेसिकली flawed कहा है, और दावा किया है कि dividend obligations बढ़ने से hyperbitcoinization से पहले ही liquidate करना पड़ सकता है।
Schiff का कहना है कि अगर macro कंडीशन खराब हुई, तो क्रिप्टोकरेन्सी तेजी से गिर सकती है, जिससे अभी accumulation करना आर्थिक तौर पर गलत हो सकता है।
हालांकि, Eric Trump ने हाल ही में Bitcoin के $1 मिलियन तक पहुंचने की भविष्यवाणी की है, जिससे Trump family ने इसकी अपसाइड पोटेंशियल पर भरोसा दिखाया है, भले ही शॉर्ट-टर्म volatility हो।
Bitcoin Treasury कंपनियों की संख्या बढ़ रही है
Back का फ्रेमवर्क यह समझने में मदद करता है कि क्यों पब्लिक कंपनियां BTC अक्वायर करने के लिए तेजी से कैपिटल जुटा रही हैं। अगर hyperbitcoinization thesis सही निकली, तो शुरुआत में ही अक्यूमुलेट करने वाले कंपनियों को जबरदस्त वैल्यू मिल सकती है।
Strategy इस ट्रेंड को लीड कर रहा है, जिसके पास 815,061 Bitcoin होल्डिंग्स हैं, जिनकी वैल्यू $63.46 बिलियन है। बाकी कंपनियां भी इसी तरह की स्ट्रेटेजी प्लान कर रही हैं, जिससे BTC अभी undervalued रहते हुए accumulation की होड़ शुरू हो गई है।
अरबिट्राज थीसिस यह सुझाव देती है कि अगर वर्तमान से तेज़ hyperbitcoinization होता है, तो आज BTC जमा करने में हिचकिचाहट महंगी पड़ सकती है।
Adam Back का अरबिट्राज दृष्टिकोण BTC ट्रेजरी रणनीतियों के लिए बौद्धिक आधार तैयार करता है। Bitcoin को सट्टा संपत्ति की तरह देखने की बजाय, Back इसे fiat सिस्टम फेल्योर के खिलाफ तार्किक हेज के रूप में पेश करते हैं।
यह अरबिट्राज थीसिस सही साबित होगी या नहीं, यह एडॉप्शन की स्पीड और fiat सिस्टम्स पर पड़ने वाले असली दबाव पर निर्भर करता है। फिलहाल, जो कंपनियां hyperbitcoinization पर दांव लगा रही हैं, वे मौजूदा वैल्यूएशन पर लिमिटेड डाउनसाइड और असममित अपसाइड वाले convex bets लगा रही हैं।
