चीन के टॉप AI हेज फंड्स ने अब मुनाफा बुक करना शुरू कर दिया है, जिससे फिर से AI बबल का सवाल खड़ा हो गया है। इस साल 164% अप हुआ Shanghai Everlead Capital अब अपने सबसे बड़े विनर्स को ट्रिम कर रहा है।
ये फंड्स क्रैश की बात नहीं कर रहे हैं। लेकिन BeInCrypto के एक्सक्लूसिव लेयर डेटा से दिख रहा है कि अब सबसे ज्यादा गरम AI ट्रेड्स से पैसा बाहर निकल रहा है। अभी बहस 2027 के खर्चे पर अटकी है।
चीन के टॉप AI फंड्स ने मुनाफा बुक करना शुरू किया
Everlead ने अपने ऑप्टिकल और चिप-पैकेजिंग स्टॉक्स को ट्रिम किया, ये दोनों ही AI डेटा सेंटर चलाने वाली कंप्यूट लेयर का हिस्सा हैं।
Everlead ने सेल किया क्योंकि उन स्टॉक्स के प्राइस तेजी से ऊपर चले गए थे। Zhongji Innolight के ट्रिलियन-युआन मार्केट कैप और Yangtze Optical Fibre की बारह गुना रैली ये दिखाती है कि AI ऑप्टिकल ट्रेड कितना तेजी से चला। ऐसे गेन मुनाफा बुकिंग का न्यौता देते हैं।
दूसरे फंड ने भी यही किया। Hunjin Capital ने अपने सबसे भीड़-भाड़ वाले AI होल्डिंग्स को ट्रिम किया, खास तौर पर मेमोरी-चिप सेक्टर में, जिनकी प्राइस पावर कम होने का अनुमान है और अब ये फंड सस्ते ट्रेडिशनल स्टॉक्स में जा रहा है। Hunjin के हिसाब से, अब AI हार्डवेयर साइकल 60% पूरा हो चुका है, जो फरवरी में इसकी तुलना में दोगुना है।
यह सिर्फ दो फंड्स हैं। असली सवाल है कि क्या पूरा मार्केट इनके साथ बदल रहा है?
लेयर डेटा कंफर्म करता है कि पूरा मार्केट रोटेट हो रहा है
जी हां, ऐसा ही हो रहा है। अब AI ट्रेड के अलग-अलग लेयर्स में पैसा移动 (rotate) हो रहा है और अब लीडर्स बदल गए हैं।
कंप्यूट स्टॉक्स (चिप और हार्डवेयर), इस विंडो में लगभग 62% बढ़े लेकिन पिछले महीने लगभग 13% गिर गए। पावर और इन्फ्रास्ट्रक्चर में लगभग 11% की रैली आई, फिर स्टॉल हो गई। दोनों पुराने लीडर अब कमजोर हो रहे हैं।
ऐप्स और सॉफ्टवेयर का ट्रेंड उल्टा है। ये पूरे साल पिछड़ते रहे, करीब 9% नीचे रहे, लेकिन पिछले महीने नए पैसों के आने से इनकी वैल्यू लगभग 5% बढ़ गई।
ऐसी और जानकारी चाहिए? एडिटर Harsh Notariya का दैनिक न्यूज़लेटर पाने के लिए यहाँ साइन अप करें।
यह एक लेट-साइकल रोटेशन जैसा लगता है, न कि कोई बड़ी गिरावट। एक लेयर, यानी पावर, इस बदलाव के सेंटर में है।
अब Power Stocks को AI Stocks की तरह ट्रेड किया जा रहा है
पहले Power Stocks अपनी रेट्स और रेग्युलेशन की स्टोरी पर ट्रेड होती थीं। अब AI का बॉटलनेक चिप्स से बिजली (electricity) हो गया है, 2023 तक डाटा-सेंटर की पावर डिमांड लगभग दोगुनी हो जाएगी। इसी वजह से अब Power भी AI ट्रेड के साथ ही मूव करती है।
एक प्रॉपर्टाएरी गेज 30-दिन की पावर और कंप्यूट बास्केट्स के बीच करेलशन को ट्रैक करता है। ये 0.74 पर है, जो पहले लगभग न्यूट्रल था। अब AI एनर्जी ट्रेड चालू है।
यह लिंक दोनों तरफ काम करता है। जब कंप्यूट का ट्रेड स्लो होता है, तो पावर भी स्लो हो जाती है। इसी वजह से हर फंड यही देखता है कि बड़ी टेक कंपनियां AI में कितना खर्च कर रही हैं।
2027 का Capex नंबर, जो AI Bubble तय करेगा
इस खर्च का नाम है AI capex, यानी बड़ी टेक कंपनियां जो चिप्स, डाटा सेंटर्स और पावर में पैसा निवेश करती हैं। इसी से कंप्यूट और पावर लेयर को कमाई मिलती है।
अब पूरी स्टोरी एक सवाल पर आकर टिक गई है। अगर capex लगातार आता रहा तो ये फंड्स ने बस जल्दी मुनाफा कटा है। अगर कैपेक्स खत्म हो गया, तो उन्होंने बबल फूटने से पहले ही सेल कर दिया।
बड़ी क्लाउड कंपनियां 2026 में $600 बिलियन से ज्यादा निवेश प्लान कर रही हैं, जो 36% अधिक है, और अनुमान है कि 2027 में ये $1 ट्रिलियन पार कर जाएगा। अभी के लिए पैसा लगातार आ रहा है, इसलिए इसे अभी सिर्फ प्रॉफिट-टेकिंग कहा जा सकता है।
खतरा है कि 2027 में ग्रोथ रुक जाए। अगर प्राइस वॉर हुई, तो ऐसा हो सकता है। चीनी मॉडल्स अब टॉप US सिस्टम जितने दमदार हैं लेकिन उनकी लागत करीब 55 गुना कम है।
सस्ते मॉडल्स, उस पूरे खर्चे पर रिटर्न को कम कर देते हैं। ये कैसे जुड़ता है, जानिए। अगर वो रिटर्न टूट जाता है, तो बड़ी टेक कंपनियां कैपेक्स कम कर देती हैं, कंम्प्यूट और पावर लेयर्स हमेशा के लिए फीके पड़ जाते हैं, और फंड्स की फास्ट प्रॉफिट-टेकिंग, बबल फूटने का पहला संकेत बन जाती है।
Bulls अभी भी सच्चे मुनाफे देख रहे हैं, न कि 2000 जैसी बबल। Bears को लगता है कि प्राइस वॉर पहले उस रिटर्न को तोड़ देगा। ऐसे में, 2027 का कैपेक्स ही सबसे अहम नंबर होगा। अगर ये टिकता है, तो ये प्रॉफिट-टेकिंग थी। अगर टूटता है, तो AI बबल सच था।
