Bitcoin ट्रेडर्स अक्सर US Federal Reserve पर ध्यान देते हैं। लेकिन, Bank of Japan (BoJ) भी क्रिप्टो मार्केट्स के लिए उतना ही जरूरी है।
क्योंकि Japan ग्लोबल liquidity में एक खास रोल निभाता है। जब ये liquidity टाइट होती है, तो Bitcoin अकसर तेज़ी से गिरता है।
कई दशकों तक, Japan ने लगभग जीरो या नेगेटिव interest rates बनाए रखीं। इससे yen दुनिया की सबसे सस्ती currencies में शामिल हो गई, जिसे उधार लेना आसान था।
इसी से yen carry trade की शुरुआत हुई।
बड़ी institutions — जैसे hedge funds, banks, asset managers, और proprietary trading desks — Japanese banks, FX swap markets, और short-term funding channels के जरिए yen उधार लेते हैं।
फिर ये yen को $ या euros में कन्वर्ट कर लेते हैं। ये capital हाई यील्डिंग assets में जाती है।
इन assets में equities, credit, emerging markets और अब तेजी से crypto शामिल हैं। जब तक ये funding सस्ती और बहुत मिलती है, Bitcoin को सबसे ज्यादा फायदा होता है।
Bitcoin खासतौर पर बहुत अट्रैक्टिव है क्योंकि ये 24/7 ट्रेड होता है और इसमें हाई volatility है। Leveraged funds के लिए, ये रिस्क-ऑन पोजिशनिंग दिखाने का सबसे लिक्विड तरीका बन जाता है।
BoJ का rate hike इस सिस्टम को बाधित कर देता है।
छोटा BoJ रेट हाइक भी बड़ा असर डाल सकता है
कागजों पर, BoJ का ये move काफी सीमित लगता है।
मार्केट्स लगभग 25 basis points के rate hike की उम्मीद कर रही हैं, जिससे Japan की policy rate 0.75% तक पहुंच सकती है। फिर भी, ये US या यूरोप के rates से बहुत नीचे है।
लेकिन असली मुद्दा hike का आकार नहीं है।
Japan ने दशकों तक ब्याज दरें करीब जीरो रखीं। ऐसा थोड़ा सा भी इज़ाफा फंडिंग कंडीशंस में structural shift का संकेत देता है।
सबसे जरूरी बात, इस बदलाव से एक्सपेक्टेशंस भी बदलते हैं।
अगर मार्केट मानती है कि Japan अब multi-step tightening cycle में जा रहा है, तो ट्रेडर्स wait नहीं करते। वो जल्दी ही अपना exposure कम कर लेते हैं।
सिर्फ ये उम्मीद भी global risk assets में बिकवाली शुरू करा सकती है। Bitcoin पर असर सबसे तेज़ पड़ता है क्योंकि ये लगातार ट्रेड होता है और stocks या bonds की तुलना में जल्दी रिएक्ट करता है।
Bitcoin की सबसे तेज गिरावट सिर्फ स्पॉट सेलिंग से नहीं आती। ये leverage के कारण होती है।
अगर BoJ (Bank of Japan) कोई सख्त (hawkish) कदम उठाता है, तो ये येन (Yen) को मजबूत कर सकता है और ग्लोबल यील्ड्स को ऊपर ले जा सकता है। इससे रिस्क एसेट्स पर एक साथ दबाव बनता है।
इसके बाद Bitcoin प्रमुख तकनीकी स्तरों से नीचे चला जाता है। ये इसलिए मायने रखता है क्योंकि क्रिप्टो मार्केट्स काफी हद तक परपेचुअल फ्यूचर्स और मार्जिन पर निर्भर करते हैं।
जैसे ही प्राइस गिरती है, लीवरेज वाले लॉन्ग पोजिशन अपने लिक्विडेशन थ्रेशोल्ड छू जाते हैं। एक्सचेंजेस नुकसान को कवर करने के लिए ऑटोमैटिकली कोलेट्रल बेच देते हैं।
इस तरह फोर्स्ड-सेलिंग होने से Bitcoin और नीचे चला जाता है। ये एक के बाद एक लिक्विडेशन का सिलसिला शुरू कर देती है।
इसी वजह से जब मैक्रो इवेंट्स होते हैं तो वे क्रिप्टो-से जुड़े क्रैश जैसे लग सकते हैं। शुरुआती झटका रेट्स और FX मार्केट्स से आता है।
क्रिप्टो की लीवरेज स्ट्रक्चर से दूसरी वेव आती है।
BoJ के फैसलों पर ट्रेडर्स की नजर किस पर रहती है
BoJ की घोषणा से पहले रिस्क बढ़ जाता है। ट्रेडर्स शुरुआती संकेतों के लिए नजर रखते हैं:
- येन की मजबूती, जो इंडीकेट करती है कि कैरी ट्रेड्स अनवाइंड हो रही हैं
- बॉन्ड यील्ड्स का बढ़ना, जो फाइनेंसियल कंडीशंस को टाइट कर देता है
- फंडिंग रेट्स या ओपन इंटरेस्ट में गिरावट, जिससे पता चलता है कि लीवरेज निकल रही है
- Bitcoin के सपोर्ट लेवल्स टूटना, जो लिक्विडेशन ट्रिगर कर सकते हैं
BoJ की गाइडेंस का टोन भी बहुत मायने रखता है। अगर वृद्धि के साथ सॉफ्ट (dovish) मैसेजिंग हो, तो मार्केट्स शांत हो सकते हैं।
अगर सख्त (hawkish) संकेत मिलते हैं, तो सेलिंग प्रेशर और बढ़ सकता है।
संक्षेप में, Bank of Japan मायने रखता है क्योंकि वो ग्लोबल लिक्विडिटी का एक बड़ा सोर्स कंट्रोल करता है। जब लिक्विडिटी टाइट होती है, तो सबसे पहले Bitcoin इसकी कीमत चुकाता है।
