दुनिया के 15 से ज्यादा सबसे बड़े बैंक्स प्राइवेट ब्लॉकचेन पर टोकनाइज़्ड फाइनेंस बना रहे हैं, और JPMorgan का कहना है कि ये बदलाव, MicroStrategy नहीं, Bitcoin (BTC) के लिए लॉन्ग-टर्म में बड़ा खतरा है।
बैंक के एनालिस्ट्स, जिनका नेतृत्व Nikolaos Panigirtzoglou कर रहे हैं, का मानना है कि अगर पेमेंट्स और एसेट्स परमिशन्ड नेटवर्क्स पर चले जाते हैं, तो पब्लिक ब्लॉकचेन पर समय के साथ एक्टिविटी, लिक्विडिटी और कैपिटल कम हो सकता है।
Wall Street बड़े स्तर पर टोकनाइज़्ड फाइनेंस बना रहा है
JPMorgan का Kinexys प्लेटफॉर्म अपने लॉन्च के बाद से $3 ट्रिलियन से ज्यादा प्रोसेस कर चुका है और अब रोज़ाना $7 बिलियन से ज्यादा क्लियर करता है। JPMorgan ने इसे 2020 में Onyx के नाम से शुरू किया था और 2024 में इसे Kinexys नाम दिया, जबकि CEO Jamie Dimon लगातार Bitcoin की आलोचना करते रहे हैं।
इसका काफी हिस्सा शेयर की गई परमिशन्ड नेटवर्क्स पर ऑपरेट होता है। Canton Network पर, DTCC उन U.S. Treasuries को टोकनाइज़ कर रही है जिनके पास कस्टडी है, जिसका टारगेट 2026 है। HSBC ने वहीं पर टोकनाइज़्ड डिपॉजिट का पायलट सफलतापूर्वक पूरा किया है, और Goldman Sachs भी इन्हीं नेटवर्क्स पर टोकनाइज़्ड बॉन्ड्स सेटिल कर रहा है।
इंस्टीट्यूशनल लेवल पर ये ट्रेंड अब फीस डेटा में भी दिखने लगा है। Canton इस साल टॉप फीस जनरेटिंग चेन में से एक रहा है। इसने जून के आखिर तक 30 दिनों में करीब $60 मिलियन कमाए, वहीं Ethereum के लिए ये आंकड़ा $11 मिलियन था, DeFiLlama के मुताबिक।
यह पुश सिर्फ किसी एक फर्म तक सीमित नहीं है। The Clearing House की साझा टोकनाइज़्ड डिपॉजिट नेटवर्क में 15 से ज्यादा बड़े बैंक्स शामिल हैं। ये मुहिम इंस्टीट्यूशनल लेवल पर टोकनाइज़्ड सेटिलमेंट की बड़ी कोशिश का हिस्सा है, जिसका टारगेट 2027 लॉन्च का है, PYMNTS के अनुसार।
ये ट्रेंड Bitcoin पर दबाव क्यों डाल सकता है
9 जुलाई की एक रिपोर्ट में JPMorgan ने कहा कि Bitcoin के लिए सबसे बड़ा खतरा वो ब्लॉकचेन एडॉप्शन है जो पब्लिक नेटवर्क्स को छोड़ देता है। इंस्टीट्यूशंस गवर्नेंस, प्राइवेसी और कानूनी स्पष्टता के लिए परमिशन्ड सिस्टम्स को प्राथमिकता देते हैं।
Bank for International Settlements ने भी इसी तरह की सावधानी बरतने की सलाह दी है। इसने चेतावनी दी है कि पब्लिक पर्मिशनलैस ब्लॉकचेन में स्केलेबिलिटी और फाइनेंशियल-इंटीग्रिटी से जुड़ी समस्याएं आती हैं। इसलिए, यह रेग्युलेटेड यूनिफाइड लेजर को सपोर्ट करता है।
खतरे साफ तौर पर नजर आते हैं। पब्लिक चेन पर करीब $31 बिलियन के टोकनाइज्ड real world asset हैं, जिसमें लगभग दो-तिहाई Ethereum (ETH) पर हैं, जैसा कि rwa.xyz के डेटा में बताया गया है।
JPMorgan का अनुमान है कि जैसे-जैसे मार्केट आगे बढ़ेगा, ज्यादातर इश्यू और सेटलमेंट पर्मिशनड रेल्स पर शिफ्ट हो जाएंगे।
हालांकि, एनालिस्ट्स ने MicroStrategy को एक सेकेंडरी चिंता के रूप में देखा है। इसके पास Bitcoin की कुल सप्लाई का करीब 4% हिस्सा है और नई MicroStrategy Bitcoin बिक्री पॉलिसी शॉर्ट-टर्म वॉलेटिलिटी ला सकती है, लेकिन यह कोई स्ट्रक्चरल जोखिम नहीं है।
दूसरी ओर, कुछ एक्सपर्ट्स का मानना है कि Bitcoin की वैल्यू उसकी स्केर्सिटी और न्यूट्रैलिटी पर टिकी है, न कि रोजमर्रा की फाइनेंस में उसके इस्तेमाल पर। कई एडवाइज़र्स पहले से ही डायरेक्ट Bitcoin एक्सपोज़र की जगह stablecoins और tokenization को प्राथमिकता दे रहे हैं।
फिलहाल, बैंक अपने तरीके से ब्लॉकचेन को अपनाकर रफ्तार सेट कर रहे हैं। अपने नियमों पर ब्लॉकचेन को एडॉप्ट किया जा रहा है। यह देखना दिलचस्प होगा कि पब्लिक नेटवर्क्स किस हद तक टोकनाइज्ड मार्केट में हिस्सेदारी पा सकते हैं—क्योंकि यही आगे crypto adoption के अगले फेज को डिफाइन कर सकता है।
