जापान का रेट शॉक मंगलवार को और गहरा गया। 30-साल की सरकारी बॉन्ड यील्ड अपने ऑल-टाइम हाई 4.205% के करीब पहुंच गई, जो आखिरी बार मई में देखी गई थी। वहीं, 10-साल की यील्ड पहली बार 1996 के बाद 3% तक पहुंची।
रेट हाइक खुद में कभी हैरानी की बात नहीं थी। मार्केट्स ने लगभग पूरी तरह से सितंबर में इस मूवमेंट को अपने हिसाब से तय कर लिया था। लेकिन जो किसी ने नहीं सोचा था, वह था वॉशिंगटन का पब्लिकली इसकी मांग करना, और फिर भी बॉन्ड मार्केट का टूट जाना।
जापान का रेट शॉक ग्लोबल मार्केट्स तक क्यों पहुंच रहा है
US ट्रेजरी सेक्रेटरी Scott Bessent ने फाइनेंस मिनिस्टर Satsuki Katayama और BOJ (Bank of Japan) के गवर्नर Kazuo Ueda से Group of 20 (G20) फाइनेंस गैदरिंग, Asheville, North Carolina में मुलाकात की। उन्होंने रेट हाइक और एक क्लियर फिस्कल प्लान पर ज़ोर दिया।
“मेरे पास ऐसी जानकारी है जो मार्केट के पास नहीं है, और मेरा मानना है कि जापानी सरकार और BOJ ऐसे कदम उठाएंगे जिससे yen मजबूत होगा,” Bessent ने कहा।
जापान की पूरी यील्ड कर्व टूट गई, जहां दो-साल की यील्ड 31 साल के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई, जिससे yen carry trade costs बढ़ गईं, जो पिछली एक पीढ़ी से लगभग शून्य पर थीं।
जापान के अपने बजट ने डेब्ट-सर्विस कॉस्ट निकालते समय 3% लॉन्ग-टर्म रेट मानी थी, तो जापान की बढ़ती borrowing costs अब इस कैलकुलेशन की परीक्षा ले रही है।
दूसरे लॉन्ग-एंड मार्केट्स भी इसके साथ मूव हुए। UK के 10-वर्षीय gilt 5.23% तक पहुंच गए, जो 2008 के बाद पहली बार हुआ। US 10-साल के ट्रेजरीज़ 4.78% पर ट्रेड हुए, और Brent crude $92 प्रति बैरल के ऊपर चला गया।
हर कोई इस सेल-ऑफ़ को मौद्रिक स्टोरी के तौर पर नहीं देखता। Takahide Kiuchi, जो पूर्व BOJ बोर्ड मेंबर रहे हैं और अब Nomura Research Institute में हैं, उन्होंने 3% प्रिंट को प्रधानमंत्री Sanae Takaichi की स्पेंडिंग पर मार्केट का फैसला बताया।
“3 प्रतिशत तक की बढ़ोतरी, मार्केट की तरफ से एक मैसेज है, जो कुछ हद तक Takaichi को उनके expansionary fiscal policy में सुधार करने के लिए मजबूर कर सकता है,” Financial Times ने रिपोर्ट किया, Kiuchi का हवाला देते हुए।
एक मजबूत Yen का Bitcoin पर क्या असर होगा
सालों से लगभग फ्री yen उधारी का इस्तेमाल शेयर, बॉन्ड और क्रिप्टो में लीवरेजड बेट्स के लिए हुआ है। अब जापान में ब्याज दरें बढ़ने से ये फंडिंग काफी महंगी होती जा रही है।
Bank for International Settlements के अनुसार मार्च 2024 तक जापान के बाहर नॉन-बैंक्स को yen में दिए गए लोन करीब $250 बिलियन के आसपास थे। ऑफशोर सेंटर्स पर yen के क्रॉस-बॉर्डर क्लेम्स लगभग $500 बिलियन तक पहुंचे। रिपोर्ट में ये भी कहा गया कि असली साइज मापना काफी मुश्किल है।
जब ऐसा हुआ, तो Bitcoin (BTC) और Ethereum (ETH) दोनों ने अगस्त 2024 के सेल-ऑफ़ में 20% तक गिरावट दिखाई, क्योंकि मार्जिन कॉल्स के कारण ट्रेडर्स ने हर एसेट क्लास में अपनी पोजीशन लिक्विडेट करनी पड़ी।
फिर भी, yen करंसी में कोई रैली नहीं आई। सोमवार को dollar करीब 159.75 yen पर बैठा था, जो 160 के लेवल के करीब है—जहां yen-बायिंग इंटरवेंशन की संभावना बढ़ जाती है।
Japan की कमजोर होती yen डिफेंस ने 31 जुलाई को Washington के साथ हुई जॉइंट ऑपरेशन के बाद कोई सपोर्ट नहीं दिखाया।
अधिकारियों के लिए लाइन 160 है, लेकिन Bitcoin के लिए असली ट्रिगर स्पीड है, लेवल नहीं। BIS के मुताबिक 2024 में yen में आई तेजी, जो अब तक की सबसे तेज एक-दिनी करंसी मूव थी, उसी ने ट्रेड तोड़ दिया।
BOJ की मीटिंग 18 सितंबर को है, और मार्केट्स एक चौथाई पॉइंट बढ़त के साथ 1.25% दर पर दांव लगा रही हैं। इसके बाद Ueda की गाइडेंस—आगे क्या होगा—शायद सिर्फ रेट हाइक से भी ज्यादा मायने रखेगी, खासतौर पर क्रिप्टो के लिए।
