South Korea के National Pension Service (NPS), जो कि दुनिया का तीसरा सबसे बड़ा पब्लिक पेंशन फंड है और अपने देश के रिटायर्ड लोगों के लिए $1 ट्रिलियन से ज्यादा का फंड मैनेज करता है, उसने 2025 की चौथी तिमाही में Strategy Inc (MSTR) में अपनी हिस्सेदारी 20% तक बढ़ाई — इसी दौरान Bitcoin अपने cycle high करीब $126,000 से गिरकर लगभग $88,000 के पास आ गया।
अब फंड का नुकसान और गहरा होता नजर आ रहा है। BTC अब करीब $67,000 के आसपास ट्रेड कर रहा है, और NPS पोर्टफोलियो में शामिल सभी चार क्रिप्टो-रेलेटेड स्टॉक्स, साल के अंत में दिखाए गए लेवल्स से और नीचे गिर चुके हैं।
Filing में क्या दिखता है
13F फाइलिंग के मुताबिक, जिसे US Securities and Exchange Commission को 9 फरवरी 2026 को सबमिट किया गया था, NPS के पास 31 दिसंबर 2025 तक Strategy के 614,409 शेयर थे — जो Q3 के आखिर में 511,640 शेयर थे, उसमें 102,769 शेयर का इज़ाफा किया गया। उस समय यह पोज़िशन लगभग $93.4 मिलियन वैल्यू की थी।
Strategy दुनिया की सबसे बड़ी कॉर्पोरेट Bitcoin होल्डर है, जिसके पास 717,722 BTC उसकी बैलेंस शीट पर हैं। ये BTC औसतन $75,950 की कीमत पर खरीदे गए हैं। कंपनी के शेयर Bitcoin प्राइस का leveraged proxy माने जाते हैं — और उसी के अनुसार इसमें गिरावट आई है। MSTR अपने नवंबर 2024 के ऑल-टाइम हाई $457 से 75% गिर चुका है और अभी Wall Street पर सबसे ज़्यादा शॉर्ट किया गया स्टॉक है, जैसा कि Goldman Sachs ने बताया है।
NPS ने पहली बार Strategy के शेयर Q2 2024 में खरीदे थे, जब उसने 24,500 प्री-स्प्लिट (245,000 पोस्ट-स्प्लिट) शेयर लगभग $34 मिलियन में खरीदे थे। इसके बाद ज्यादातर तिमाहियों में अपनी हिस्सेदारी बढ़ाई है।
| Quarter | Shares | Approx. Value | Change |
|---|---|---|---|
| Q2 2024 | 245,000 | ~$34M | शुरुआती पोज़िशन |
| Q4 2024 | 217,100 | ~$63M | घटाया गया |
| Q1 2025 | 289,735 | ~$84M | +72,635 शेयर |
| Q2 2025 | 507,093 | ~$205M | +217,358 शेयर |
| Q3 2025 | 511,640 | ~$165M | +4,547 शेयर |
| Q4 2025 | 614,409 | ~$93M | +102,769 शेयर |
Q2 से Q4 के बीच वैल्यू में तेज गिरावट — $205 मिलियन से $93 मिलियन तक, जबकि शेयर और बढ़े — ये Strategy के शेयर प्राइस में आई बड़ी गिरावट को दिखाता है।
चार crypto stocks गिरते हुए
Strategy, NPS के क्रिप्टो-स्टॉक पोर्टफोलियो का हिस्सा है, जिसमें चार कंपनियों के शेयर शामिल हैं। यहाँ 27 फरवरी, 2026 तक, साल के अंत और मौजूदा प्राइस के हिसाब से हर कंपनी की स्थिति दी गई है:
| स्टॉक | शेयर | Q4-अंत वैल्यू | मौजूदा प्राइस | अनुमानित वर्तमान वैल्यू | Q4-अंत से बदलाव |
|---|---|---|---|---|---|
| Strategy (MSTR) | 614,409 | $93.4M | $133.40 | ~$82.0M | -12% |
| Robinhood (HOOD) | 1,970,461 | $222.9M | $79.45 | ~$156.5M | -30% |
| Coinbase (COIN) | 298,117 | $67.4M | $181.06 | ~$54.0M | -20% |
| Block (XYZ) | 833,124 | $54.2M | $54.53 | ~$45.4M | -16% |
| कुल | $437.9M | ~$337.9M | -23% |
पोर्टफोलियो का संयुक्त मार्केट कैप Q3 2025 के अंत में लगभग $608 मिलियन तक पहुँच गया था। मौजूदा स्टॉक प्राइस के अनुसार, अब इसकी वैल्यू लगभग $338 मिलियन रह गई है — यानी पांच महीनों में करीब 44% की गिरावट आई है।
Robinhood, जिसे NPS ने पहली बार Q1 2025 में जोड़ा था, अब भी वैल्यू के मामले में सबसे बड़ा पोज़िशन है, जबकि इसमें साल के अंत से अब तक 30% की गिरावट आ चुकी है। Q3 2025 में, यह Strategy से आगे निकल गया था और टॉप क्रिप्टो होल्डिंग बन गया था।
Benchmark ट्रैकिंग, आधिकारिक तौर पर Bitcoin पर दांव नहीं
NPS ने हमेशा कहा है कि उसकी क्रिप्टो-स्टॉक होल्डिंग्स डिजिटल एसेट्स के ऊपर कोई डायरेक्ट दांव नहीं है। Korean National Assembly को सितंबर 2024 की प्रतिक्रिया में, फंड ने बताया था कि वह वर्चुअल एसेट्स को इन्वेस्टमेंट टारगेट नहीं मानता। ये पोजिशन इसीलिए हैं, क्योंकि Strategy और Coinbase जैसी कंपनियाँ MSCI बेंचमार्क इंडेक्स में शामिल हैं, जिसे NPS अपने ओवरसीज इक्विटी आवंटन के लिए फॉलो करता है।
क्रिप्टो-स्टॉक पोर्टफोलियो, NPS के $135 बिलियन वाले US इक्विटी पोर्टफोलियो का सिर्फ लगभग 0.25% हिस्सा है — एक बहुत छोटा आंकड़ा, जब फंड के कुल एसेट्स $1 ट्रिलियन से ज्यादा हैं।
फिर भी, राजनीतिक माहौल बदल रहा है। 2025 के राष्ट्रपति चुनाव में, दोनों बड़ी पार्टियों ने वादा किया कि वे NPS को डायरेक्ट डिजिटल एसेट्स में इन्वेस्ट करने की अनुमति देंगे — जो फंड की आधिकारिक नीति से काफी अलग है। South Korea के फाइनेंशियल रेग्युलेटर ने भी अब कंपनियों को क्रिप्टो मार्केट्स में हिस्सा लेने की छूट देना शुरू कर दिया है, जिससे इंस्टीट्यूशनल लेवल पर मार्केट और ओपन हो रहा है।
फिलहाल, इसका वास्तविक असर पहले से दिख रहा है: 614,409 Strategy शेयर रखने के साथ, NPS के पास लगभग 1,800 BTC के बराबर अप्रत्यक्ष Bitcoin एक्सपोजर है। इन चारों स्टॉक्स में, फंड की किस्मत उसी एसेट क्लास से जुड़ी है जिसमें, आधिकारिक तौर पर, यह निवेश नहीं करता है।
आगे क्या होने वाला है
Strategy के Executive Chairman Michael Saylor लगातार Bitcoin खरीद रहे हैं, चाहे प्राइस कुछ भी हो। फरवरी 2026 के आखिरी में कंपनी की 100वीं खरीदारी की गई। कंपनी का mNAV 1.0 से नीचे आ गया है, यानी इसके शेयर, इसके बैलेंस शीट पर रखे गए Bitcoin के मुकाबले, डिस्काउंट पर ट्रेड हो रहे हैं। Saylor ने साफ कहा है कि उनके पास बेचने की कोई योजना नहीं है।
NPS के लिए सवाल यह है कि क्या पैसिव इंडेक्स ट्रैकिंग की वजह से डिस्काउंट लेवल्स पर और भी accumulation होगा — या री-बैलेंसिंग इवेंट की वजह से होल्डिंग्स में कटौती हो जाएगी। फंड की अगली 13F रिपोर्ट, जिसमें Q1 2026 के आंकड़े होंगे, मई के मध्य तक आने की उम्मीद है।
