Nvidia का स्टॉक प्राइस लगातार गिर रहा है, लेकिन आमतौर पर प्राइस गिरने पर जो बायर्स आते हैं, वे अब नज़र नहीं आ रहे। इस स्टॉक में इंस्टीट्यूशनल मनी फ्लो सभी प्रमुख चिप कंपनियों में सबसे निगेटिव है, मतलब बड़े इन्वेस्टर्स फिलहाल Nvidia में पैसा लगाने से बच रहे हैं।
यही एक फैक्ट पूरे सेल-ऑफ़ को अलग नजरिए से दिखाता है। आमतौर पर प्राइस नीचे आने पर लोग सस्ते में खरीदारी शुरू कर देते हैं। इस बार, Nvidia से पैसा निकलकर इसी सेक्टर के दूसरे हिस्सों में जा रहा है, और यही कारण है कि प्राइस गिरने के बाद भी बाउंस नहीं मिल रहा।
इंस्टीट्यूशंस Nvidia छोड़ रहे हैं, चिप सेक्टर नहीं
ज्यादातर बड़े सेमीकंडक्टर स्टॉक्स में Nvidia (NVDA) का 20-डे Chaikin Money Flow स्कोर सबसे ज्यादा निगेटिव, लगभग -0.19 है। Micron (MU) उन कुछ स्टॉक्स में से एक है, जिसमें अभी भी accumulation हो रहा है।
साधारण भाषा में, यह इंडिकेटर इंस्टीट्यूशनल मनी का प्रॉक्सी है। Nvidia का इतना डीप निगेटिव स्कोर दर्शाता है कि इंस्टीट्यूशनल मनी इस चिप स्टॉक को चुन नहीं रही है।
क्योंकि यह सेलिंग केवल Nvidia के लिए है, इसलिए प्राइस गैप भी साफ है। स्टॉक 2026 में अभी तक सिर्फ करीब 2.6% ऊपर है और मई के पीक से लगभग 18% गिर गया है।
अगर सेमीकंडक्टर इंडेक्स से तुलना करें तो Nvidia की relative strength सिर्फ 52.9 है, जबकि 100 का मतलब है कि यह सेक्टर के साथ कदम से कदम मिला रहा है।
साफ शब्दों में कहें, चिप इंडेक्स पिछले छह महीने में लगभग दोगुना हो गया है, जबकि Nvidia लगभग वहीं का वहीं रुका हुआ है। इसका मतलब ये सेक्टर कमजोर नहीं पड़ा है, बल्कि सिर्फ एक कंपनी में दिक्कत है। इसी वजह से Nvidia का चार्ट बियरिश ट्रेंड दिखा रहा है, जब इसके अन्य साथियों के स्टॉक्स ऊपर जा रहे हैं।
पोजिशनिंग भी यही कन्फर्म करती है। जून की शुरुआत में, Nvidia के डायरेक्टर Mark Stevens ने लगभग 10 लाख शेयर्स बेचे, जिनकी वैल्यू करीब $221 मिलियन थी। इसी महीने में और भी कई इनसाइडर सेल्स हुई थीं। यही सेटअप है। अब अगला सवाल है: ये पैसा आखिर गया कहाँ?
पैसा कहीं और क्यों जा रहा है?
Nvidia से आया हुआ पूंजी ज़्यादातर मेमोरी सेक्टर में गया है। Micron ने हाल ही में रिकॉर्ड रेवेन्यू $41.46 बिलियन का पोस्ट किया है, जो एक साल में 346% ऊपर है, और इसके बाद स्टॉक लगभग 15% तुरंत बढ़ गया।
कंपनी ने अगली तिमाही की सेल्स लगभग $50 बिलियन बताई है, जो अनुमान से काफी ज्यादा है। अभी Micron स्टॉक की भविष्यवाणी वॉल स्ट्रीट पर सबसे हॉट है।
आसान भाषा में बात करें तो, Micron वो मेमोरी चिप्स बनाता है जो Nvidia के प्रोसेसर को सपोर्ट करती है, और यह मेमोरी इस समय बहुत कम है। इसका पूरा HBM (स्पेशल AI मेमोरी) बिक चुका है, और इसकी कीमत लगातार बढ़ रही है। इसी वजह से इसमें बड़ी इन्वेस्टमेंट हो रही है।
इस साल Micron का स्टॉक प्राइस लगभग तीन गुना हो चुका है, और एक समय के लिए Micron ने Meta को वैल्यू में पीछे छोड़ दिया था। इन्वेस्टर्स ने चिप्स नहीं छोड़ा, उन्होंने Nvidia से उसके सप्लायर की तरफ मूव किया।
Nvidia के सबसे बड़े ग्राहक अब इसके कॉम्पिटिटर हैं
दूसरी वजह और भी गहरी है। Nvidia के सबसे बड़े खरीदार अब खुद अपनी चिप्स बना रहे हैं। Alphabet अब अपने इन-हाउस AI चिप्स को बाहरी कस्टमर्स को बेच रहा है, और Anthropic अगले 5 साल में Alphabet के साथ लगभग $200 बिलियन खर्च करने वाला है।
साफ है कि जो बड़ी क्लाउड कंपनियां Nvidia की सबसे ज्यादा चिप्स खरीदती हैं, उन्हें खुद की चिप्स बनाते ही Nvidia से कम चिप्स की जरूरत रहती है। Citizens के एनालिस्ट Andrew Boone का अनुमान है कि Alphabet का चिप बिजनेस 2026 में लगभग $3 बिलियन से बढ़कर 2027 में $25 बिलियन तक जा सकता है।
इसीलिए इन्वेस्टर्स को लगता है कि Nvidia आगे भी हाई प्राइस चार्ज करता रहेगा, इसमें डाउट है और यही चिंता AI खर्च में आए उछाल और Wall Street की सतर्कता से जुड़ी है।
Wells Fargo का Nvidia टारगेट घटाना अब क्यों सही है
इन सभी कारणों को जोड़ें तो हालिया बदलाव अचानक समझ में आता है। बाय रेटिंग्स में कोई बदलाव नहीं आया है। Nvidia अब भी Strong Buy की consensus होल्ड कर रही है, पिछले एक महीने में 37 बाय रेटिंग्स, एक होल्ड और कोई सेल नहीं है, और औसत टारगेट करीब $309 के आसपास है।
लेकिन अब छत नीचे आ रही है। 1 जून को Wells Fargo एनालिस्ट Aaron Rakers ने Nvidia का टारगेट $375 से घटाकर $315 कर दिया, लेकिन बाय रेटिंग बरकरार रखी। दूसरी तरफ, Wall Street के प्राइस टारगेट दिखाते हैं कि खरीदार अब पीछे हट रहे हैं, हालांकि रेटिंग्स अभी भी पॉजिटिव हैं।
यही पूरा बदलाव एक डाटा पॉइंट में दिखाई देता है। एनालिस्ट अभी भी बिजनेस को पसंद कर रहे हैं, इसीलिए बाय रेटिंग होल्ड कर रहे हैं। लेकिन अब वे प्रीमियम पर भरोसा नहीं कर रहे, इसलिए टारगेट घटा रहे हैं। पहले जो कटौती समझ में नहीं आ रही थी, वह तब सही दिखने लगती है जब आप देख लेते हैं कि पहले से ही पैसा बाहर जा रहा है।
Institutions के फिर से लौटने के लिए क्या जरूरी है?
इसका मतलब यह नहीं कि Nvidia कमजोर हो गया है। Revenue अभी भी तेजी से बढ़ रहा है, Blackwell की डिमांड मजबूत दिख रही है, और forward price-to-earnings (P/E) अब लगभग 20 गुना earning पर आ गया है, जो कई AI कंपनियों के मुकाबले सस्ता है।
सीधे शब्दों में कहा जाए तो, इन्वेस्टर अगले साल की हर $1 प्रॉफिट के लिए करीब $20 देने को तैयार हैं, जो टॉप AI कंपनियों के लिए कम प्राइस है।
Wedbush ने $330 का टारगेट रखा है और इस सेल-ऑफ़ को खरीदारी का मौका बताया है।
यहीं असली टेंशन है। फंडामेंटल्स तो बहुत अच्छे हैं, लेकिन पैसा बाहर जा रहा है—और आजकल प्राइस पर मोमेंटम का प्रभाव है। जबतक money flow नेगेटिव रहेगा, हर गिरावट में ज्यादा सेलर्स रहेंगे और कम खरीदार मिलेंगे।
ट्रेंड बदलने का पहला असली संकेत तब मिलेगा जब Chaikin Money Flow फिर से accumulation की तरफ लौटेगा। जब तक ऐसा नहीं होता, Nvidia अब डिफ़ॉल्ट चिप stock नहीं है, और स्मार्ट मनी अब किसी और stock की तलाश में है।
