Ripple के CEO Brad Garlinghouse ने Michael Saylor के leveraged Bitcoin मॉडल को “गंभीर आरोप” बताया है, साथ ही उन्होंने MicroStrategy के preferred stock की ओर इशारा किया, जो अपने $100 के par value से काफी नीचे ट्रेड हो रहा है।
Garlinghouse ने Bitcoin (BTC) को लेकर अपने लॉन्ग-टर्म bullish दृष्टिकोण को दोहराया, लेकिन उन्होंने साफ तौर पर अपनी राय और Saylor के द्वारा बनाए गए financing structure के बीच फर्क बताया।
Saylor का Preferred Stock दबाव में
Strategy का STRC perpetual preferred stock, Garlinghouse के बयान के समय करीब $74 पर ट्रेड कर रहा था। यह अपने $100 के par value से लगभग 26% नीचे था। 2026 के दौरान यह डिस्काउंट और ज्यादा बढ़ गया है क्योंकि मार्केट में Strategy की बढ़ती financial obligations को लेकर चिंता देखी गई है।
STRC से जुड़ी annualized dividend payments लगभग $1.2 बिलियन तक पहुंच गई हैं। सबसे खास बात यह है कि Strategy का dividend coverage window सात साल से घटकर लगभग 14 महीनों तक सीमित हो गया है।
इन्वेस्टर्स के बीच क्या STRC लगातार दबाव में टिक पाएगा इसे लेकर सवाल और भी ज्यादा बढ़ गए हैं।
Strategy ने मई के आखिर में 32 Bitcoin बेचा ताकि STRC dividend payments को फंड किया जा सके। यह पहली बार था जब कंपनी ने अपने financial obligations को पूरा करने के लिए कोई BTC liquidate किया। इस कदम को उन analysts ने ध्यान से देखा जो इसकी capital structure को मॉनिटर कर रहे हैं।
Garlinghouse का मानना – Utility से मिलती है असली value
Garlinghouse की आलोचना उस गैप को टारगेट करती है जो financial engineering और लॉन्ग-टर्म asset value के बीच है। उनकी नजर में, Saylor का उधार लेकर खरीदने का तरीका मार्केट में दबाव बनाता है, लेकिन यह utility (उपयोगिता) नहीं पैदा करता जो asset value को sustain कर सके।
“Financial engineering लॉन्ग-टर्म value नहीं बढ़ाता… किसी भी डिजिटल asset की लॉन्ग-टर्म value utility से ही मिलेगी।”
Garlinghouse लगातार इस तर्क का समर्थन Ripple की अपनी strategy से करते आए हैं। उन्होंने XRP के cross-border पेमेंट infrastructure को leverage-driven accumulation strategies के कंट्रास्ट के रूप में पेश किया है।
Ripple ने इस हफ्ते अपना 2025 impact report भी रिलीज किया है, जिसमें बताया गया कि साल भर में $70 मिलियन से ज्यादा डोनेट किए गए।
कंपनी ने RLUSD और XRP Ledger technology को छोटे व्यवसायों को लोन देने, इंसानियत से जुड़ी मदद पहुंचाने, और पानी पहुंचाने के प्रोग्राम्स में तैनात किया है। सिर्फ Accion Opportunity Fund पार्टनरशिप के जरिए ही $53 मिलियन से ज्यादा की कैपिटल उन छोटे व्यवसाय धारकों तक पहुंचाई गई है, जो अब तक underserved थे।
Ripple CEO का Bitcoin पर बुलिश नजरिया
Garlinghouse ने ये भी कहा कि उनका Bitcoin (BTC) को लेकर बुलिश नजरिया अभी भी कायम है। उन्होंने इस एसेट की लॉन्ग-टर्म संभावना और उन रिस्क्स में फर्क बताया जो कंपनियां भारी उधारी लेकर इसे खरीदने में सामने आती हैं।
यह आलोचना ऐसे समय आई है जब 2026 में Bitcoin का इंस्टीट्यूशनल ट्रेजरी एडॉप्शन एक बड़ा कॉरपोरेट ट्रेंड बन चुका है। Strategy के पास 843,000 BTC से ज्यादा हैं, जो पब्लिक कंपनी बैलेंस शीट्स पर मौजूद कुल Bitcoin का करीब 76% है।
कई दूसरी कंपनियों ने भी इसी तरह का ट्रेजरी मॉडल अपनाया, लेकिन कोई भी Strategy के स्केल या फाइनैंशियल कॉम्प्लेक्सिटी के करीब नहीं पहुंच पाई।
STRC के अलावा, Strategy को 2026 की शुरुआत में शुरू हुई एक सिक्योरिटीज जांच का भी सामना करना पड़ रहा है, जिससे इसकी फाइनैंशियल स्थिति पर रेग्युलेटरी प्रेशर और बढ़ गया है।
