Michael Saylor ने मंगलवार, 7 जुलाई को Strategy के BTC Breakeven ARR पर रोशनी डाली। उन्होंने कहा कि Bitcoin (BTC) को बस सालाना 3.3% की ग्रोथ चाहिए जिससे फर्म के पसंदीदा डिविडेंड्स को कैपिटल गेंस से हमेशा के लिए फंड किया जा सकता है।
यह मैट्रिक सालाना पसंदीदा डिविडेंड दायित्वों (कंपनी के आंकड़ों के मुताबिक लगभग $1.76 बिलियन) को कंपनी के कॉरपोरेट Bitcoin रिज़र्व के वैल्यू से डिवाइड करता है। Saylor ने इसे Strategy (जिसका नाम पहले MicroStrategy था) से जुड़ा सबसे ज्यादा गलत समझा जाने वाला नंबर बताया।
MicroStrategy के लिए BTC Breakeven ARR का मतलब क्या है?
Strategy के पास 843,775 BTC हैं, जिनकी वैल्यू करीब $53.8 बिलियन है क्योंकि Bitcoin का ट्रेडिंग प्राइस लगभग $63,603 है, और इनकी BTC होल्डिंग लगातार बढ़ रही है। कंपनी ने अपनी मई की earnings रिपोर्ट में बताया था कि उनके पास 818,334 BTC हैं, यानी ड्रा-डाउन के दौरान उन्होंने 25,000 से ज्यादा कॉइन्स जोड़े हैं।
कंपनी के फाउंडर और एग्जीक्यूटिव चेयरमैन Saylor ने मंगलवार को एक पोस्ट में X (Twitter) पर यह बात रखी।
“$MSTR के सबसे ज्यादा मिसअंडरस्टूड मैट्रिक्स में से एक है BTC Breakeven ARR। अगर BTC 3.3% से तेज़ ग्रोथ करता है, तो BTC कैपिटल गेंस से $STRC डिविडेंड्स को हमेशा के लिए फंड किया जा सकता है।”
Strategy की शेयर की गई एक चार्ट इस ट्रेड-ऑफ को दिखाता है। अगर Bitcoin की ग्रोथ जीरो रहती है, तो रिज़र्व plus $2.55 बिलियन का कैश बफर कंपनी के डैशबोर्ड के अनुसार करीब 31 साल तक पेमेंट्स कवर कर सकते हैं। सिर्फ बफर से करीब 17 महीने का फंडिंग हो जाएगा।
Strategy की यह पिच असली परफॉर्मेंस के रिकॉर्ड पर आधारित है। MicroStrategy ने Q1 की रिपोर्ट के मुताबिक 2025 की शुरुआत से अब तक लगातार 23 पसंदीदा डिस्ट्रीब्यूशन पेमेंट्स की हैं, जिनकी कुल रकम $693 मिलियन से ज्यादा है।
Bitcoin डिविडेंड मैथ्स पर आलोचक उठा रहे हैं सवाल
यह मॉडल मानता है कि दायित्व कम्पाउंड नहीं होंगे, लेकिन अब तक ऐसा हुआ नहीं है। 2026 की पहली तिमाही में पसंदीदा डिविडेंड $229.5 मिलियन रहा, जबकि एक साल पहले यह $10.6 मिलियन था। बकाया पसंदीदा इक्विटी $13.5 बिलियन से ज्यादा हो चुकी है।
स्केप्टिक फंडिंग पक्ष पर भी संदेह जताते हैं। JPMorgan ने हाल ही में चेतावनी दी थी कि Strategy की Bitcoin सेल्स पॉलिसी $1.25 बिलियन तक की सेल-ऑफ़ प्रेशर बढ़ा सकती है। ऑन-चेन डेटा पहले ही एक नई Bitcoin सेल की ओर इशारा कर रहा था, जिसमें 1 जुलाई को 491 BTC बेचे गए। बाद में यह सात गुना बड़ी सेल के रूप में कन्फर्म हुई।
इसी बीच, STRC ने मई में 11.5% एनुअलाइज्ड रेट दिया था, फिर भी यह अपने $100 पार टारगेट से नीचे ट्रेड कर रहा है। प्रेफर्ड होल्डर्स अभी भी रिस्क को प्राइस में शामिल कर रहे हैं, जबकि ब्रेकईवन हर्डल काफी कम है।
क्या 3.3% वाकई में कम बार साबित होगा या नहीं, ये इस बात पर निर्भर करता है कि Bitcoin अपना लॉन्ग-टर्म ट्रेंड वापस हासिल करता है या नहीं, क्योंकि इसका प्राइस अक्टूबर के पीक से करीब 49% नीचे है।
हालांकि, आने वाले पेमेंट्स से पता चलेगा कि बोझ का कितना हिस्सा BTC सेल्स पर आता है और कितना कैपिटल गेंस से कवर होता है।
