Tether ने 2026 के पहले नौ महीनों में $4.5 बिलियन कमाए हैं, जो कि शुक्रवार को सामने आए तीसरी तिमाही के अटेस्टेशन में दिखा। अब USDT धारकों को शॉर्टफॉल से बचाने वाला $7.95 बिलियन का कुशन, रिजर्व में मौजूद $8.37 बिलियन के Bitcoin (BTC) से भी छोटा हो गया है।
यह कुशन तीन महीनों में लगभग दोगुना होकर $4.11 बिलियन से बढ़ गया था। यही दोनों एसेट्स – गोल्ड और Bitcoin – पिछली तिमाही में इसे आधा कर चुके हैं, जिससे USDT धारकों का गोल्ड और Bitcoin की कीमतों के साथ-साथ US Treasuries पर भी निर्भरता बढ़ गई है।
$4.5 बिलियन प्रॉफिट के बाद भी कुशन में सिर्फ $1.66 बिलियन ही क्यों जुड़ पाया?
नेट ऑपरेटिंग प्रॉफिट Tether की अपनी माप है। यह मुख्य रूप से $132.4 बिलियन की US Treasury bills और रिवर्स रेपो (Treasuries के जरिए शॉर्ट-टर्म लोन) से मिलने वाले ब्याज से आता है। इसमें गोल्ड और Bitcoin की प्राइस movements को नहीं जोड़ा जाता।
अटेस्टेशन, जिसे अकाउंटिंग फर्म BDO ने तैयार किया है, इन movements को काउंट करती है। इसी आधार पर, पिछले नौ महीनों में बफर सिर्फ $1.66 बिलियन बढ़ पाया, ना कि $4.5 बिलियन।
BeInCrypto ने जुलाई में रिपोर्ट किया था कि Q2 में कुशन आधा हो गया जब गोल्ड और Bitcoin की प्राइस गिरी, हालांकि तिमाही प्रॉफिट $1.5 बिलियन था। शुक्रवार की रिलीज में यह नहीं बताया गया कि $3.8 बिलियन की रिकवरी किस वजह से हुई।
अगर गोल्ड और Bitcoin में 29% की गिरावट आती है तो USDT बैकिंग पर क्या असर पड़ेगा?
गोल्ड और Bitcoin मिलाकर रिजर्व में कुल $27.45 बिलियन हैं। अगर दोनों की कीमतों में कुल 29% की गिरावट आती है, तो BeInCrypto के अनुमानों के अनुसार, पूरा बफर खत्म हो जाएगा।
गोल्ड, Bitcoin, सिक्योर्ड लोन और अन्य निवेश अब $47.7 बिलियन हैं, जो कि रिजर्व का 25% हैं।
S&P Global Ratings ने USDT को नवंबर 2025 में इसके सबसे निचले स्थिरता स्कोर “weak” पर रख दिया था, जब ये हिस्सा 24% था। वजह थी – बफर से ज्यादा Bitcoin एक्सपोजर, और कस्टोडियंस व काउंटर्पार्टीज की डिटेल्स ना होना।
Tether का डिफेंस है बाकी 73%। लगभग $139.6 बिलियन Treasuries, रिवर्स रेपो और कैश में रखा गया है, और BDO ने इन टोटल्स की पुष्टि की है। हालांकि उसने यह भी नोट किया है कि वैल्यूएशन सामान्य ट्रेडिंग कंडीशन्स पर आधारित हैं, मार्केट स्ट्रेस की स्थिति को नहीं मानते।
“हमारी जिम्मेदारी है कि USD₮ हमेशा भरोसेमंद बना रहे, खासकर तब जब मार्केट और फाइनेंशियल सिस्टम दबाव में हों,” Paolo Ardoino, CEO, Tether ने रिलीज़ में कहा।
पिछले एक साल में यह बफर $8.23 अरब से $4.11 अरब के बीच झूलता रहा, जबकि सर्कुलेशन में USDT लगभग $183.5 अरब पर बना रहा।
भले ही KPMG द्वारा पहली क्लीन ऑडिट मिल चुकी है, दुनिया का सबसे बड़ा स्टेबलकॉइन अब अपनी सेफ्टी नेट बनाए रखने के लिए गोल्ड और Bitcoin प्राइस पर निर्भर करता है।
