Binance, Bybit और Kraken यूज़र्स को SPCX शेयरों का बहुत छोटा हिस्सा ही मिला, क्योंकि SpaceX IPO के लिए जो अलॉटमेंट क्रिप्टो प्लेटफॉर्म्स को मिला, वह डिमांड के मुकाबले काफ़ी कम था।
SpaceX ने 12 जून को Nasdaq पर SPCX टिकर के साथ ट्रेडिंग शुरू कर दी थी। कंपनी ने $75 बिलियन जुटाकर $1.75 ट्रिलियन का अनुमानित वैल्यूएशन हासिल किया। टोकनाइज्ड एक्सेस ऑफर करने वाले exchanges अब अनफिल्ड ऑर्डर वापस कर रहे हैं।
SpaceX IPO अलॉटमेंट डिमांड से कम रहा
Kraken ग्रोथ टीम ने कहा कि उन्हें अंडरराइटर्स से मिला प्री-IPO अलॉटमेंट उनकी टोकनाइज्ड SpaceX IPO एक्सेस प्रोग्राम की उम्मीदों से नीचे रहा।
यूज़र्स की डिमांड बहुत ज्यादा थी, इसलिए exchange सिर्फ आंशिक ऑर्डर ही फुलफिल कर सका। हर अनफिल्ड हिस्सा वापस कर दिया जाएगा।
कम्युनिटी फीडबैक से पता चलता है कि जिन Kraken सब्सक्राइबर्स को मिला, उन्हें सभी को एक जैसा 4.2786 SPCXx मिला।
यह लगभग $578 के बराबर है, $135 ऑफरिंग प्राइस पर, चाहे यूज़र ने $5,000 लगाए हों या $50,000। Kraken ने इस आंकड़े की पुष्टि नहीं की है।
Binance Wallet ने भी इसी प्रेशर को बड़े स्तर पर फील किया। Dune पर ट्रैक की गई ऑन-चेन डाटा के मुताबिक, इसके SPCXx कैंपेन में 27,689 एड्रेस से 28 घंटे में करीब $557 मिलियन USDC कमिट किए गए।
81% से ज्यादा वॉलेट्स ने $20,000 या उससे कम कमिट किया, वहीं 114 एड्रेस ऐसे थे, जिन्होंने कम-से-कम $500,000 प्रत्येक लगाए।
“हमारे नियंत्रण के बाहर कारणों से, हम इस कैंपेन को आगे नहीं बढ़ा पा रहे हैं,” Binance ने बताया।
Bybit का हाल और खराब रहा। एक्सचेंज ने X (Twitter) पोस्ट में कहा कि उसे कोई अलॉटमेंट नहीं मिला और सब्सक्राइबर्स को पूरा पैसा वापस कर दिया गया।
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भागीदारी के साथ-साथ लागत भी जुड़ी हुई थी। Kraken ने अलॉटमेंट के समय फाइनल प्राइस पर 5% स्प्रेड लगाया, जबकि Binance ने 135 USDC इंडिकेटिव प्राइस के ऊपर 5% अंडरराइटिंग फीस चार्ज की।
“xStocks टीम ने अलॉटमेंट सुनिश्चित करने की पूरी कोशिश की, लेकिन अंत में यह उम्मीद के मुताबिक उपलब्ध नहीं हो पाया,” Bitget ने भी X पर बताया।
इस स्थिति में, Binance, Bitget और Bybit ने कहा कि वे इस कैंपेन को कैंसिल करेंगे और यूज़र्स को पूरी तरह रिफंड देंगे। प्रभावित यूज़र्स को अतिरिक्त मुआवज़ा भी मिलेगा।
Underwriters ने लिया फैसला, Exchanges ने नहीं
Kraken का कहना है कि शेयरों का डिस्ट्रीब्यूशन तय करने का पूरा अधिकार underwriters के पास है। अलॉटमेंट प्रो-राटा, रैंडम, टियर-आधारित या रिलेशनशिप-आधारित हो सकता है, और हाई डिमांड के कारण कभी-कभी पार्टियल या कोई भी अलॉटमेंट नहीं मिलता।
यह सेल-ऑफ़ पहले से अनुमानित था। SpaceX ने 555.6 मिलियन शेयर $135 में बेचे, जिससे IPO में रिकॉर्ड राशि जुटाई गई।
क्रिप्टो प्लेटफॉर्म्स ने कई हफ्तों तक perpetuals और synthetic products के ज़रिए SpaceX की pre-listing प्राइसिंग की थी।
सभी प्रभावित प्लेटफॉर्म्स xStocks के जरिए ट्रांजैक्शन करते हैं, जो Backed Assets द्वारा जारी टोकनाइज़्ड इक्विटीज़ फ्रेमवर्क है।
Kraken ने दिसंबर 2025 में Backed को अपने टोकनाइज़्ड इक्विटीज़ एक्सपेंशन प्रोग्राम के तहत अधिग्रहित किया था। मार्च तक इस फ्रेमवर्क के माध्यम से 100 से ज्यादा टोकनाइज्ड stocks में $25 बिलियन का वॉल्यूम पार हो चुका है।
फिर भी, जितना बड़ा वितरण स्केल था, underwriters के साथ उस का कोई फायदा नहीं मिला।
SpaceX दोनों प्रोग्राम्स के लिए पहली listing थी। Kraken ने इसी के साथ IPO Access लॉन्च किया, और Binance Wallet ने इसे अपने IPO Campaign का पहला प्रोजेक्ट बनाया था।
अलॉटेड SPCXx अब दूसरे टोकनाइज्ड SpaceX शेयर प्रोडक्ट्स के साथ 24/7 ट्रेड हो रहा है, जिसमें सिर्फ प्राइस exposure है, कोई वोटिंग राइट्स नहीं हैं।
यह मामला टोकनाइज्ड IPO एक्सेस का पहला बड़ा stress test बन गया है।
यहां डिमांड साइड पास हो गई लेकिन सप्लाई साइड फेल हो गई।
आगे अगर लिस्टिंग में ऑन-चेन ट्रांज का ज्यादा हिस्सा रिज़र्व किया जाए और SPCX का अगला कदम क्या होता है, उससे तय होगा कि यह मॉडल मार्केटिंग से आगे बढ़कर mature होता है या नहीं।
