Stablecoin वॉल्यूम जून में रिकॉर्ड $1.79 ट्रिलियन पर पहुंच गया, जबकि इन टोकन की कुल सप्लाई कम हो गई। यह अंतर दर्शाता है कि क्रिप्टो मार्केट गिरावट की कीमत लगा रहा है, लेकिन इसका उपयोग लगातार बढ़ता जा रहा है।
Bitwise की रिपोर्ट, Visa के ऑन-चेन डेटा और नई ओनरशिप फिगर्स भी यही ट्रेंड दिखा रही हैं। Stablecoin ट्रांसफर और prediction markets ने रिकॉर्ड तोड़ दिए, जबकि Bitwise 10 Large Cap Crypto Index में 15.4% की गिरावट आई।
प्राइस गिरी, लेकिन मार्केट स्ट्रक्चर मजबूत हुआ
दूसरी तिमाही लगातार तीसरी हानि वाली क्वार्टर रही। ऐसा सिलसिला 2022 के बाद पहली बार हुआ है। Spot Bitcoin (BTC) exchange-traded funds में इस तिमाही में सबसे ज्यादा ऑउटफ्लो हुआ। ऑन-चेन एक्टिविटी और ट्रेडिंग वॉल्यूम भी कम हुआ।
फिर भी, Bitwise की रिपोर्ट का कहना है कि मार्केट ने उल्टा रुख दिखाया है। क्रिप्टो की कीमतें बियर मार्केट के हिसाब से हैं, जबकि इंडस्ट्री अभी 2022 से दोगुनी बड़ी हो चुकी है। अब और ज्यादा liquidity और institutions ऑन-चेन मौजूद हैं।
यह अंतर फंडामेंटल्स में साफ दिखता है। 2022 के निचले स्तर से तुलना करें, तो Ethereum (ETH) ट्रांजेक्शन एक्टिविटी करीब 13 गुना बढ़ी है। DeFi में लॉक्ड वैल्यू 60% से ज्यादा ऊपर है और stablecoin assets लगभग दोगुने हो चुके हैं।
फिर भी प्राइस काफी पीछे रही। फ्लैगशिप क्रिप्टो इंडेक्स फंड ने भी ग्राउंड खोया, जिसमें उसके 10 में से 8 होल्डिंग्स में गिरावट रही।
इस गैप से एक बार फिर यह सवाल उठता है कि क्या मार्केट ने बियर मार्केट का बॉटम खोज लिया है?
Stablecoin वॉल्यूम और डेरिवेटिव्स ने क्वार्टर लीड किया
Bitwise के अनुसार, बीते एक साल में Stablecoins द्वारा सैटल वॉल्यूम Visa के पेमेंट वॉल्यूम से लगभग 2.3 गुना ज्यादा था। जून में ट्रांसफर $1.79 ट्रिलियन के रिकॉर्ड तक पहुंचे, Visa Onchain Analytics ने यह डेटा दिया। बढ़ती institutional stablecoin वॉल्यूम की वजह से सेटलमेंट ऑल-टाइम हाई के करीब बना रहा।
कम होती stablecoin सप्लाई पहले मार्केट के लिए खतरे का संकेत थी। Terra की 2022 में गिरावट ने अरबों $ मिटा दिए थे और मार्केट को जाम कर दिया था। इस बार सप्लाई में आसानी देखी गई है, वहीं ट्रांसफर ने रिकॉर्ड बना दिया, जो पहले से एकदम अलग माहौल है।
USD Coin (USDC) ने इस वॉल्यूम का करीब दो-तिहाई हिस्सा संभाला। रेग्युलेटेड $ ज्यादा हिस्सेदारी ले रहे हैं क्योंकि संस्थाएँ इसमें रुचि दिखा रही हैं।
ट्रेडिंग में भी यही Story थी। जून में मुख्य exchanges की स्पॉट वॉल्यूम मई से लगभग 5% कम रही, लेकिन डेरिवेटिव्स वॉल्यूम लगभग 4% बढ़ गई। एक्टिव ट्रेडर्स जुड़े रहे, जबकि कैजुअल खरीदार पीछे हट गए।
Tokenized Assets और Prediction Markets ने बनाए रिकॉर्ड
Tokenized real world assets इस साल 50.3% बढ़कर $32.89 बिलियन तक पहुँच गए, रिपोर्ट में बताया गया। Prediction markets का वॉल्यूम तिमाही में रिकॉर्ड $43.2 बिलियन तक पहुँच गया, जो एक साल पहले के मुकाबले लगभग 18 गुना है।
Crypto equities भी मजबूत रहे। Bitwise Crypto Innovators 30 Index 30.6% बढ़ा। Hyperliquid, PancakeSwap, और Aave जैसी एप्स ने बीते वर्ष लगभग $900 मिलियन की कमाई की।
Advisers अब स्टेबलकॉइन और tokenization को सीधे Bitcoin की तुलना में ज्यादा पसंद कर रहे हैं। फिर भी, Bitcoin सप्लाई का करीब दो-तिहाई हिस्सा अभी भी individuals के पास है।
हालांकि, River के अनुसार, संस्थाओं और funds ने 2025 में लगभग 829,000 BTC खरीदे, वहीं रिटेल वॉलेट्स ने करीब 696,000 BTC कम किए।
Bitwise ने Bitcoin के प्राइस और डेवलपमेंट में अलगाव को अगले साइकल की तैयारी बताया।
“यह मजबूत आधार सर्दियों को रोक नहीं सकता, लेकिन यही तय करता है कि बसंत में क्या उगेगा,” Matt Hougan ने लिखा।
आने वाले कुछ क्वार्टर यह टेस्ट करेंगे कि क्या यूज़ेज़ प्राइस को ऊपर ले जाएगा या फिर कमज़ोर प्राइस की वजह से मोमेंटम डाउन हो जाएगा। फिलहाल, डेटा ये दिखा रहा है कि इंडस्ट्री अभी भी ग्रो कर रही है, जबकि इसका मार्केट वैल्यू अभी तक मैच नहीं कर पाया है।
